中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)5月14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月底保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)較年初下降4.89%。市場(chǎng)上有聲音稱，這是受資管新規(guī)影響。但是，受訪的多位資管人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者稱，這更多是時(shí)點(diǎn)因素帶來(lái)的影響，而不能體現(xiàn)出資管新規(guī)帶來(lái)的去通道、降杠桿趨勢(shì)。

    記者了解到，保險(xiǎn)資管公司目前感受到的資管新規(guī)影響包括，債權(quán)計(jì)劃發(fā)行時(shí)資金面偏緊、銀行委外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力。

    時(shí)點(diǎn)因素

    影響保險(xiǎn)資管體量變化

    今年1月、2月和3月，保險(xiǎn)資管公司總資產(chǎn)依次為494.46億元、493.97億元、467.42億元。其中，3月底已較年初下降4.89%。

    記者采訪多位保險(xiǎn)資管公司人士了解到，造成總資產(chǎn)下降的原因可能是分紅、外部融資下降、應(yīng)付減少等，其中季節(jié)性應(yīng)付減少應(yīng)該是主要因素。

    “保險(xiǎn)資管公司應(yīng)該都是盈利的，所有者權(quán)益一般都會(huì)增長(zhǎng)。導(dǎo)致總資產(chǎn)下滑的因素應(yīng)該來(lái)自負(fù)債，而負(fù)債的變化一般是時(shí)點(diǎn)變化所致。此前的應(yīng)付，包括預(yù)提的獎(jiǎng)金費(fèi)用等——在一季末都要支付，可能導(dǎo)致負(fù)債減少。”一位中小保險(xiǎn)資管公司人士稱。

    同時(shí)，保險(xiǎn)資管業(yè)務(wù)人士表示，與保險(xiǎn)資管公司自身資產(chǎn)規(guī)模變化相比，其管理的外部第三方資產(chǎn)規(guī)模變化更值得關(guān)注，后者才能反映出資管新規(guī)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生的影響。

    兩大業(yè)務(wù)

    受資管新規(guī)影響

    據(jù)記者了解，保險(xiǎn)資管公司目前已感受到資管新規(guī)的影響，主要體現(xiàn)在兩大業(yè)務(wù)上，一個(gè)是發(fā)行債權(quán)計(jì)劃等產(chǎn)品時(shí)資金面偏緊，另一個(gè)是銀行委外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力。

    具體來(lái)看，今年債權(quán)計(jì)劃注冊(cè)數(shù)量較去年有所減少，其中4月份注冊(cè)量明顯下降。2018年前4個(gè)月，19家公司注冊(cè)債權(quán)計(jì)劃共53項(xiàng)、規(guī)模1050.70億元，而2017年前4月注冊(cè)產(chǎn)品量為49項(xiàng)、規(guī)模1192億元。今年4月份，僅有3家保險(xiǎn)資管公司分別注冊(cè)一個(gè)債權(quán)計(jì)劃，合計(jì)規(guī)模僅33億元。

    對(duì)于債權(quán)計(jì)劃等產(chǎn)品新增注冊(cè)發(fā)行量下滑現(xiàn)象，受訪的保險(xiǎn)資管公司負(fù)責(zé)人表示，一是新項(xiàng)目難找，二是市場(chǎng)資金面偏緊，此前發(fā)行產(chǎn)品能吸引不少銀行資金，如今不容易了。

    一家中小保險(xiǎn)資管公司金融市場(chǎng)部總經(jīng)理表示，今年是前期發(fā)行的債權(quán)計(jì)劃到期高峰期，3年期、5年期的債權(quán)計(jì)劃今年陸續(xù)到期后，若新增項(xiàng)目增量補(bǔ)充不上來(lái)，將出現(xiàn)管理的資產(chǎn)規(guī)模下滑情況。

    除了保險(xiǎn)資管擅長(zhǎng)的另類產(chǎn)品發(fā)行外，部分中小保險(xiǎn)資管公司受托管理的銀行委外資金，也增長(zhǎng)乏力。尤其是銀行委外業(yè)務(wù)資金量較大的公司——特別是前期做的業(yè)務(wù)與新規(guī)不符的，面臨的壓力更大。

    一家中型保險(xiǎn)資管公司副總裁稱，受資管新規(guī)影響下，銀行委外資金可能出現(xiàn)回撤，相應(yīng)的基金、保險(xiǎn)資管、信托等渠道會(huì)受到影響。不過(guò)，在新規(guī)緩沖期內(nèi)，資管規(guī)模下降速度可能沒(méi)那么快。

    另一家管理銀行委外資金較多的保險(xiǎn)資管公司總裁表示，盡管公司第三方業(yè)務(wù)規(guī)模同比還在增長(zhǎng)，但已經(jīng)明顯感受到銀行委外業(yè)務(wù)壓力越來(lái)越大。在資管新規(guī)出來(lái)后，銀行要做表外凈值業(yè)務(wù)，對(duì)原有的理財(cái)業(yè)務(wù)資金池調(diào)整是第一要?jiǎng)?wù)。在調(diào)整完成之前，委外暫時(shí)不會(huì)新增。而在接下來(lái)的一年里，銀行可能都在調(diào)整資金池。

    他分析，待資金池調(diào)整完之后，銀行還會(huì)繼續(xù)發(fā)展公開(kāi)市場(chǎng)投資的表外凈值理財(cái)業(yè)務(wù)，屆時(shí)，委外業(yè)務(wù)還有很大空間。與中小銀行合作，將是未來(lái)的重點(diǎn)，這塊市場(chǎng)的空間也會(huì)很大。