本報記者 蘇向杲

    見習記者 楊笑寒

    備受保險資管公司關注的組合類保險資管產品最新收益率情況出爐。Wind資訊數據顯示，今年前11個月，披露相關數據的876款組合類保險資管產品中，有553款收益率為正，占比63.1%；有322款收益率為負，占比36.8%；有1款持平。

    此外，上述組合類保險資管產品中，固收類產品收益率表現相對較好，在573款固收類產品中，有497款收益率為正，占比86.7%；權益類產品表現較差，在171款權益類產品中，僅23款收益率為正，占比13.5%，收益率最高達82%，最低為-71%；在132款混合類產品中，有33款收益率為正，占比25%。

    多位受訪人士對《證券日報》記者表示，組合類保險資管產品收益率表現既與資本市場走勢密切相關，也與保險資管公司投資能力有關。相較而言，固收類產品表現相對較好，但距行業投資目標仍有較大差距。權益類和混合類產品受權益市場波動影響，表現較差。

    固收類平均收益率為2.59%

    保險資管產品一般包括債權投資計劃、股權投資計劃、組合類產品和監管規定的其他產品。各類保險資管產品中，目前僅組合類產品披露了凈值數據，其也成為市場觀察保險資管公司投資能力的重要參考。

    一直以來，固收類投資是保險資管公司的基本盤。在各類組合類保險資管產品中，固收類產品數量占比最多，前11個月投資收益率也相對較好。

    據記者統計，前11個月，在573款固收類產品中，收益率最高為15.03%，最低為-14.22%，中位數為2.90%，平均數為2.59%。其中，收益率超過10%的固收類產品共有4款，包括陽光資產、建信保險資管的各1款產品，以及華安財保旗下的2款產品。

    在各類固收類產品中，中長期純債型產品收益率表現較好。前11個月，中長期純債型產品收益率中位數為4.23%，平均數為4.14%。其中，泰康資產旗下的“泰康資產-純泰10號”和“泰康資產-純泰9號”分別以8.70%和8.07%的收益率位列第一、第二。

    盡管固收類產品整體表現優于權益類和混合類，但從保險業負債成本以及保險業整體投資收益率的角度來看，前11個月固收類產品的收益率仍距行業投資目標有一定的差距。

    目前保險資管公司受托管理的資金主要為保險資金，而當下保險資金的負債成本普遍在5%左右，固收類的產品前11個月2.59%的平均收益率明顯低于負債成本。此外，國家金融監督管理總局披露的數據顯示，保險資金前三季度年化綜合投資收益率為3.28%，顯然，固收類產品前11個月的平均收益率也低于行業綜合投資收益率。

    就固收類產品收益率表現，普華永道中國金融行業管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者分析稱，今年前11個月固收組合類保險資管產品平均收益率不足3%，主要是受到了市場利率下行的影響，這一收益率已經低于很多保險公司負債端壽險產品的預定利率了。

    權益類平均收益率為-8.75%

    相較固收類產品，權益類產品和混合類產品投資業績明顯分化。

    前11個月，在171款權益類產品中，收益率最高為82.18%，最低為-70.67%，中位數為-9.02%，平均數為-8.75%；132款混合類產品中，收益率最高為49.34%，最低為-51.55%，中位數為-3.63%，平均數為-4.98%。

    從不同公司來看，也有部分權益類產品取得了較高的收益率，如前11個月，中再資產、國壽資產、太平資產、太保資產、泰康資產等公司旗下的部分權益類產品收益率均超過了10%。

    “權益類、混合類保險資管產品的收益率水平與今年資本市場波動有關，也與保險資管公司的投資能力有關，受這兩方面因素影響，部分產品收益率呈現大幅分化的特征。”對外經濟貿易大學保險學院教授王國軍對《證券日報》記者表示。

    周瑾也表示，今年以來資本市場持續波動，導致部分產品收益率分化嚴重。但也有險企把握住股票市場的階段性行情，譬如通過量化投資等策略抓住市場波動機會，從而創造了良好的業績。

    就未來保險資管公司的投資策略，多位業內人士表示，保險資管公司應從長期投資的視角著手，既要重視結構性行情，也要重點關注我國產業發展趨勢及政策導向帶來的投資機會，并持續提升投研能力。

    在首都經貿大學保險系原副主任、農村保險研究所副所長李文中看來，權益類產品收益率的大幅分化說明即使是在市場低迷期，也存在結構性投資機會，因此，保險資管公司一方面應該加強投研能力，做好市場分析，把握階段性機會；另一方面，投資標的的選擇應符合國家產業政策導向，更關注長期投資回報。

    周瑾進一步表示，接下來保險資管機構應采取偏防守的策略，通過增加配置長期債和高分紅股票，拉長資產久期，探索REITs等存量資產的機會，同時做好自身能力建設，在投研、風控、投后管理等領域練好內功，提升競爭實力。