本報記者 楊笑寒

    Wind資訊數據顯示，今年前8個月，登記的組合類保險資管產品中，已有1448只產品披露了最新年化收益率（以下簡稱“收益率”），其中1385只產品取得正收益，占比為95.6%，60只產品收益率為負，3只產品收益率為0。相較去年同期，組合類保險資管產品的收益率有所回暖。

    受訪專家表示，組合類保險資管產品收益率回暖主要受股市、債市投資收益上升以及險資投資結構優化等因素影響。從長期來看，險資仍需構建長期價值投資的考核機制，優化資產負債匹配，堅持穩健的投資風格和配置策略。

    超九成產品取得正收益

    保險資管產品一般包括債權投資計劃、股權投資計劃、組合類產品和監管規定的其他產品。在各類保險資管產品中，目前僅有組合類產品披露凈值數據，并成為市場觀察保險資管公司投資能力的重要參考。根據組合形式的不同，組合類保險資管產品又分為固收類、權益類、混合類、商品及金融衍生品類等。其中，商品及金融衍生品類產品數量較少，披露數據不多，因此市場主要關注固收類、權益類和混合類產品的收益率。

    今年前8個月，受資本市場回暖、險資優化投資結構等因素作用，組合類保險資管產品收益率出現顯著回暖。

    從整體來看，1448只組合類保險資管產品的平均收益率為11.12%，收益率中位數為3.88%，均較去年同期有所上升。其中，收益率最高為298.44%，最低為-57.36%。

    分大類來看，993只固收類產品中，有939只收益率為正，占比94.6%，51只產品收益率為負，3只產品收益率為0；993只固收類產品的平均收益率為3.80%，同比上升0.88個百分點，產品收益率的中位數為2.67%。

    261只權益類產品中，有258只取得正收益，占比98.9%，3只產品的收益率為負；平均收益率為35.96%，收益率中位數為31.23%，相較于去年同期均顯著回暖。

    194只混合類產品中，有188只取得正收益，占比96.9%，6只產品的收益率為負；平均收益率為23.69%，收益率中位數為19.80%，同比有所上升。

    對此，天職國際會計師事務所保險咨詢主管合伙人周瑾向《證券日報》記者表示，今年以來A股市場上漲勢頭顯著，疊加今年險資整體加大股票配置，股票投資收益成為了推高保險資管組合類產品的主要原因。同時，今年上半年國內利率持續下行，也使得固收資產的估值上升，產生的浮盈也推動了機構投資收益的上升。

    投資信心回升

    今年以來，險資對資本市場的信心有所回升。

    中國保險資產管理業協會發布的2025年下半年保險資產管理業投資者信心調查結果顯示，保險機構對今年下半年投資市場的信心有所回升，對債券市場和A股市場持較樂觀看法的保險資管機構和保險公司比例均同比上升。

    同時，國家金融監督管理總局的數據也顯示，截至今年二季度末，保險公司配置股票的資金運用余額在規模和比例上均同比有所上升。

    對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格向《證券日報》記者表示，在政策鼓勵中長期資金入市且高股息資產能提供穩定現金流的背景下，險資入市契合其負債端需求。但同時，保險機構也需關注市場短期波動對償付能力的沖擊，以及成長性投資能力構建問題。對險資而言，核心是要構建長期價值投資的考核機制，避免短期業績波動干擾。此外，險資還應加強投研體系建設，提升對宏觀和產業趨勢的研判能力。

    展望未來，周瑾認為，隨著利好政策持續發布，鼓勵與刺激中長期資金入市的舉措逐步落實，資本市場的信心也在逐漸恢復，加上固收資產的收益率預期保持下行態勢，因此增配權益資產并采取高股息配置策略是大部分險資的理性選擇。從跨周期配置考慮，險資仍需從長期資產負債匹配和保險資金運用的安全性角度出發，堅持穩健的投資風格和配置策略，提升投資研究和價值發現能力，并強化風險管理手段措施的落實。