本報記者 冷翠華

    中國銀行保險資產管理業協會近日披露34家保險資管機構的最新成績單。數據顯示，2024年，保險資管機構整體投資收益率顯著高于2023年。其中，21家機構2024年綜合投資收益率超過5%，占比61.8%，遠高于2023年的15.6%。

    10家機構綜合投資收益率超8%

    截至2024年底，管理資產規模在9000億元以上的超大型保險資管機構有10家，較2023年增加1家；管理資產規模在4000億元到9000億元之間的大型保險資管機構有6家，與2023年持平。

    從投資收益率來看，34家保險資管機構中，去年21家綜合投資收益率超過5%，其中10家機構綜合投資收益率超過8%。同時，18家機構財務投資收益率超過3.5%，占比52.9%，高于2023年的40.6%。

    燕梳資管創始人之一魯曉岳對《證券日報》記者分析道，2024年，保險資管行業綜合口徑收益率維持高位，一方面與行業持有較多以市值計量的長久期債券有關，債券收益率持續下行，提升保險資管機構的資本利得。行業的綜合投資收益率與中債10年以上財富指數相關性明顯，顯示出行業在債券投資上具有一定優勢，能夠獲得相對穩定的固息收益。另一方面，去年9月份一系列支持資本市場發展的政策“組合拳”發布后，股市出現拔估值行情，拉動權益資產收益率快速提升。

    從保險資管機構的資產配置結構來看，2024年，保險資產管理機構投資資產總規模32.68萬億元，同比增長25%。其中，配置債券15.18萬億元，占比46%；配置金融產品（含保險資產管理產品）6.66萬億元，占比20%；配置銀行存款規模4.46萬億元，占比14%；配置股票規模2.17萬億元，占比7%；配置公募基金規模1.27萬億元，占比4%；配置股權規模4299億元，占比1%。

    從主要資產同比增速看，去年，保險資管機構股票配置余額增速最快，達36%；其次為金融產品（含保險資產管理產品），達31%；債券配置余額同比增長28%。此外，銀行存款同比增長11%，股權投資和公募基金同比分別增長4%和1%。

    對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格對《證券日報》記者表示，上述資產配置變化反映了保險資管機構在低利率環境下對收益的主動追求。債券增速穩定，仍是配置的“壓艙石”。股票配置增速最快，旨在博取超額收益以提升整體回報。金融產品配置則是重要的收益增強手段。整體來看，保險資管機構配置策略呈現更為積極進取的“固收打底、權益增強”態勢。

    做大第三方資金管理規模

    在傳統經營模式下，保險資管機構管理資產主要來自業內，尤其以系統內資金為主。近年來，部分保險資管機構著力提升綜合競爭力，做大第三方資金管理規模。

    具體來看，截至2024年末，34家保險資產管理機構管理資金規模合計33.30萬億元，同比增長10.60%。保險資管機構管理的資金仍以保險資金為主、業外資金為輔。在保險資金中，來自系統內的資金占比70.56%；業外資金方面，管理銀行資金3.96萬億元，占比11.91%；管理養老金2.93萬億元，占比8.78%。

    34家保險資產管理機構中，25家機構管理第三方資金（第三方保險資金+業外資金）規模占其自身管理總資產比例超過20%。其中，12家機構管理第三方資金規模占比超過50%。

    從近三年管理各類資金規模增速看，系統內保險資金和養老金呈增長態勢，其他資金增速均有所下降。截至2024年末，保險資管機構管理的系統內保險資金同比增長15.40%，第三方保險資金同比下降1.50%；業外的銀行資金同比下降11.73%；養老金同比增長22.93%。

    談及保險資管機構如何提升第三方資金管理的核心競爭力，魯曉岳表示，關鍵在于機構要實現從“內部資金管理者”到“市場化競爭主體”的根本性轉變。第三方資金需求多樣，風險收益偏好與系統內資金有顯著差異，保險資管機構需形成在特定資產類別或投資策略上的突出優勢，深入理解不同客戶的資金性質、風險偏好和流動性要求，提供定制化、一站式的資產配置解決方案。保險資管機構對第三方資金的競爭，本質上是其綜合實力的市場化“大考”，成功的關鍵在于根植卓越的投資能力，精準服務客戶需求，搭建市場化治理機制，提升品牌渠道建設，將第三方業務打造成真正的業務增長曲線。