二季度剛剛過半，一些券商開始發布下半年投資展望，中國證券報記者梳理發現，多家機構認為，無論是從估值還是盈利方面來看，下半年A股都相對樂觀，今年有望企穩向上。那些有望受益于估值中樞抬升的藍籌股和受益于新經濟崛起的“新藍籌”都有投資機會。

    盈利估值相對樂觀

    華泰證券認為，今年下半年GDP增速快速回落的可能性較低，維持全年經濟增長6.7%的預測。

    企業盈利方面，廣發證券（13.62-1.87%）預計，今年全年A股非金融企業將保持18%的增速，全部A股盈利增速12%。從ROE的角度來看，銷售利潤率還在抬升，資產周轉率和資產負債率溫和放緩，ROE還會維持在近幾年來相對比較高的位置。

    估值方面，財通證券表示，從2010年至今的區間觀察，深證成指、上證綜指估值水平高于均值水平，中小板估值低于均值水平，創業板指處于歷史低位水平。

    荷寶亞太區股票中國研究總監魯捷表示，A股當前估值（PE）大概在14倍，歷史水平約15倍多，從這個角度看，已低于歷史估值中樞。2018年看，預計A股非金融類上市公司整體有約21%的盈利增速。

    華泰證券認為，今年最大的外部風險可能是油價在地緣政治因素影響下快速上行，以及美股可能出現大幅波動、沖擊全球風險偏好。目前這兩只“黑天鵝”均呈現了一定風險苗頭。

    展望今年下半年，魯捷表示：“總體看，A股當前是緩慢企穩筑底，今年有望企穩向上。”國金證券也指出，A股將迎來確定性的投資窗口期。經濟下行壓力使得政策邊際上有所轉向，制約風險偏好的因素將得到緩解，改革浪潮提振市場信心。

    不過，東方證券（6.93-0.14%）認為，短期來看，市場并未企穩；整體來看，市場仍然需調整，為中期反彈做好準備。

    藍籌與新藍籌都有機會

    太平洋證券認為，既要配置在中國經濟擺脫長期低迷期、行業集中度不斷上升、估值中樞將有力抬升的藍籌股，也要配置受益于新經濟崛起的戰略新興行業中具有競爭優勢的“新藍籌”。關注受益推進改革的醫藥、醫療保健、軍工、半導體，受益于消費升級與消費下沉趨勢下的大眾消費；同時，大金融長期來看依然是核心資產，行業競爭格局改變后的周期股中具有競爭優勢的龍頭同樣需要均衡配置。

    中原證券稱，在當前市場環境中，加入MSCI指數或將提高外部增量資金，改善A股的資金環境，抬升下半年A股運行中樞；并伴隨外部機構資金規模和比重的提升，A股大盤藍籌、價值股將獲得中長期機會；加入MSCI指數將進一步提高金融開放預期，利好于金融板塊的后市表現。

    市場風格方面，有機構用“大票搭臺、優質成長‘唱戲’”來形容。對于主題投資，國金證券建議關注新零售；隨著CDR的實施，阿里、京東等新零售行業獨角獸回歸，對板塊有一定催化作用；自主可控主題方面，核心技術自主可控是大勢所趨，涉及的領域橫跨“電子、通信和計算機”行業。其中，芯片、半導體設備、服務器和信息安全等領域的技術和產品國產化是當務之急；軍工（北斗）主題，北斗產業鏈快速發展，新商業模式快速涌現，助推北斗產業融合發展。與大數據、云計算、物聯網與通信等新一代技術融合，以時空信息為主要內容的新興產業生態鏈將成為北斗產業快速發展的新引擎。

    魯捷表示：“長期看A股投資主題，看好消費升級、中國制造2025、科技創新、結構性改革如供給側改革和國企改革。”