本報記者 周尚伃

    資管新規提高了對券商資管主動管理能力的要求，行業整體業務結構加速優化，私募資管規模已逐步壓降至6萬億元左右；以主動管理類為代表的券商集合理財規模占比提升，去通道效果顯著。

    據《證券日報》記者統計，截至目前（下同），今年以來券商及其資管子公司（以下統稱“券商”）新成立227只集合理財產品（分級產品分開統計），同比下降12%。結構方面，券商新發行的集合理財產品仍集中于收益較為穩定的債券型產品，發行債券型集合理財產品165只、混合型產品23只、股票型產品17只、其他類型產品22只。

    從各家公司產品發行數量來看，首創證券發行產品數量高達31只，暫列第一；國泰君安資管緊隨其后，共發行23只產品；中信建投證券位列第三，共發行15只產品。此外，平安證券、國信證券、中信證券3家券商發行產品也均超10只。

    業績方面，憑借投研優勢，券商集合理財產品業績表現可圈可點。Wind數據顯示，今年以來，有數據可查的2577只券商集合理財產品的平均收益率為2.73%，中位數為1.17%，88%的產品保持正收益，15%的產品收益率在5%以上，3.5%的產品收益率超10%。拉長周期來看，近一年、近兩年、近三年時間中，券商集合理財產品的平均收益率分別為1.73%、2.94%、5.32%。

    從主要產品類型的平均收益來看，今年以來，有數據可查的122只股票型券商集合理財產品的平均收益率為15.94%，中位數為7.19%，有4只產品收益率超過100%；有數據可查的490只混合型集合理財產品平均收益率為3.97%，中位數為2.96%，有7只產品的收益率超過50%。

    從券商集合理財中規模最大、數量最多的債券型產品來看，有數據可查的1589只產品平均收益率為1.3%，中位數為1.05%，有12只產品收益率超過10%。此外，作為券商資管的一大特色產品，不少機構正在發力布局FOF。從券商公募FOF來看，47只產品平均收益率為2.85%，中位數為2.02%，券商公募FOF所有產品均實現正收益。私募方面，今年以來，券商新成立了16只FOF產品，存量319只FOF型產品的平均收益率為2.98%，中位數為2.56%。其中，96%的FOF產品收益率為正，1只產品的收益率超過了10%。

    中金公司研究團隊表示，“凈值化時代，券商資管在機制及定位、牌照、投研能力、資金端等多方面發力，一是更多券商明確對券商資管的定位，與旗下公募基金實現差異化發展，持續完善固收+、權益等產品線；二是積極成立券商資管子公司，加快完善買方投研體系，并進一步為獲取公募牌照做準備，主動管理能力有所提升；三是機構及零售資金兩手抓，近兩年以銀行理財子公司、年金等為代表的機構資金快速增長，成為券商重要的資金來源。”