近期，國(guó)聯(lián)民生證券、財(cái)達(dá)證券相關(guān)做市業(yè)務(wù)資格申請(qǐng)均取得進(jìn)展

    本報(bào)記者 周尚伃

    隨著國(guó)內(nèi)做市制度體系持續(xù)完善、標(biāo)的品種矩陣日益豐富，券商對(duì)做市業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局按下“加速鍵”。部分頭部及特色券商正積極申請(qǐng)做市業(yè)務(wù)資格，并不斷推進(jìn)做市業(yè)務(wù)細(xì)分牌照的申請(qǐng)工作。近期，國(guó)聯(lián)民生證券獲批股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)資格，財(cái)達(dá)證券北交所股票做市業(yè)務(wù)資格申請(qǐng)也收到反饋意見。

    做市業(yè)務(wù)投入加大

    作為一項(xiàng)成熟的金融市場(chǎng)交易制度，做市商制度被廣泛應(yīng)用于股票、債券、期貨、外匯等各類場(chǎng)內(nèi)外金融市場(chǎng)。中國(guó)銀河表示，做市業(yè)務(wù)對(duì)券商實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展具有重要作用，從國(guó)際投行的收入結(jié)構(gòu)來看，做市業(yè)務(wù)整體收入表現(xiàn)更為穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)更低，且能發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)打造壁壘，形成持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，提升券商盈利水平。

    自2022年科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)（首批14家券商入場(chǎng)）、2023年北交所做市交易（首批15家券商獲批）相繼啟動(dòng)后，不少綜合實(shí)力較強(qiáng)的券商紛紛加大在做市業(yè)務(wù)上的投入，涵蓋申請(qǐng)業(yè)務(wù)相關(guān)資格、組建專業(yè)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)、構(gòu)建完善的制度體系、配備先進(jìn)的專業(yè)技術(shù)設(shè)備以及引進(jìn)和培養(yǎng)專業(yè)人才等多個(gè)方面，不斷拓展做市業(yè)務(wù)范圍、豐富做市品種、提升做市交易能力，增強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)客戶的綜合服務(wù)能力。

    11月14日，國(guó)聯(lián)民生證券正式獲得證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)國(guó)聯(lián)民生證券股份有限公司股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)資格的批復(fù)》，這也是時(shí)隔兩年半后股票期權(quán)做市商隊(duì)伍的首次擴(kuò)容。

    對(duì)此，國(guó)聯(lián)民生證券相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)作為重要的金融創(chuàng)新，為中國(guó)資本市場(chǎng)提升交易流動(dòng)性、完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制提供重要支持。此次業(yè)務(wù)資格的取得，將進(jìn)一步豐富國(guó)聯(lián)民生證券的業(yè)務(wù)體系，增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。”

    在券商積極布局的同時(shí)，監(jiān)管部門對(duì)做市業(yè)務(wù)的審核標(biāo)準(zhǔn)也更加精細(xì)化，資本實(shí)力、業(yè)務(wù)能力與合規(guī)風(fēng)控水平并重成為鮮明導(dǎo)向。11月14日，證監(jiān)會(huì)對(duì)財(cái)達(dá)證券申請(qǐng)北交所股票做市業(yè)務(wù)資格下發(fā)反饋意見。

    具體來看，財(cái)達(dá)證券正在對(duì)部門架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，擬將做市業(yè)務(wù)部從投資銀行業(yè)務(wù)委員會(huì)下調(diào)出。證監(jiān)會(huì)要求財(cái)達(dá)證券就最新調(diào)整進(jìn)展，及相關(guān)調(diào)整對(duì)北交所做市業(yè)務(wù)投資決策體系、人員配備（含分管高管）等的影響進(jìn)行說明。同時(shí)，財(cái)達(dá)證券做市業(yè)務(wù)投資決策委員會(huì)負(fù)責(zé)審議“特殊及重大風(fēng)險(xiǎn)事宜”，還需要明確特殊及重大風(fēng)險(xiǎn)事宜標(biāo)準(zhǔn)。此外，財(cái)達(dá)證券還需補(bǔ)充北交所做市業(yè)務(wù)投資經(jīng)理配備計(jì)劃等事項(xiàng)。

    業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間較大

    目前，行業(yè)中擁有做市業(yè)務(wù)資格的券商數(shù)量仍相對(duì)有限。截至記者發(fā)稿，共有23家券商獲批上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格，19家券商獲批股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)資格，21家券商獲批北交所做市業(yè)務(wù)資格。

    對(duì)此，薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“整體來看，因業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻較高，證券行業(yè)中具備做市資格的券商仍是少數(shù)，頭部集中趨勢(shì)明顯。當(dāng)前，做市業(yè)務(wù)主要集中在科創(chuàng)板、北交所，若未來權(quán)益類做市擴(kuò)展至主板、創(chuàng)業(yè)板，將顯著提升做市業(yè)務(wù)的市場(chǎng)容量。同時(shí)，衍生品做市潛力有待進(jìn)一步挖掘，隨著金融衍生品品種（如股指期權(quán)、ETF期權(quán)等）不斷豐富，相關(guān)做市業(yè)務(wù)具備較大成長(zhǎng)空間。”

    以科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)開展情況為例，頭部券商綜合實(shí)力明顯，中信證券、華泰證券、國(guó)泰海通的做市股票數(shù)量均超百只。在北交所方面，中小券商差異化發(fā)展成效顯著，國(guó)金證券、中信證券、國(guó)投證券的做市股票數(shù)量均超50只。

    鄭磊向記者表示：“不同細(xì)分領(lǐng)域?qū)θ痰馁Y本實(shí)力、定價(jià)能力、風(fēng)控系統(tǒng)要求存在顯著差異。期權(quán)與股票做市是當(dāng)前最具成長(zhǎng)性和盈利潛力的方向，但對(duì)綜合能力要求較高，更適合資本充足、技術(shù)領(lǐng)先的頭部券商；北交所做市處于培育期，具備政策紅利，但需要券商進(jìn)行長(zhǎng)期投入。”

    從業(yè)務(wù)端來看，廣發(fā)證券非銀首席分析師陳福表示：“近年來，做市業(yè)務(wù)憑借其低風(fēng)險(xiǎn)敞口與收益穩(wěn)定的特性，成為券商自營(yíng)轉(zhuǎn)型與穩(wěn)健擴(kuò)表的核心支柱。該業(yè)務(wù)通過為市場(chǎng)提供流動(dòng)性獲取價(jià)差收益，實(shí)現(xiàn)了在嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值約束下提升權(quán)益資產(chǎn)占比的戰(zhàn)略目標(biāo)。在股票做市領(lǐng)域，北交所與科創(chuàng)板成為關(guān)鍵。當(dāng)前，北交所做市商已擴(kuò)容至21家，但行業(yè)內(nèi)部分化加劇，反映出各家券商戰(zhàn)略重視與資源投入的差異。”