主持人劉斯會：7月22日，科創板首批25家公司正式上市，譜寫了中國資本市場發展的新篇章。今日，本報記者采訪了多位專家學者，深度解讀科創板開市首日的表現及未來展望。

    ■本報記者 孟珂

    7月22日，科創板25只新股首日上市交易，平均漲幅超過140%，成交量突破了480億元，換手率也超過77%。

    對此，中原銀行首席經濟學家王軍7月22日對《證券日報》記者表示，科創板的首日亮相，在A股歷史上首次實現了無漲跌幅限制的環境下較為平穩和順利的交易。同時，也毫無懸念地展現了火爆的行情走勢，體現了投資者對于科創板這一重大制度創新的高度參與熱情。

    科創板交易制度

    首日表現良好

    “科創板新股與主板新股上市首日最主要的交易制度區別有兩點：一是前五個交易日沒有漲跌幅限制，之后每日漲跌幅限制是20%；二是有兩檔，30%和60%的臨停機制。因交投活躍，所以無漲跌幅限制和兩檔臨停機制在科創板首日的交易中都有充分完整的體現，絕大多數股票都經歷了一次或兩次臨停。”王軍說。

    7月22日上交所公告顯示，開市1小時內，科創板上市公司N杭可、N瀚川、N虹軟、N睿創、N交控、N嘉元、N天準、N中微、N樂鑫、N通號等10只股票，較開盤價格跌幅達到30%觸發臨停，臨時停牌十分鐘。隨后，N安集、N超導，也因較當日開盤價格漲幅達到30%觸發臨停。N安集、N超導在復牌不久后，又先后觸發二次臨時停牌。

    王軍表示，科創板的交易制度設計，最大程度地發揮了價格發現的作用，提高定價效率；同時，臨停機制的設計也是為了更好地保護投資者利益，促進市場穩定。應該說，這些初衷在第一天的交易中都得到了很好地體現，市場的換手率比較高，價格波動的彈性也比較大，體現了科創板股價的高彈性，也在很大程度上激發了投資者的參與熱情。

    發揮科創板

    “試驗田”作用

    7月22日，中國證監會副主席李超在科創板上市儀式上表示，設立科創板并試點注冊制，肩負著引領經濟發展，向創新驅動轉型的使命，也承載著資本市場基礎制度改革的初心，對于進一步提升資本市場功能，更好服務供給側結構性改革和高質量發展具有獨特的作用。我們將不斷深化對科創板市場發展和運行規律的認識，始終堅持市場化，法制化的方向，充分借鑒國際最佳實踐，發揮科創板的試驗田作用，總結可復制，可推廣的經驗，加快關鍵制度創新，推動資本市場全面深化改革和健康發展。

    對于從科創板首日的表現看，科創板哪些制度可以復制到其他板塊？王軍認為，較大幅度的漲跌幅限制可以考慮在未來條件具備時推廣復制到其他板塊，這有助于投資者充分消化和吸收各種信息，不管是利好還是利空，并將之反映到股價之中，從而提高定價效率和市場的有效性。

    中國國際經濟交流中心經濟研究部副研究員劉向東7月22日對《證券日報》記者表示，從科創板首日的表現看，從上市期初的競價波動到收盤時的趨于穩定，可以看出科創板的發行價格制度很好地由投資者自主競價決定，這些制度可以推廣到其他板塊，完善新股發行制度，使市場起到發現價格的作用。市場本身的作用不是促使價格波動，而是通過價格波動找到均衡合理的水平，真正引導社會投資向價值投資回歸。