走向國際化。

    從6月1日開始，中國A股將正式被納入摩根士丹利資本國際公司（MSCI）新興市場指數和全球指數，在業界稱為“入摩”。

    MSCI是全球影響力最大的指數提供商之一，經過40多年的發展，MSCI旗下各項指數已經成為絕大多數國際投資者的風向標。

    根據“入摩”時間表，MSCI將分兩步實施A股納入計劃。6月，MSCI將納入中國A股232只股票，初始納入因子為2.5%；9月，納入因子將增至5%。

    中金公司預計，按5%權重估算，A股在MSCI全球指數的權重為0.8%，兩次納入會吸引約210億美元流入A股市場。

    A股能否出現“小牛”行情？

    MSCI將于下周二凌晨公布半年度指數調整結果，包括MSCI指數首次納入A股的最終公司名單。

    中金研報預期，潛在的新納入股票主要集中在年初以來表現較好的板塊，如醫療保健、消費品等領域，主要是股價上漲使其從原來的中盤股晉升為大盤股所致。

    摩根大通銀行董事總經理、亞太地區副主席李晶指出，6月1日起A股正式納入MSCI新興市場指數，將對國際投資者投資A股市場起到明顯的推動作用。

    “我在和很多國際投資者溝通過程中了解到，他們已經準備好要提前主動提高對中國A股市場的配置。”李晶說。

    當前，部分海外資金已經紛紛提前加倉布局A股市場。據Wind數據統計，QFII（合格境外機構投資者）自去年下半年以來繼續增持，持倉市值截至一季度末已創下兩年新高。

    與此同時，與QFII步調一致的還有滬深港通北向資金的逐月攀升。據悉，4月北上資金再次出現加速流入現象，凈流入386.5億元，創下自互聯互通開通以來的第二大單月凈流入額。

    摩根大通預計，A股納入MSCI將帶動66億美元資金被動配置MSCI中國指數所涵蓋的股票，主動配置所帶來資金將是被動配置的5倍，即整體配置中國股票的資金將達到400億美元。

    這能否給A股帶來“小牛”行情？

    英大證券首席經濟學家李大霄接受中新社國是直通車記者采訪時表示，這是A股有史以來最為確定性的一次資金增量，而且該增量短期內只流進不流出，對市場會產生正面的影響，因此A股有機會走強。

    私募基金上海易善資產認為，6月1日作為一個正式實施的關鍵時間節點，預計市場近期可能再次在情緒的帶動下出現一波大盤股的行情，尤其是在當前諸如滬深300指數或上證50指數已深度調整的情況之下。

    私募基金一村投資總經理潘江表示，MSCI納A確實是一個利好因素，若是放在前幾年牛市、投資者熱情高漲的時候，邊際效應會相當大。不過今年來A股市場走勢動蕩，投資者情緒低迷，風險因素較多，其邊際效應就相對弱一些。

    按以往各國股市被納入MSCI指數后的表現來看，當地股市有超過六成的概率將會出現小牛行情。

    據國內券商統計，自1988年MSCI發布新興市場指數后，先后有印尼、土耳其、韓國、印度等13個國家被納入，在納入后一個月和六個月內，這13個國家上漲的概率為62%和77%，對應的平均上漲幅度為1.2%和6%。

    其中，臺灣在1996年首次納入MSCI指數后，一年內股指累計上漲104%。

    A股全面“入摩”還要多久？

    去年6月，MSCI宣布納入A股時就指出，這主要是由于中國內地與香港互聯互通機制的正面發展，以及中國交易所放寬了對涉及A股的全球金融產品進行預先審批的限制。

    MSCI董事總經理暨MSCI指數政策委員會主席RemyBriand此前也指出：“國際投資者廣泛認可了中國A股市場準入狀況在過去幾年里的顯著改善。如今MSCI邁出納入中國A股第一步的時機已然成熟。”

    李大霄告訴國是直通車記者，中國對外開放的步伐是全方位的，A股“入摩”意味著中國證券市場被國際認可，這是一個很大的進步。

    事實上，近年來，中國金融開放的步伐從未停止。滬港通、深港通、債券通相繼開通實施，QFII（合格境外機構投資者）、RQFII（人民幣合格境外機構投資者）不斷擴容……

    4月11日，中國人民銀行行長易綱在博鰲亞洲論壇2018年年會上還提出了金融業對外開放的具體措施和時間表，包括爭取2018年內開通“滬倫通”、取消銀行和金融資產管理公司的外資持股比例限制等。

    易綱表示：“在金融市場方面，如何讓外資進入股市及債市，如何將中國股指納入全世界主要指數，這些工作我們一直都在做。”

    值得一提的是，5月1日起，互聯互通每日額度擴大四倍：滬股通及深股通每日額度從130億調整為520億元人民幣，港股通每日額度從105億調整為420億元人民幣。

    Briand表示：“隨著中國A股市場的準入制度進一步與國際標準接軌，滬股通和深股通持續無阻的準入狀況得到市場檢驗，以及國際機構投資者獲取更多的市場經驗，MSCI將相應地提高中國A股在MSCI新興市場指數中的比重。”

    據悉，韓國和臺灣當初全面“入摩”用了6—9年時間。

    李大霄指出，A股陸續被納入MSCI的影響因素有很多，包括其國際化程度、開放程度以及流動性等，基本上與開放的步伐是相匹配的。“中國金融開放的步伐不斷加快，這使得A股被完全納入MSCI的時間只會比其他新興市場快。”

    摩根大通強調，中國資本市場的深化改革以及進一步的開放，將會吸引更多的全球投資者進入中國市場，相信中國資本市場長期依然大有可為。

    值得注意的是，除了短期帶來提振，“入摩”給A股帶來的長期影響也不容忽視。

    興業證券認為，長期來看，資本市場對外開放是大勢所趨，將逐步改變A股游戲規則。

    在李大霄看來，A股的市場化、國際化程度將大幅向前邁進，股東文化也會逐漸建立，整個A股機構投資人的比例會大幅增加，價值投資和理性投資也會逐漸形成。