■張濤

    5月29日，中國證監會副主席方星海在“第十五屆上海衍生品市場論壇”上表示，“證監會正在加強工作，今年爭取推出‘滬倫通’首款產品，邁出世界最大的新興市場與最悠久的國際成熟市場對接的第一步”。

    通過中英雙方的共同推進，市場對于上海證券交易所和倫敦證券交易所股票市場互聯互通（以下簡稱“滬倫通”）年內落地的預期越來越強。中國人民銀行行長易綱此前在博鰲亞洲論壇上指出，“目前滬倫通準備工作進展順利，爭取年內開通滬倫通”。

    總體上看，“滬倫通”的加速落地符合我國倡導的開放合作的經濟發展主張。“滬倫通”是當前我國資本市場雙向開放的一個重要舉措，資本市場是我國經濟體系的重要組成部分。通過這一舉措清晰地表明，我國經濟領域改革開放的決心是堅定的，中國經濟將不斷地主動融入世界經濟體系，開放的大門越打越開。隨著我國經濟的發展，在“滬港通”的基礎上，中國資本市場將不斷地與世界其他金融市場實現互聯互通，中國的金融市場也將逐步發展成為一個全面開放的市場。

    具體來看，“滬倫通”的開通在推動我國資本市場進一步開放的基礎上，也將促進我國資本市場的進一步發展和完善，同時推動我國經濟向更加包容和健康的方向發展。

    第一，“滬倫通”的開通有利于我國進一步融入世界金融市場，優化我國金融市場的基礎設施、基礎制度，提升我國金融服務實體經濟的能力。從世界范圍來看，倫敦是世界重要的經濟金融中心，無論是金融市場的體量還是相關法規制度的完善程度，都要領先于我國金融市場的發展程度。通過“滬倫通”實現上海與倫敦市場的互聯互通，有利于我國金融市場參與國際金融資源配置，提升我國金融市場服務經濟的效率，也有利于我國不斷學習發達市場經驗，完善自身金融市場的法律和制度，為我國金融市場的健康發展提供借鑒。

    第二，對于我國企業來說，“滬倫通”進一步拓展融資渠道，也有利于推動企業規范經營。目前來看，倫敦金融金融市場作為世界最大的金融市場之一，對于各類企業的容納能力都要高于我國金融市場，我國金融市場由于發展的成熟度有待進一步提高，國內部分企業融資需求往往得不到滿足，通過“滬倫通”的開放，我國企業的融資渠道進一步拓寬，通過在倫敦市場的融資將會進一步滿足企業發展的資金需求。同時，倫敦作為成熟的金融市場，對于企業經營和信息披露的規范化程度要求較高，這也有利于推動我國企業自身的不斷完善。

    第三，對于投資者來說，“滬倫通”為投資者提供更加豐富的投資選擇。“滬倫通”的開通不僅為我國企業通過國際市場融資提供了便利，也為國際企業，尤其是英國企業，通過我國金融市場融資提供了便利。從投資者角度看，這樣一方面豐富了我國金融市場中可投資企業的種類，為投資者優化資產配置；另一方面，也為投資者實現資產風險分散提供了更大空間。

    應該說，“滬倫通”的開通將會使兩國實現共贏的局面。中國作為新興經濟體的代表，長期以來保持著中高速的增長，“滬倫通”的開通也必將使倫敦市場及相關參與主體享受到中國經濟發展的紅利。

    作為我國資本市場開放的組成部分，“滬倫通”在推動過程中也要注重風險防范。第一，在“滬倫通”開通后，兩個市場環境的差異將會在一定程度上產生套利空間，需要加強對跨境資金流動進行密切監測，在做好限額管理的前提下，逐步擴大開放程度。第二，兩個市場由于交易時間、規則和文化都存在較大差異，也需要合理完善市場交易規則，注重把握和提升市場流動性。第三，充分考慮兩國監管制度的差異，做好相關制度建設，從總體上對“滬倫通”的風險進行防范。

    （作者系恒豐銀行研究院研究員）