經過充分醞釀和公開征求意見，《存托憑證發行與交易管理辦法》等支持創新企業在境內發行股票或存托憑證的規章及規范性文件亮相，創新企業IPO或CDR試點呼之欲出。這是我國資本市場20多年厚積薄發的新事物，更是資本市場服務創新驅動國家戰略的新舉措。新事物健康成長、新舉措平穩落地，離不開市場參與各方的理性呵護，切忌戴著有色眼鏡“棒喝”或“捧殺”。

    新事物代表一種不確定性和高風險，不少人對新事物持“棒喝”態度也就不難理解了。特別是在多種因素施壓導致股市“賺錢效應”削弱的當下，股市新事物出現往往會被視為“洪水猛獸”。

    創新企業IPO或CDR試點主要面臨兩大誤讀：一是從市場“抽血”。對此，監管部門早已明確表示，為穩定市場預期，試點將嚴格按標準和程序甄選企業，把握企業數量和融資規模，合理安排發行時機與發行節奏。也就是說，監管部門將嚴把入口、寧缺毋濫，不會出現試點企業一哄而上的局面。在A股市場實現IPO常態化背景下，一二級市場已形成相對成熟、有效的流動性調節機制。

    二是擠占其他中小創新企業上市機會。對此，必須明確的是，對沒有納入試點的企業來說，正常的IPO渠道是暢通的。那些經營情況良好、運營規范、符合發行條件的企業，都可按現有程序提交IPO申請，正常審核。此外，未盈利企業上市在IPO發審制度方面已實現重大突破，這將惠及大量的、符合條件的創新創業企業。總體而言，市場主流聲音是樂見創新企業IPO或CDR試點的，熱盼分享創新經濟發展紅利。

    新事物更代表一種新機遇。資本市場本身就是創新的產物，經過20多年的改革發展站在培育經濟創新基因的歷史關口。支持創新企業IPO或CDR試點就是資本市場創新求變、服務創新驅動國家戰略的里程碑事件。對此，市場各方熱情參與將事半功倍，但熱情過頭、過度炒作就會“幫倒忙”甚至“跑偏了”。

    從目前一些跡象看，對創新企業IPO或CDR試點的一些認識誤區亟待厘清，以免新事物被“捧殺”。首先，將試點簡化或泛化為“獨角獸”企業上市，再加上企業自我標榜、媒體的“標題黨”宣傳、部分中介機構商業化推廣等因素推波助瀾，給投資者營造出一種“獨角獸”企業“泛濫成災”的錯覺。實際上，試點企業是少數符合條件的創新企業，總體上門檻也高于所謂“獨角獸”企業標準。

    其次，誤以為試點企業就是政府信用的背書。這是投資者必須警惕的。從目前情況看，證監會將成立資本市場服務科技創新咨詢委員會。

    這個委員會由從事高新技術產業和戰略性新興產業的權威專家、知名企業家、資深投資專家組成，為監管層提供政策咨詢。發審委對企業是否符合法定發行上市條件進行審核。這一流程是為了更好地篩選試點企業，并不意味著對企業質量的官方認證。無論是過往的IPO發審還是如今的試點，監管部門不會對企業的質量、投資價值、投資者收益等做出判斷。

    再者，誤以為參與投資試點企業是穩賺不賠的。創新企業在行業、技術產品、模式上具有一定獨特性，相應的估值模式尚未建立或尚未得到有效檢驗，估值和定價難度較大。這給市場炒作提供理由，再加上A股市場“炒新”氛圍較為嚴重，試點企業存在被過度炒作的風險。實際上，近期香港市場出現一些所謂“獨角獸”企業破發的現象就值得反思，也給內地投資者敲響警鐘。試點企業股價會受公司基本面、市場情緒、投資熱點等諸多因素影響而發生波動，投資者不要抱著“炒新”心態盲目跟風炒作，避免不必要的損失。

    新事物的茁壯成長不是一蹴而就的，需市場各方以包容的心態、積極的精神來呵護、推動。創新企業IPO或CDR試點涉及一系列法律法規、境內外監管、投資者保護等新問題。現行規則及存托憑證與基礎股票之間的轉換、創新企業特別是尚未實現盈利企業如何估值定價等難題都需接受實踐檢驗。對此，市場參與各方應秉持發現問題及時“補位”的態度，對新事物多一份耐心、多一份包容，群策群力，共同推進試點機制完善。