■閻岳

    從《養老目標證券投資基金指引》正式發布到現在，已經過去了4個多月。從證監會4月11日接受養老目標基金注冊申報，也已過去了3個月。種種跡象顯示，距離首批養老目標基金的獲批已經為期不遠了。養老目標基金在成為投資者新寵的同時，也會為A股市場帶來可觀的增量資金。

    社會各界對于養老目標基金有著很高的期待。他們認為，養老目標基金有利于發揮公募基金專業理財在居民養老投資中的作用；形成專門養老投資的基金產品類別，便于投資者識別選擇投資；有利于養老目標基金長期持續健康發展。

    據悉，自4月11日首批42只養老目標基金申報以來，證監會已先后召集20家公司分兩批對29只養老目標基金進行評審答辯。

    對于我國即將到來的老齡化社會，養老目標基金這一全新的公募基金產品的誕生，在為投資者提供養老金投資一站式解決方案的同時，也對促進公募基金行業健康長遠發展有著重要的積極意義。

    2016年年底，《關于全面放開養老服務市場提升養老服務質量的若干意見》提出，規范和引導商業銀行、保險公司等金融機構開發適合老年人的理財、保險產品，滿足老年人金融服務需求。意見還對拓寬投融資渠道作出了規定。雖然文件后面所附的重點任務分工及進度安排表的負責部門中并沒有證監會，但養老目標基金的制度設計對于提升養老服務質量的作用仍是不容忽視的。

    國家發改委日前發布的《2017年中國居民消費發展報告》顯示，2017年60歲以上老年人口占總人口比例達到17.3%，到2020年這一比重將提升到17.8%左右。之后，這一比重仍會逐年上升。在這樣的背景下，養老就將成為一個非常社會化的問題。資本市場自然對這一問題不能置之不理，所以養老目標基金只是第一步，后續還會有更多依托于資本市場的理財產品出現。

    在當前的基金投資中，仍有為數不少的投資者秉持的是“炒”的觀念，這與現在的市場整體環境有一定關系。但在公募基金投資者中，也有一部分奉行的是長期投資、價值投資理念，比如采用基金定投的方式，或者在基金凈值相對低位的時候追加投資。這樣的投資者在公募基金的投資中均獲得了可觀的收益。

    為了保障投資者的資金安全和收益，《養老目標證券投資基金指引》規定，基金管理人要具備5年以上金融行業從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評價或分析經驗，其中至少2年為證券投資經驗；或者具備5年以上養老金或保險資金資產配置經驗。這就意味著，沒有豐富投資經驗和業績的基金管理人是無法管理養老目標基金的。

    而且，養老目標基金可以設置優惠的基金費率，并通過差異化費率安排，鼓勵投資人長期持有。基金管理人、基金銷售機構向投資人推介養老目標基金，非常強調要和投資人年齡、退休日期、收入水平、投資期限等相匹配。將合適的產品賣給合適的人，也決定了養老目標基金會遵從理性健康的發展理念。

    從以上分析來看，養老目標基金的安全系數是非常高的，具有價值投資和長期投資的雙重屬性。從居民養老理財的需求出發，養老目標基金是值得投資者認真考慮的一個產品。從居民人口的老齡化趨勢來看，養老目標基金的需求量將是十分龐大的，未來隨著A股市場的好轉，這個產品將成為市場增量資金的重要來源。