■閻岳

    讓人又愛又恨的A股市場終于見到了曙光。

    上周五，上證綜指上漲2.05%，一掃前5個交易日的頹勢。這是市場的歡呼。

    當日晚間，央行對資管新規給予了更清晰的解釋，銀保監會、證監會則相繼公布了資管新規的配套細則并公開征求意見。

    總的來看，一行兩會向市場傳遞的聲音是，資管新規是三家的事情，落實好是它們義不容辭的責任。

    資管新規自4月27日發布實施以來，在規范資管秩序、防范金融風險等方面發揮了積極作用，但也引發了市場的一些不良反應。比如對A股市場的影響就超出了各界的預期。

    于是，在共同維護規范金融秩序、進一步有效防控金融風險、促進金融資本市場發展的前提下，更是為了落實好資管新規，央行會同銀保監會、證監會制定《關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》，并以央行的名義予以發布。

    央行發布的通知進一步明確了資管新規在過渡期內的監管措施，總的方向是更加市場化，更加具有操作性，且對金融機構體現了呵護之情。比如通知第六條規定，過渡期內，由金融機構按照自主有序方式確定整改計劃，經金融監管部門確認后執行。

    銀保監會和證監會制定了資管新規執行的細則，從總體上看，有利于金融機構存量資管業務平穩過渡，提升合規管理和風險控制水平，保護投資者合法權益以及防范系統性風險。

    上面這些是市場歡呼的表面理由。進一步看一行兩會的動作，這是金融機構改革以來它們統一行動、步調一致的一次行動，從發布的內容和發布的時間看，都實現了良好銜接。這是A股市場之大幸。

    由此，我們可以進行展望，今后一行兩會在金融市場與資本市場的發展、貨幣政策與信貸的傳導、直接融資與間接融資的配比、長期資金的運用等方面會出臺更多實質性的、操作性更強的政策措施。這是A股市場的又一大幸。

    再則，近期央行官員與財政部官員的互懟，大多數人是來看熱鬧的。但我們從另外一個角度看，貨幣政策與財政政策的執行不可能配合的完美無缺，那么雙方把自己的疑問公布出來，則有助于提高政策的融合度，這對實體經濟的發展是有利的。同樣，一行兩會若也是（現在就是）開誠布公的談問題，則金融市場、資本市場的發展就會如虎添翼。這是A股市場的另一大幸。

    總之，A股市場依托于實體經濟的穩中向好，依靠于監管部門的統一協調、步調一致，依賴于市場參與各方合規能力的提升，就能順利走出現在的暗夜，迎接黎明的曙光。