近日，一行兩會推出多項穩定市場的舉措，包括鼓勵保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司，參與化解上市公司股票質押流動性風險。保險機構再次成為A股保衛戰的重要參與者。

    2015年A股市場異常波動，保險資金響應號召積極入市，對穩定市場、改善預期起到了重要作用。據了解，本次穩定市場的信號令發出后，已有保險私募股權基金考慮接受上市公司股權，還有不少保險機構正在積極研究具體實施路徑。保險資金用實際行動紓解股權質押風險，體現了機構投資者敢于擔當資本市場“壓艙石”的責任感。

    不過，在險資參與穩定市場之際，市場上仍有一些誤解有待消除，有一些事項需要明確。

    首先，鼓勵保險資金參與資本市場，并不等于險資立即大舉“送彈藥”。今年前8個月，保險資金投入在股票和證券投資基金的額度為1.95萬億元，倉位為12.43%，遠低于30%的上限。可見，保險資金投資于股票市場，有其自身的投資邏輯和投研策略，把保險資金當成給股票市場“送彈藥的”，無疑是一種誤解。

    其次，鼓勵保險資金參與，是在現有法律法規允許、符合保險機構投資標準的前提下，發揮自身資金優勢。本輪監管鼓勵險資入市，與上一輪股市異常波動有兩大區別，一是鼓勵設立險資專項產品方式入市，上一輪并無這一條件；二是專項產品不納入權益投資監管比例，而上一輪則是將權益比例放寬至40%。之所以提出設立專項產品的方式，而不是像上次直接購買股票的方式，實際上是一道前置的風險管控舉措。專項產品只有具有業務資質的保險資管公司、基金公司和證券公司才能設立，這在一定程度上規避非理性投資以及渾水摸魚的情形。通過專項產品，保險資金可以更加靈活地安排風險控制措施。而專項產品不納入權益投資監管比例，在一定程度上能讓產品的設計更靈活，提高保險機構的積極性。保險機構通過積極建言獻策，打通政策壁壘，在紓解上市公司股權質押風險同時，增加險資投資渠道，將可實現雙贏。所以，在本次穩定市場的行動中，保險資金的作用值得期待。

    再次，保險資金參與紓解股票質押風險的形式，要符合自身風險偏好。整體而言，保險公司更希望將這類產品做成固定收益型，更加符合保險資金對現金流和波動性的要求。保險資金的低風險偏好，可以和市場上風險偏好更高的機構合作，擔保、共同完成產品的構建。相信只要想辦法，在后續配套政策的支持下，這些問題都可以解決。

    本次監管部門提出“鼓勵保險資金以財務性和戰略性投資的方式，投資優質上市公司和民營上市公司”，是上市公司和保險機構都非常關注的。

    2015年險資參與穩定市場之后，曾出現險資舉牌上市公司并改組上市公司管理層的控制權之爭，落下“后遺癥”。本次監管部門主動提出支持保險資金以財務性和戰略性投資的方式投資上市公司，會不會又一次為將來的“控制權爭奪”埋下伏筆呢？

    事實上，近年監管部門出臺多項政策“補短板”，險資對上市公司實施財務性投資、戰略性投資已有明確的監管框架。保險機構通過購買股權成為上市公司重要股東之后，與上市公司和睦相處、深度合作、互利共贏的案例并不少見，比如中國人壽投資遠洋集團、平安投資華夏幸福。相信有了合法合規的“尚方寶劍”，“野蠻人”這一標簽可以退出市場了。