■張歆

    雖然屬于資本市場新兵，但是定位于“增量創新”的科創板也以自己的實際行動“致A股”——信息披露是上市公司與投資者隔空對話的最短和最高效路徑，高質量信披更是代表了上市公司的風骨與品質。

    作為資本市場的增量創新和改革試驗田，科創板發行上市審核堅持以信息披露為中心，并且取得了切實的成果。其一，科創板開市以來，已經經歷了不設漲跌幅限制的首個交易周和常態化交易首周，其開局以來的市場表現穩健有序、機構對于估值漸漸達成共識、投資者參與熱情而具有理性。這些顯示了科創板上市企業及其信息披露質量初步經受住了市場檢驗，并為后續公司的申報和發行工作進行了有質量的探索。

    其二，科創板公開化問詢式的審核，促使4家企業“被問退”并遭上交所依法終止審核。根據現有的審核規則、標準和機制，如果經過審核問詢，相關發行人對上交所審核中的重點和反復關注的發行條件、上市條件、重大信息披露事項未能提供合理解釋，所評估和披露的科創屬性和技術先進性明顯不符合科創板定位，都可能導致發行上市申請被依法否決。因此，“被問退”可能還會發生，當然更多的原本心存僥幸的企業可能是被“不問而退”。

    其三，證監會和交易所及時對信息披露違規的保薦機構進行處理，警示了科創板發行人和中介機構，為后續申報企業提升信披質量奠定了監管基礎。上交所強調，希望所有的保薦機構、保薦代表人和其他中介機構及其相關責任人，能夠從該起違規行為和紀律處分中汲取經驗教訓，認真履行職責，對制作和報送的信息披露文件進行全面核查驗證，共同推動設立科創板并試點注冊制的平穩有序實施。

    筆者注意到，伴隨著設立科創板和試點注冊制的平穩開局，上市公司信息披露的重要性正在獲得越來越多的認同。近日召開的中共中央政治局會議在談及資本市場時要求，“科創板要堅守定位，落實好以信息披露為核心的注冊制，提高上市公司質量。”

    但是，作為資本市場存量改革的一部分，A股市場現有的部分上市公司在信息披露方面確實不合格——財務造假、信披違規等行為屢屢打擊投資者信心。上半年，已經有188家公司因信息披露違規被交易所點名，更有部分公司直接吃到了證監會罰單。

    筆者之所以認為高質量信披代表上市公司的風骨，是因為信息披露是上市公司質量的重要組成部分之一。為了達成高質量的信披，首先上市公司得努力提高經營業績，這無疑促進其提升經營管理能力；其次，高質量的信披意味著高質量的公司治理水平，一股獨大、花瓶董事等市場痼疾將在高質量信息披露面前無所遁形；第三，高質量的信披還意味著高質量的投資者關系和市值管理，能夠有效向市場展示投資價值，無疑是上市公司投資者的一場雙贏。

    “質量是生命”絕不僅僅是產品生產領域的一句警示。對于資本市場而言，信息披露的質量無疑意味著更多。在此方面，科創板正在做出表率，A股市場的“學長”們也應該好好補上這一課！