■袁元

    近期，滬深股市震蕩較大，加快中國(guó)股市結(jié)構(gòu)性調(diào)整的問(wèn)題備受關(guān)注。

    從中國(guó)股市市值比重來(lái)看，兩極分化的態(tài)勢(shì)十分明顯。一方面，以金融、地產(chǎn)和資源性公司為主的周期性行業(yè)，占據(jù)了總市值的大頭，這一點(diǎn)從最新發(fā)布的全球500強(qiáng)企業(yè)排名可以看出；另一方面，分布于傳統(tǒng)制造業(yè)方方面面的中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)雖然市值不高，但是勝在數(shù)量眾多，分布廣泛。這些數(shù)量眾多的中小板和創(chuàng)業(yè)板公司，雖然聽(tīng)上去沒(méi)有蘋(píng)果、微軟高大上，但是在現(xiàn)有的全球產(chǎn)業(yè)鏈布局分工方面，這些細(xì)分行業(yè)的小巨人們，擁有著絕對(duì)的制造話語(yǔ)權(quán)，可謂是一個(gè)都不能少。

    換而言之，如果沒(méi)有數(shù)量眾多的中小板公司和創(chuàng)業(yè)板公司在一個(gè)個(gè)細(xì)分行業(yè)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，中國(guó)的金融、地產(chǎn)公司也不可能迅速成長(zhǎng)為全球500強(qiáng)公司。

    不過(guò)，受科技的進(jìn)步以及行業(yè)發(fā)展的周期性所限，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績(jī)很難保持一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，漲一年、跌兩年，是平常事兒。這些上市公司業(yè)績(jī)的不穩(wěn)定性，疊加上滬深股市中小投資者比重較大的因素，使得市場(chǎng)“羊群效應(yīng)”十分明顯，漲勢(shì)助漲、跌時(shí)助跌，行情的穩(wěn)定性也較差。

    更為關(guān)鍵的是，滬深股市中具有高技術(shù)、高成長(zhǎng)性的上市公司的比重極低。缺乏高成長(zhǎng)性公司，也就缺乏了高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，中國(guó)股市上漲的基礎(chǔ)難以穩(wěn)定。

    正因如此，近年來(lái)，管理層在推動(dòng)高成長(zhǎng)性公司上市方面，做了很多卓有成效的工作。今年7月22日，首批25家公司在科創(chuàng)板亮相上市，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)向具有高成長(zhǎng)性、高技術(shù)的公司敞開(kāi)了大門(mén)。設(shè)立科創(chuàng)板，為中國(guó)資本市場(chǎng)注入了新鮮血液，開(kāi)辟了“科創(chuàng)+制造”的價(jià)值投資新路徑。

    為什么在分析中國(guó)股市的走勢(shì)時(shí)要談到科創(chuàng)板，因?yàn)榭苿?chuàng)板代表著中國(guó)制造的未來(lái)，也代表著資本市場(chǎng)從助力中國(guó)制造成長(zhǎng)轉(zhuǎn)向助力中國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)，如果中國(guó)的高科技產(chǎn)業(yè)能夠在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的支持下形成良性互動(dòng)，中國(guó)股市走出慢牛行情的概率是極大的。

    滬深股市未來(lái)能否做到牛長(zhǎng)熊短，關(guān)鍵在于中國(guó)股市內(nèi)在結(jié)構(gòu)能否優(yōu)化，取決于中國(guó)的高技術(shù)公司能否和中國(guó)已經(jīng)形成規(guī)模氣候的傳統(tǒng)制造業(yè)公司實(shí)現(xiàn)無(wú)縫銜接。換句話說(shuō)，從1990年滬深股市設(shè)立到今天，已經(jīng)扶持了數(shù)量眾多的制造業(yè)細(xì)分行業(yè)小巨人。從現(xiàn)在起，股市要擔(dān)負(fù)起扶持中國(guó)高技術(shù)公司的成長(zhǎng)重任，支持這些高技術(shù)公司與傳統(tǒng)制造業(yè)公司緊密融合，運(yùn)用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能、機(jī)器人等一系列現(xiàn)代高技術(shù)，打造新時(shí)代下的萬(wàn)物互聯(lián)的工業(yè)智能網(wǎng)，提升傳統(tǒng)制造業(yè)公司的產(chǎn)品科技含量。

    制造業(yè)公司的產(chǎn)品科技含量提升了，上市公司的內(nèi)在質(zhì)量也就提升了，抵御外界風(fēng)險(xiǎn)的能力也隨之提高了，其股價(jià)的上漲也就有了內(nèi)在的邏輯支持。滬深股市才能走出“牛長(zhǎng)熊短”行情。