■一帆

    近來，中美貿易摩擦加劇，人民幣匯率出現波動，市場情緒顯示在大盤上，就是走勢踟躕，成交次第萎縮。但與盤面表現相左的是，在滬指本周一收復2800點之際，北上資金連續三日凈流入，深受跨境資金追捧的貴州茅臺順利突破千元。市場何以出現這種內外力量牽絆，兩邊倒的情況？一句古詩似乎可以闡釋——不識廬山真面目，只緣身在此山中。

    跳出盤面來看，A股市場改革不斷深入，這是市場長期走強的重要內在因素。

    畢竟，宏觀經濟基本面是股市發展的基礎動力，而當今世界，科技是經濟發展的主要推動力，是一國之利器，企業競爭中致勝的關鍵，也是人民生活質量提升的依賴。隨著科創板并試點注冊制平穩著陸，補上了資本市場服務科技創新的短板，通過進一步暢通科技、資本和實體經濟的循環機制，加速科技成果向現實生產力轉化，助力實現引領經濟發展向創新驅動轉型的重要使命，推動經濟高質量發展。

    正是在此背景下，資本市場制度改革完善繼續向縱深推進。

    證監會近日指導滬深交易所修訂的《融資融券交易實施細則》正式出臺，對融資融券交易機制作出較大幅度優化，不再統一規定維持擔保比例最低限，增強補充擔保的靈活性，同時指導交易所進一步擴大融資融券標的范圍，標的股票數量由950只擴大至1600只。標的擴容后，市場融資融券標的市值占總市值比重由約70%達到80%以上，中小板、創業板股票市值占比大幅提升。這與科創板并試點注冊制改革一脈相承，不僅從機制上放大合規交易資金，顯露活躍市場，引領科技創新走向之意，同時在不斷開放的大環境中，通過市場化監管手段助力券商拓展業務，提升競爭力。

    此外，出于提升上市公司質量的理念，監管層堅持對市場違法違規行為鐵面亮劍，相繼對深大通、康得新等相關人員做出頂格處罰和市場禁入告知，對嚴重擾亂證券市場監管秩序者絕不姑息，并警示上市公司及大股東必須講真話，做真賬。同時，針對市場反映的法律規定處罰太輕，中介機構未勤勉盡責追究不到位等問題，證監會表示正在會同有關方面，推動盡快修改完善《證券法》《刑法》有關規定，大幅提高刑期上限和罰款、罰金數額標準，強化民事損害賠償責任，實施失信聯合懲戒，切實提高資本市場違法違規成本，積極支持受害投資者依法提起民事損害賠償訴訟，并與有關部門共同實施失信聯合懲戒等綜合措施，維護投資者合法權益。

    這有利于營造良好的市場秩序，讓監管者、投資者、上市公司、中介機構各得其所、歸位盡責，也有利于資本市場更好地發揮出服務實體經濟的積極作用，從而在經濟高質量發展階段釋放應有的能量。

    還值得一提的是，在“不忘初心、牢記使命”主題教育活動中，交易所層面深入基層調研，面對面解決問題，通過制度優化、豐富產品、便利市場主體，真正做到服務實體經濟、服務投資者、服務上市公司。

    其實，跳出市場漲跌還可以發現，上市公司回購，大股東增持等行為今年以來不斷高漲，不僅傳遞了市場信心，也有利于改善公司治理，真正實現上市公司質量的提升。

    撇開外圍擾動因素，宏觀經濟面的穩定，資本市場改革不斷釋放利好，上市公司質量有保障，這難道不是投資決策的最重要指標嗎？