今年以來，資本市場融資環境持續優化，已日漸成為并購重組的“主戰場”。一大批優質的上市企業，通過并購重組深入推進改革創新。

    年內上市國企并購交易同比增13.38%

    證事聽根據同花順統計得知，今年以來截至8月11日，按照首次公告日計算，剔除并購交易失敗案例，A股市場共有288家上市國企（包括央企國資控股120、省屬國資控股98家、地市國資控股66家、其他國有4家）參與到并購交易案中。其中，54家上市國企的項目進度為“已完成”，234家上市國企的項目進度為“進行中”。而去年同期，僅有254家上市國企參與到并購交易案中，同比增加13.38%。

    上交所對于并購重組助力國企改革的作用予以充分肯定。有關負責人表示，在國企改革和供給側改革持續深化背景下，上市國企積極通過并購重組整合優勢產能，其治理結構、資產質量均得到進一步優化，打造出一批龍頭地位突出的上市平臺，并購重組助力國企改革的作用也更加突出。

    香頌資本執行董事沈萌表示，資本市場對接了廣泛的社會資本，央企、國企利用資本市場進行并購重組，既可以引入社會資本參與國有企業改革，也可以通過市場化運作優化國企資產組合。當前，我國經濟面臨的下行壓力相對較大，且去杠桿壓力有增無減，所以，對于一些前期快速擴張的民營上市公司來說，無疑形成巨大生存壓力。此時國資出手一方面能緩解民企的流動性壓力，另一方面也可為其后期推動混改做準備。

    年內A股市場民企并購652起

    根據同花順數據顯示，截至8月12日，按照首次公告日計算，剔除交易失敗案例，年內A股市場民營企業的并購交易總計652起（未計算其他、外資企業、集體企業），總價值高達1562.37億元。

    蘇寧金融研究院高級研究員付一夫表示，民企并購重組回暖有兩方面：一是，民營企業自身也有著不斷升級發展的內在需要，而并購重組是推動產業升級的重要手段。此外，并購重組往往都會帶來企業價值的重估，為了提升企業在資本市場上的價值，民營企業也有發力進行并購重組的沖動。二是，監管部門出臺了一系列鼓勵并購重組的政策，給予市場主體尤其是民營企業更多的定價博弈空間，這就激發了并購重組市場的活躍程度。

    具體來看，6月20日，證監會就修改《重組辦法》公開征求意見，擬進一步提高《重組辦法》的“適應性”和“包容度”，其中主要內容包括，一是擬取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標；二是擬將“累計首次原則”的計算期間進一步縮短至36個月，引導收購人及其關聯人控制公司后加快注入優質資產；三是促進創業板公司不斷轉型升級；四是擬恢復重組上市配套融資。

    新三板并購重組促進掛牌企業做大做強

    根據全國股轉公司數據顯示，截止2019年7月末，新三板掛牌公司存量9921家，總市值達3.25萬億元。并購重組金額共實現61.76億元，其中全市場累計啟動重大資產重組8次，交易金額合計9.55億元；累計披露收購報告書63次，交易金額合計52.21億元。

    新三板評論家、北京南山投資創始人周運南表示，新三板市場發生并購重組主要分為三類，一是掛牌公司被收購，特別是被上市公司收購；二是掛牌公司并購其他企業，包括并購上市公司等；三是掛牌公司并購掛牌公司。由于當前新三板市場流動性較為低迷，相對于單獨尋求IPO，掛牌公司往往愿意選擇被上市公司并購。

    如是金融研究院宏觀策略高級研究員葛壽凈表示，預計掛牌公司被上市公司并購重組的市場環境將持續向好。6月20日，證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》公開征求意見，其中有關舉措有利于上市公司置入資產改善現金流、發揮協同效應，引導社會資金向具有自主創新能力的高科技企業集聚。掛牌公司高科技屬性強、細分領域多、信息披露透明規范，是上市公司的重要并購池。