A股近兩周持續反彈，主要股指收復2月3日調整缺口。盡管2月19日A股有所回調，但北向資金仍逆市凈買入37.45億元，這既是A股韌性增強的注腳，亦是市場資金持續看好人民幣核心資產的印證。未來，中國經濟基本面向好趨勢未變，資本市場深改方向不變，股市生態環境將持續改善。

    綜合來看，近期市場走勢透露三大信號。一是逆周期政策加碼，彰顯決策層穩定經濟運行，穩定金融市場的決心和能力，讓投資者吃下“定心丸”。二是人民幣資產吸引力強，A股估值仍處于低位，具有較高性價比。三是資本市場深改持續推進，A股國際化、市場化程度不斷提升。

    資金是最敏感的，資金流向也最能說明投資者的選擇。從北向資金動向來看，海外資金堅定看好A股的態度未變。數據顯示，2月3日至19日，在節后13個交易日中，北向資金9個交易日實現凈流入，期間凈流入金額超過381億元。貴州茅臺、格力電器、寧德時代、中國平安（02318）等多只個股獲逾10億元凈買入。

    從社保、保險、養老金等主要機構來看，中長期資金加速入市趨勢明顯。據券商測算，2020年養老金入市有望帶來較多增量資金。同時，商業銀行理財子公司的成立及相關管理辦法的出臺，意味著銀行理財入市打通了最后一環，將為A股帶來可觀資金。企業年金和職業年金等也有望增加對A股的投資規模。

    此外，從公募基金銷售情況來看，未來資金入市的底氣十足。近期“日光基”頻現，2020年以來發行首日就被買爆的“日光基”已超過10只。

    同時，資本市場深改持續推進。在雙向開放方面，MSCI近期如期調整MSCI中國A股在岸指數和MSCI中國全股票指數等，新納入標的主要在消費、保險、醫藥等行業。持續深化市場、機構、產品雙向開放，穩步提升資本市場對外開放水平是2020年證監會系統工作會議上描繪的重點努力方向。在機制改革方面，再融資新規于2月14日落地，進一步提振市場信心，多家上市公司已調整定增預案，科技創新方向繼續發力，券商和創業板正在打開市場空間。即將于3月1日施行的新證券法將進一步優化資本市場治理體系，為注冊制全面推廣保駕護航。

    未來，中長期資金入市渠道將更加完善。隨著QFII、RQFII投資限額的取消，更多政策將醞釀推出，既包括放寬中長期資金入市比例和范圍、鼓勵中長期投資稅收優惠等方面的政策優化，更包括完善多層次養老體系等制度改革。更為重要的是，增加法治供給強化投資者保護，提高上市公司質量等措施落地見效值得期待，這將促使居民儲蓄“活水”愿意來且留得住。