張歆

    A股市場有序“復(fù)工”，投資者“購買力”爆發(fā)！

    首先是2月19日，滬深兩市成交總額達到1.04萬億元。這是滬深兩市自2019年4月8日以來第一次成交總額突破萬億元。此后，萬億元這一量級似乎成了A股總成交額的“標(biāo)配”，2月19日至2月26日，A股市場成交額連續(xù)6個交易日破萬億元。其中，2月25日，滬深兩市成交額達1.42萬億元，為2015年11月份以來的新高，當(dāng)日深市對于成交額新高貢獻度頗大——無論是成交筆數(shù)與委托交筆數(shù)均刷新紀(jì)錄。

    筆者認(rèn)為，A股市場呈現(xiàn)出的投資者“購買力爆棚”，實際上是政策面、資金面和信心面多重積極因素疊加的效果。

    其一，金融戰(zhàn)“疫”與復(fù)工復(fù)產(chǎn)均有序推進，政策力度超預(yù)期，且效果開始顯現(xiàn)。

    雖然受到疫情擾動，但無論是金融戰(zhàn)“疫”還是有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，“中國方案”均贏得最廣泛相信與尊重。新冠肺炎疫情發(fā)生后，中央應(yīng)對疫情的研究部署可以形容為“高規(guī)格、大力度”，包括實施積極的財政政策，有針對性的減稅降費措施，穩(wěn)健且靈活適度的貨幣政策；推進就業(yè)優(yōu)先政策，有序推動各類企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)；積極擴大內(nèi)需、穩(wěn)定外需，加快推動建設(shè)一批重大項目，加快釋放新興消費潛力，加大貿(mào)易融資支持等。

    在力度超預(yù)期政策的支持下，中國經(jīng)濟的抗侵襲能力顯著增強，活力快速恢復(fù)，“中國產(chǎn)能”及時響應(yīng)世界經(jīng)濟訴求，中國經(jīng)濟長期向好、高質(zhì)量增長的基本面沒有變化。甚至于，經(jīng)此一“疫”，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化加速，且調(diào)整并不僅僅出現(xiàn)在防疫物資領(lǐng)域。從對于“風(fēng)口”最具敏感性的資本市場的反應(yīng)來看，在線教育、生物醫(yī)藥等高科技、高附加值行業(yè)，智慧農(nóng)業(yè)、鄉(xiāng)村振興等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，均已經(jīng)率先吸引了資金的大規(guī)模流入。

    其二，A股市場投資者持續(xù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，更有機構(gòu)資金化身“霸道總裁”。

    對于A股市場而言，投資者群體中相對更具專業(yè)度和信息獲取能力的機構(gòu)投資者的力量正在增強。從中國結(jié)算公布的近20個月的數(shù)據(jù)來看，機構(gòu)投資者穩(wěn)健增長，入市速度“跑贏”了中小投資者。

    更能凸顯機構(gòu)態(tài)度的是“霸道總裁的強勢寵”——近期A股市場有近百家公司修改或新披露定增預(yù)案，其中多家公司獲得單一機構(gòu)“包場式”認(rèn)購。

    其三，上市公司質(zhì)量提升以及賺錢預(yù)期激發(fā)市場信心，投資者入場意愿明顯提升，且杠桿資金活躍。

    數(shù)據(jù)顯示，1月份新增投資者80.07萬。截至2020年1月末，已開立A股賬戶的自然人和非自然人投資者合計1.599億，四舍五入也就成為市場頗為關(guān)注的“A股投資者首達1.6億戶”。

    對于A股市場而言，表面上來看，吸引新投資者入場和交易的是賺錢效應(yīng)，實則應(yīng)該是上市公司質(zhì)量提升、規(guī)則完善帶來的賺錢預(yù)期，是對市場健康發(fā)展的信心。

    另外，杠桿資金的態(tài)度也能在一定程度上顯示市場信心。2019年12月18日以來，融資余額始終保持在萬億元級別以上，杠桿資金快速增長，持續(xù)活躍，顯示出參與者的風(fēng)險偏好正在上升。

    更令人欣慰的是，近兩個交易日，A股市場的活躍成交是在海外市場明顯下跌的環(huán)境下實現(xiàn)的。雖然全球股市通常難免“山川異域，風(fēng)月同天”，但是A股市場的表現(xiàn)證明，其投資理性和獨立判斷性顯著增強，這或許是市場更大的寶藏。畢竟，信心和資金同樣寶貴。