張志偉

    延續(xù)3月14日的調(diào)整，3月15日，上證指數(shù)下跌近5%，A股恐慌情緒彌漫，有人戲稱(chēng)“腿都跌軟了”。但筆者認(rèn)為，做恐慌的追隨者是不明智的。

    壓在投資者心頭的利空因素，主要有以下幾個(gè)方面：美聯(lián)儲(chǔ)將于3月份開(kāi)啟加息進(jìn)程、地緣政治沖突、2月份金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期、疫情影響。

    先看美聯(lián)儲(chǔ)加息。新冠肺炎疫情暴發(fā)后，美國(guó)采取了“無(wú)限量”的寬松政策。數(shù)據(jù)顯示，僅在2020年美國(guó)就推出了5.6萬(wàn)億美元的財(cái)政刺激計(jì)劃，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2008年國(guó)際金融危機(jī)時(shí)的規(guī)模。如今，美國(guó)緊鑼密鼓通過(guò)加息收縮流動(dòng)性并不奇怪。而中國(guó)采取了一系列精準(zhǔn)的減稅降費(fèi)措施，不搞“大水漫灌”。“施肥還得要施到根上，根壯才能枝繁葉茂”，正是“施肥施到根上”穩(wěn)住了上億市場(chǎng)主體，從而穩(wěn)定了就業(yè)和經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。

    美國(guó)收縮銀根有自己的難言之隱，如果說(shuō)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有影響，那么影響也是有限的。而中國(guó)2022年的減稅降費(fèi)規(guī)模就將達(dá)到2.5萬(wàn)億元，將進(jìn)一步發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的積極作用。從貨幣政策看，中國(guó)降息、降準(zhǔn)仍有空間?？謶置绹?guó)的不斷加息，說(shuō)是杞人憂天，似乎并不為過(guò)。

    地緣政治沖突已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間，對(duì)于全球資本市場(chǎng)無(wú)疑是一種考驗(yàn)，國(guó)際油價(jià)一度突破140美元，3月15日已經(jīng)回落到100美元以下，資金短期炒作特征明顯。

    2月份金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，也引發(fā)了部分投資者擔(dān)憂。但2月份有其特殊性，月內(nèi)包含春節(jié)，這也是導(dǎo)致貸款增速下降不可忽視的因素之一。昨日公布的1月份至2月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.5%，數(shù)據(jù)可謂亮眼。

    近期，部分地區(qū)疫情反復(fù)對(duì)于消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成一定影響。但2020年疫情暴發(fā)以來(lái)，中國(guó)展現(xiàn)出來(lái)的大國(guó)擔(dān)當(dāng)和中國(guó)智慧令全球矚目，接下來(lái)，還將繼續(xù)科學(xué)統(tǒng)籌好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行。

    從市場(chǎng)估值看，A股的估值已經(jīng)回到歷史相對(duì)低位。譬如銀行板塊，截至3月15日，A股上市銀行平均市凈率只有0.79，個(gè)股呈現(xiàn)大面積破凈態(tài)勢(shì)。3月10日，平安銀行發(fā)布業(yè)績(jī)，去年凈利同比增長(zhǎng)25.6%，管理層喊話“14元的平安銀行值得珍惜”。3月15日，平安銀行仍然下跌5.59%，收于13.68元。

    橡樹(shù)資本創(chuàng)始人霍華德·馬克斯被中國(guó)的一些明星基金經(jīng)理奉為偶像。今年3月初，他在接受采訪時(shí)稱(chēng)，“著眼長(zhǎng)期，避免擇時(shí)，堅(jiān)定買(mǎi)入中國(guó)。”霍華德·馬克斯的做法，值得因恐慌仍在拋盤(pán)的投資者好好琢磨一番。

    恐慌多來(lái)自于無(wú)助、孤獨(dú)，而無(wú)助、孤獨(dú)則源于對(duì)問(wèn)題缺乏全面分析，人云亦云。昨日，不少知名基金經(jīng)理紛紛發(fā)聲，建言理性看待下跌。多讀讀他們的建言，不失為一條捷徑。筆者認(rèn)為，市場(chǎng)恐慌的理由是脆弱的，“腿跌軟了”，不妨站起來(lái)看看四周，看看如畫(huà)的風(fēng)景，沒(méi)有一個(gè)春天不會(huì)到來(lái)。