■李文

    近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《合格境外投資者制度優(yōu)化工作方案》（以下簡(jiǎn)稱《工作方案》），從優(yōu)化準(zhǔn)入管理、便利投資運(yùn)作、擴(kuò)大投資范圍、明確政策預(yù)期、豐富服務(wù)支持等多個(gè)關(guān)鍵維度，提出了一系列切實(shí)可行的舉措。

    作為資本市場(chǎng)最早施行的開放制度之一，合格境外投資者制度自2002年實(shí)施以來，歷經(jīng)二十余年迭代完善。如今，QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）和RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）已成為A股市場(chǎng)重要的參與主體以及穩(wěn)定的增量資金來源，更是連接中國(guó)與全球資本市場(chǎng)的關(guān)鍵紐帶與橋梁。此次制度的深度優(yōu)化，不僅是對(duì)既有成果的鞏固，更是對(duì)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展以及高水平對(duì)外開放的深層賦能。筆者認(rèn)為，其意義主要體現(xiàn)在三大方面。

    第一，拓寬長(zhǎng)期資金通道，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性與活力。合格境外投資者制度的核心價(jià)值之一，是通過引入主權(quán)基金、保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，為A股市場(chǎng)注入穩(wěn)定的增量資金。這些資金具有投資周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)健的特征，能夠在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用，平抑市場(chǎng)短期非理性波動(dòng)，同時(shí)改善投資者結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)的整體穩(wěn)定性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

    《工作方案》的一個(gè)重要突破是明確提出，“對(duì)主權(quán)基金、國(guó)際組織、養(yǎng)老金慈善基金等配置型外資準(zhǔn)入實(shí)行綠色通道和簡(jiǎn)易流程”。這將有效縮短外資資格申請(qǐng)辦理時(shí)限與入市流程，吸引各類境外專業(yè)機(jī)構(gòu)加大對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置力度，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)韌性與活力。

    第二，優(yōu)化制度供給，以開放促改革。《工作方案》的核心亮點(diǎn)之一是制度層面的系統(tǒng)性優(yōu)化：一方面，提升投資便利性。通過優(yōu)化交易結(jié)算流程，提升投資運(yùn)作的便利性，為境外投資者提供更加高效、順暢的投資環(huán)境。另一方面，擴(kuò)大投資范圍。持續(xù)、滾動(dòng)放開更多商品期貨期權(quán)品種，滿足外資多資產(chǎn)策略下大類資產(chǎn)配置需求。這種制度型開放不僅為更多境外投資者來華投資提供便利條件，更通過“以開放促改革”的方式，倒逼境內(nèi)專業(yè)持牌機(jī)構(gòu)提升服務(wù)水平和專業(yè)水平，實(shí)現(xiàn)“雙向賦能”的良性循環(huán)。

    第三，激活資源配置效率，助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。合格境外投資者帶來的不僅是資金，還有更加成熟的投資理念和定價(jià)邏輯。近年來，外資對(duì)新能源、高端制造等戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域的青睞，顯著推動(dòng)了相關(guān)板塊的價(jià)值重估，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了有力的資金支持。此次制度優(yōu)化后，境外投資者參與深度將進(jìn)一步提升，有望通過更高效的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，促進(jìn)資本流向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)業(yè)，助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    展望未來，隨著一系列高水平制度型對(duì)外開放政策舉措落地落實(shí)，將有更多境外投資者通過QFII、RQFII等渠道增持中國(guó)資產(chǎn)，為中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展持續(xù)注入新的活力。這不僅能提升中國(guó)資本市場(chǎng)在全球金融體系中的影響力，更將通過資本的“雙向流動(dòng)”，實(shí)現(xiàn)中國(guó)與全球市場(chǎng)的互利共贏。