■本報記者 傅蘇穎

    4月17日，中國人民銀行決定，從2018年4月25日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）。

    對此，中國國際經濟交流中心副總經濟師徐洪才20日在由國際經濟交流中心舉辦的第106期經濟每月談上表示，17日上午統計局公布一季度數據，當天晚上央行就下調了定向降準，這是最近兩年出現的一個新的政策舉措，下降1個百分點會釋放1.3萬億元的基礎貨幣，對沖其中中期借貸便利（MLF）9000億元，并多出4000億元的增量。

    在徐洪才看來，“這一舉動有助于優化貨幣政策的結構，另一方面又定向的把4000億元基礎貨幣引導流到了股份制商業銀行、城鄉商業銀行和縣域以上的農村商業銀行，支持小微企業的發展。”

    展望未來，徐洪才認為，貨幣政策可能還要相繼調整。

    徐洪才表示，目前商業銀行對中央銀行的債務達10.8萬億元，這是商業銀行要支付給中央銀行的利息，當前7天逆回購貨幣市場利率大概在2.55%，MLF3個月的短期利率大概在2.6%左右，6個月以上等更長一段時間的利率就要在3%以上。但另一方面，有22萬億元資金鎖定在中央銀行里面，中央銀行支付給商業銀行的利息是1.62%，所以這中間至少有將近0.9個百分點的利差。因此，此次央行在優化貨幣政策結構、優化貨幣政策工具邁出了一步，將來還有很大的空間。另外這部分資金用來做到期的逆回購或者MLF、SLF的對沖操作，其實是一個結構性的調整，這種結構性的調整從源頭上降低了融資成本。