本報記者 左永剛

    4月13日，由華夏新供給經濟學研究院、中國新供給經濟學50人論壇、中國養老金融50人論壇主辦的“2019年第一季度宏觀經濟形勢分析會暨《邁向2049的甘肅》新書發布研討會”在北京舉行。本次論壇聚焦于金融供給側結構性改革、減稅降費、擴大開放等熱點話題展開深入交流討論。

    長江證券首席經濟學家伍戈在分析會上演講時表示，“我們并不覺得2019年房地產投資是寒冬，我們相信價格，我們相信市場的力量能夠把房地產有一個企穩的動能支撐。”

    伍戈表示，在過去的幾年中，“杠桿”這個詞用得非常廣泛。在過去幾年時間我們能夠看得到整個宏觀杠桿，包括去杠桿的過程中對整個宏觀經濟走勢，特別是包括金融市場走勢產生一個非常深遠的影響。目前整個市場在杠桿層面也發生了一些非常微妙的變化。

    伍戈認為，去杠桿確實有效抑制了杠桿率，但去年以來，整個信用債的違約或者債券市場違約的概率也在不斷加大。靠單方的貨幣或者銀根的變化來抑制杠桿，客觀上對經濟增長，以及債務和債券產生了比較明顯的影響。

    伍戈指出，現在一二線城市房地產，包括北京的房地產現在已經開始蠢蠢欲動，市場已經開始逐步回暖。隨著銀行間市場利率持續下降將近一年的時間，從去年11月份開始，房貸利率已經出現了明顯的下降趨勢，這樣客觀上講從歷史的規律，我們居民的杠桿率是有支撐的。去化的階段已經終結，現在已經在企穩。“我們并不覺得2019年房地產投資是寒冬，我們相信價格，我們相信市場的力量能夠把房地產有一個企穩的動能支撐。”

    去年第四季度開始，隨著債券發行，特別是今年一季度專項債破天荒的從1月份就開始發行，事實上居民和政府杠桿率增速也在企穩，也在邊際抬升的過程。

    “站在杠桿的角度看宏觀經濟，展望未來，國企杠桿率難以明顯抬升，居民杠桿率隨著房貸利率變化依然會有些微微的抬升。最糟糕的時候已經過去，現在在筑底，而且邊際在修復抬升的過程，這會對宏觀經濟的企穩起到一定的幫助作用。”伍戈表示。

    伍戈最后指出，展望2019年，整個杠桿率可能會有一個溫和的變化，是在過去強烈去杠桿情況下，現在總體杠桿趨穩甚至邊際抬升的過程。在這樣一種杠桿率的變化下，預計2019年國民經濟可能不會是一個“V”型反轉，而是一個溫和反轉。