時間進入8月份，7月份的經濟金融數據即將發布。今年7月份我國經濟形勢及金融市場運行情況到底如何？

    在正式數據發布之前，證事聽君邀請了多位專家并結合相關數據，對7月份從信貸投放規模，CPI、PPI，進出口以及固定資產投資情況進行預測，提前為各位看官們勾勒出7月份我國的經濟金融發展形勢。

    預計7月份新增信貸規模將環比下降

    從新增信貸情況來看，機構普遍預計新增人民幣信貸規模比6月份的1.66萬億元要有所減少。

    申萬宏源研報預計，7月新增信貸1.55萬億元、新增社融1.8萬億元，M2增速預計小幅升至8.7%、社零存量增速回升至11.2%。考慮到基數進一步回落，疊加貨幣政策持續支持企業流動性改善，7月M1增速有望升至5.2%左右。

    招商證券研報認為，7月份M2同比增速小幅下降至8.4%，M1同比增速下降至4.0%，信貸投放約1.3萬億元，新口徑社融規模約1.2萬億元。6月M2同比增長8.5%，與前值持平。

    東方金誠首席宏觀分析師王青表示，受半年末時點信貸放量效應影響，7月信貸數據將出現季節性環比下行，預計新增信貸總規模為1.4萬億左右，比6月份減少2600億元，與上年同期基本持平。

    在具體信貸投放方面，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，考慮到當前銀行風險偏好普遍較低，為滿足監管要求，短貸沖量現象還會比較明顯——7月份票據利率大幅下行或在一定程度上印證這一趨勢。這也意味著針對企業、特別是制造業的中長期貸款投放偏低，估計7月份可能還會延續同比少增局面。正是在這一背景下，7月30日召開的中央政治局會議要求“引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資”。最后，受當前房地產調控政策加碼，特別是嚴防消費貸流入房地產市場影響，估計7月份新增居民貸款將會處于溫和水平，不排除出現同比少增的可能。

    機構預測7月份CPI漲幅均值為2.7% 或觸及年內高點

    8月9日，國家統計局將發布7月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）數據。截至目前，民生證券、西南證券、申萬宏源、興業證券等12家機構對7月份CPI和PPI數據進行了預測。

    據證事聽君統計，機構預測7月份CPI同比增長最小值為2.1%，最大值為2.8%，預測增幅均值為2.7%；而PPI最小值為同比減少0.7%，最大值為同比增長0.1%，預測均值為同比減少0.17。

    華泰證券首席宏觀研究員李超表示，從高頻數據表現來看，7月份豬肉、鮮菜同比漲幅擴大，鮮果同比漲幅小幅下跌。綜合來看，7月份CPI同比可能是年內的高點；結合CPI環比的歷史季節性表現，預計7月CPI環比上漲0.4%，同比上漲2.8%。不過，今年油價中樞年初至今仍為同比下跌，而服務類價格也受到經濟順周期下行的影響，因而非食品類CPI同比增速可能延續上半年的小幅回落。8月份至10月份CPI同比增速大概率呈現下行，目前的物價整體上漲壓力仍然可控。

    PPI方面，國泰君安首席經濟學家花長春表示，7月份以來，工業品價格總體漲多跌少。從綜合的PMI分項價格指標來看，7月份PMI出廠價格指數和主要原材料購進價格指數分別較上月上漲1.5和1.7個點，因此PPI環比預計改善。從具體工業品看，南華工業品環比上漲3個點左右，同比增速改善；原油價格環比小幅上漲，同比基本持平。螺紋鋼價格同比基本持平，水泥價格同比增速放緩。此外，鐵礦石價格、有色金屬價格同比亦改善。綜上預計7月份PPI同比漲幅將持平于6月份在0%。

    中信建投宏觀經濟與固定收益首席分析師黃文濤表示，預計PPI同比下降0.2%左右。從PPI相關的價格指數看，7月份大宗商品價格、CRB指數、生產資料價格指數等環比上月均有所回落，跟高頻數據表現一致。根據行業高頻數據測算，7月份PPI環比增速約下降0.3%，再加上基數抬升因素，7月份PPI同比增速預計回落0.2個百分點。

    預計7月份我國進出口將平穩增長

    今年以來，我國外貿進出口總體平穩，外貿高質量發展有序推進。機構預計7月份我國進出口將平穩增長。

    在出口方面：

    華泰證券首席宏觀研究員李超：

    預計7月份出口當月同比增速按照人民幣計價為0.5%，按照美元計價為-5.9%。

    全球經濟下行和國際關系不穩定將是導致我國出口下行的兩大制約因素。而且進入7月份以后，這種影響可能會更加明顯。邏輯的反轉還需要全球貨幣政策寬松拐點的確認以及國際關系的實質性緩解，同時數據體現還將存在一定的滯后效應。

    從需求端的數據來看，7月份歐元區制造業PMI為46.4，日本PMI數據為49.6，均處于榮枯線以下，歐元區制造業PMI繼續下行。因此按照人民幣計價的增速維持正向的原因在于5月底以來人民幣出現了較大幅度的貶值，形成了較強的計價效應。

    招商證券宏觀分析師謝亞軒：

    從前期主要發達國家PMI等經濟數據看，景氣程度穩中偏弱。此前搶出口的效應消退，加之5月份對美出口關稅提升有一定影響，而二季度外需整體有所放緩，預計出口同比增速下滑。預計7月份出口同比增長-2.5%。

    在進口方面：

    華泰證券首席宏觀研究員李超：

    7月進口增速按照人民幣計價增長0.7%，按照美元計價增長-5.3%，預計7月份貿易順差為249億美元。

    招商證券宏觀分析師謝亞軒：

    去年同期基數明顯抬升，但內需或趨于穩定，預計進口增速小幅回落。預計7月進口同比增長-8.5%，貿易順差為380億美元。預計8月進出口增速均小幅回升，貿易順差較7月小幅擴大。

    預計7月份固定資產投資增速將有所企穩回升

    國家統計局發布數據顯示，上半年，全國共完成固定資產投資（不含農戶）299100億元，同比增長5.8%，增速比1月份至5月份加快0.2個百分點；比2018年全年小幅回落0.1個百分點。

    從此前數據來看，2019年上半年各月投資增速均保持在6%左右，增長比較平穩。

    中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅預計，7月份固定資產投資增速將有所企穩回升。其分析，從上半年走勢來看，6月份投資增長已經出現比1月份至5月份略有加快的勢頭，7月份該勢頭將大概率持續。

    蘇寧金融研究院研究員陶金表示，今年上半年投資增速較去年同期略有回升，但仍顯疲弱。其中制造業增速自4月份低點后緩慢回升，主要受中央和各地政策開始注重制造業投資的趨勢影響，各地均以重點產業和短板領域為突破口，在上半年制定了針對性的穩投資舉措，尤其是在改善投資環境、放管服等政策方面，發力較為集中。7月份及未來的制造業投資將繼續受7月政治局會議中“穩定制造業投資”的影響，增速將繼續回升。房地產投資在上半年依然強勁，但政策強調“不將房地產作為短期經濟刺激的手段”，7月份及下半年將受到承壓。