■安寧

    再過6天，我們將迎來新中國70華誕。70年來，我們偉大祖國欣欣向榮，即將全面建成小康社會。金融業同樣欣欣向榮，伴隨著國家的改革開放，和十八大以來推動高質量發展，取得了歷史性成就。

    現在，A股已經成為全球第二大股票市場和債券市場，商品期貨成交量位居世界第一……這一系列華麗的數據背后不僅是中國金融業繁榮發展的成就，也代表了資本市場近30年砥礪奮進的“成績單”。

    伴隨著改革開放的時代浪潮，我國多層次資本市場建設取得了矚目的成就，“金字塔”體系的框架搭建基本完成，各個板塊間的聯通日益順暢。在滿足多元化投資和融資需求的同時，多層次資本市場正成為推動新興業態和新動能成長，促進我國經濟轉型升級的有力支撐。

    從2003年10月份十六屆三中全會首次明確提出“建立多層次資本市場體系”，到2013年至2019年“多層次資本市場”連續七年寫入政府工作報告，無不體現出中央對資本市場前所未有的重視。

    完善多層次資本市場體系，給予不同發展階段的企業不同的資本市場平臺支持，讓各類企業都能夠享受直接融資的便利，這也是多層次資本市場不斷發展完善的價值所在。

    目前為止，我國股權市場已基本形成以區域性股權交易市場、新三板等場外交易為底座，以主板、中小板、創業板以及科創板為塔尖的金字塔架構的多層次資本市場體系。

    交易所數據顯示，截至目前，A股市場主板上市企業1962家；中小板上市企業940家；創業板加科創板上市企業800家；新三板掛牌企業9245家。此外，截至2018年6月底，區域性股權市場掛牌企業21730家，展示企業90829家。同時，債券市場、期貨及衍生品市場蓬勃發展，產品日益豐富，規模不斷擴大，多層次資本市場架構已基本搭建完成，發展藍圖更加清晰。

    具體來看，多層次資本市場體系內部各板塊定位、功能均有所不同，各自發揮著不同的作用。主板、中小板主要為大型成熟企業服務；創業板主要為高成長性中小企業和高科技企業服務；新三板主要為創新型、創業型、成長型中小微企業服務；區域性股權市場主要為特定區域內中小微企業提供服務。

    還有今年7月份開市的科創板，雖然目前只有不到30家企業上市，但是，科創板作為資本市場增量改革的“試驗田”，不僅為科創型企業提供了一個融資平臺，成為不同產業模式和階段的企業量身定制的增量市場，更是暢通科技、資本和實體經濟循環的重要舉措，填補了多層次資本市場的短板。

    由此也可以看出，當前的多層次資本市場體系，已能夠滿足不同大小、不同規模、不同類型企業的融資需求。

    一組數據可以佐證：根據證監會數據顯示，2018年全年資本市場共實現融資7.1萬億元，其中核準105家企業IPO，完成融資1378億元。上市公司再融資約1萬億元。新三板、區域性股權市場分別實現融資604億元和1783億元。交易所債券市場發行各類債券5.69萬億元，同比增長45%，并購重組交易金額達2.58萬億元，同比增長38%，有力支持了企業的直接融資需求。

    與此同時，我們也要看到，雖然我國多層次資本市場建設取得了不錯的成績，但是，還有一些短板需要我們正視，通過不斷改革、完善，修訂來夯實制度基礎。

    證監會在9月10日召開全面深化資本市場改革工作座談會也提出，當前及今后一個時期全面深化資本市場改革任務之一就是補齊多層次資本市場體系的短板。內容包括：推進創業板改革，加快新三板改革，選擇若干區域性股權市場開展制度和業務創新試點；允許優質券商拓展柜臺業務；大力發展私募股權投資；推進交易所市場債券和資產支持證券品種創新；豐富期貨期權產品等。

    筆者相信，隨著完善多層次資本市場一系列改革舉措的落地，將會進一步夯實多層次資本市場的制度基礎，加快形成主板、中小板、創業板、科創板、新三板以及區域股權市場聯動發展的新格局，更好地發揮好多層次資本市場服務供給側結構性改革的重要作用。