一帆

    這兩天，央行、外匯局取消境外機構投資者額度限制的消息霸屏，A股市場也頗受此鼓舞。筆者以為，這既是中國金融市場改革開放進程的又一步，同時也是對資本市場的最直接支持。

    早在2019年9月份，外匯局方面曾明確，決定取消合格境外投資者投資額度限制，此次時隔8個月發布規定，基本符合市場預期，但同時明確資金匯入匯出手續大幅度簡化和取消托管人數量限制，又略超出市場預期。這是一以貫之的簡政放權管理理念的體現，也是提升投資便利，引入更多境外長期資金的有力舉措，更是中國金融市場高水平對外開放，進而推動形成全面開放新格局的題中之意。尤其是，在當前疫情防控形勢仍然嚴峻，以及由此引發的世界經濟形勢依然存在更多不確定性的背景下，中國如約履行開放承諾，是大國的擔當，是對中國經濟發展前景的自信，也是對推動世界經濟復蘇的積極貢獻。

    具體到資本市場層面來看，合格境外投資者制度的確立對中國資本市場開放具有標志性意義。數據顯示，自2002年實施QFII制度、2011年實施RQFII制度以來，來自全球31個國家和地區的超過400家機構投資者通過此渠道投資中國金融市場。此后，伴隨滬港通和深港通相繼開通，外資流進流出A股的通道正逐步多元化。此次額度放開及資金進退渠道變得暢通，展現了資本市場擴大開放的決心和誠意，將消減合格境外投資者進入中國資本市場的顧慮，提升投融資便利和靈活度，并在客觀上壯大境內資本市場機構投資者隊伍，優化市場投資者結構。

    眾所周知，相比普通中小投資者而言，機構投資者更加專業，決策更理性，操作風格更加偏向于中長線投資。機構投資者占比的提升，能更好地發揮A股的市場化定價機制和價值發現功能，提高市場中長期資金占比，平抑大幅波動，引導市場健康發展和價值投資理念形成，并推升上市公司治理與市場監管逐步與國際接軌。

    而從全球視角來看，無論是中國經濟持續增長的宏觀基本面，還是中國資本市場的資產配置機遇，都不可忽視。撇開中國長期以來保持遠高于世界平均水平的經濟增長不說，僅就襲擾全球的新冠肺炎疫情有力應對及有效經驗，已經對全球抗擊疫情發揮出重要作用，隨后，宏觀調控先手棋的落子和復工復產復商復市等一系列政策措施的推進，使中國經濟得以率先開啟修復進程，世界經濟無法與中國“脫鉤”成為共識。而且，中國擁有全球第二大股票、債券市場，相對穩定的經濟基本面，較低的市場估值，以及新證券法實施不斷凈化市場環境、創業板試點注冊制激發市場活力等更多改革預期在望，成為全球投資者將目光長期聚焦中國市場的重要原因。

    總之，取消境外機構投資者額度限制是中國金融市場改革開放的必然選擇，是合格境外投資者制度發展水到渠成的結果，短期會提振資本市場投資信心，長期更利于市場結構的改善和市場的健康成長，同時，也會對金融監管和市場治理水平提出更高要求，這一點也不可忽視。