董少鵬

    在5月15日舉辦的“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上，中國證監會主席易會滿表示，投資者是資本市場發展之本，尊重投資者、敬畏投資者、保護投資者，是證券監管部門的根本監管使命。這一最新表述把投資者保護提升到了更高的層次，對于深入貫徹落實證券法，深化資本市場供給側結構性改革，更好發揮資本市場支持疫情防控和實體經濟恢復發展的積極作用，具有很強的現實意義。

    第一，投資者權益保護與上市公司治理監管是相互統一的，新提法使兩者關系更加均衡協調。

    習近平總書記早在2015年11月10日就指出，“加快形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護的股票市場”。將上市公司等主體融資活動、市場基礎制度、有效的監管、投資者權益保護作為一個有機整體來考慮，指明了資本市場改革發展的方向。

    近5年來，我國資本市場發生了一系列重大變化，各方面對市場基礎制度建設的認識進一步提升。新證券法充分體現了新發展理念，為深化資本市場供給側結構性改革提供了法律支撐，這正是各方認識深化的一個結果。從資本市場發展歷史看，投資者保護工作是有“欠賬”的。易會滿用“資本市場發展之本”來描述投資者，用“根本監管使命”來概括證券監管部門對投資者的態度和工作職責，是對習近平總書記關于資本市場發展要求的具體落實，體現了證券監管的人民性。

    新提法也使投資者權益保護與上市公司治理監管的關系更加均衡和協調。

    融資者和投資者是既矛盾對立、又融合統一的關系，上市公司融資是為了開展業務活動、創造增加值，投資者投資是為了開展財富管理、獲取投資收益。上市公司獲得了資金，要用實實在在的業績來回報投資者；投資者得到正反饋，也會進一步支持上市公司發展。尊重投資者、敬畏投資者、保護投資者是監管者的職責，也理所當然是上市公司管理團隊的職責。投資者本身就是上市公司治理的重要主體。

    目前需要加強的工作是，一方面進一步提升上市公司信息披露質量，便于一般投資者動態了解公司基本經營情況；二是加快提升一般投資者的專業素養，引導和激勵他們用專業精神從事投資活動——這是投資者參與公司治理的最佳途徑。

    第二，持續優化市場生態是保護投資者合法權益的長遠之計。

    易會滿指出，資本市場作為國民經濟的“晴雨表”，既要當好“溫度計”，更要做好“助推器”，要積極發揮要素資源配置樞紐、政策傳導樞紐、風險防范化解樞紐和預期引導樞紐等重要作用，促進科技與資本融合，帶動金融和實體經濟良性循環。他還就貫徹落實新證券法、從嚴從重查處違法案件，穩步在全市場分階段實現注冊制改革，提升市場活躍度，減持制度分階段改革方案，加強跨境執法協作等作出最新闡釋。所有這些工作，都與投資者權益保護緊密相關。

    筆者認為，資本市場樞紐功能建設是深化供給側結構性改革的一項重大工程。2018年10月20日，在國務院金融委“防范化解金融風險第十次專題會議”上，首次使用“發揮好資本市場樞紐功能”的表述，要求堅持市場化取向，加快完善資本市場基本制度。同年12月舉行的中央經濟工作會議明確提出，“資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用”，“要通過深化改革，打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”。

    易會滿最新闡釋，有助于幫助各方進一步認識資本市場的樞紐地位，齊心協力深化改革，共同完善其樞紐功能，發揮好其樞紐作用。證監會近期做出的改革部署，目標是不斷優化包括融資投資、監管執法、風險防范化解、預期引導等環節在內的市場生態，形成發行、上市、交易、退市、減持、長線資金入市、風險資本退出等各方面各得其所，形成規范、暢通、有效率的良好局面。應該說，市場機制越完善，信息透明度越高，監管執法越到位，投資者合法權益也就越能得到保護。

    在持續優化市場生態的過程中，加強政策傳導、預期管理，隨時發現和處置風險，增強改革的穩定性協調性，都需要廣大投資者的積極參與和支持。除了監管部門發揮主導作用外，上市公司、行業機構、主流媒體都承擔著重要主體責任，要加強政策宣講引導，強化信息披露，千方百計做好投資者溝通和服務工作。

    第三，積極應對疫情影響，穩妥把握資本市場改革節奏和時機，打好投資者保護的關鍵之役。

    疫情防控給包括資本市場改革在內的整體改革帶來了不小的挑戰，但從長遠計，資本市場推進改革和擴大開放的大方向和基本進程安排不應發生大的變化。越是在困難和壓力下，越是要用有力度的改革措施凝聚人心，激發市場活力。

    易會滿在講話中指出，證監會將根據疫情防控形勢合理把握改革節奏和時機，抓緊推出有利于更好支持疫情防控和實體經濟恢復發展的改革措施，確保“深改12條”有序推進、漸次開花。這是鄭重承諾，也是積極信號。

    今年以來，國務院金融委密切研究國內外經濟金融形勢變化，統籌疫情防控和資本市場深化改革，做出一系列工作安排。4月7日第二十五次會議、4月15日第二十六次會議、5月4日第二十八次會議，連續對資本市場工作提出要求，對投資者保護等相關工作作了安排。證監會一方面采取積極有效措施，與所有市場參與方一道，穩預期、穩市場；另一方面，積極主動作為，強化逆周期調節，促進市場功能發揮。

    疫情對實體經濟帶來了很大沖擊，從全局看，擴大內需、改善民生和擴大就業、支持中小微企業發展、穩定和優化產業鏈供應鏈等方面任務十分繁重。資本市場要發揮好實體經濟“助推器”的作用，用積極的改革舉措、更加市場化的機制支持“六穩”助力“六保”。良好的市場生態是對投資者權益保護的最大支撐，深化改革要馳而不息。

    今年是新中國資本市場創立30周年，恰逢疫情來襲，這是歷史交給我們的一次“大考”。我們要遵循資本市場是一個內涵豐富、機理復雜生態系統的基本理念，統籌兼顧各方面利益、各板塊效能、各層次聯系，堅持動態平衡、求取最大公約數的工作方法，扎實提高資本市場質量。在此歷史進程中，用“大投保”理念加強投資者權益保護工作，把市場建設和投資者保護提高到一個新的水平。