在6月25日晚間確定發(fā)行價(jià)后，科創(chuàng)板第一股華興源創(chuàng)，在6月27日將正式開啟網(wǎng)上申購。而對(duì)于科創(chuàng)板新股上市帶來的相關(guān)投資機(jī)會(huì)，目前具備投資條件的相關(guān)私募機(jī)構(gòu)均已經(jīng)普遍做好了準(zhǔn)備。多家一線私募機(jī)構(gòu)投資負(fù)責(zé)人表示，在科創(chuàng)板新股申購啟動(dòng)之時(shí)和上市之后，將在新股申購、二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)等兩大策略方面，積極擁抱科創(chuàng)板市場(chǎng)帶來的新投資機(jī)會(huì)。

    新股申購成重要戰(zhàn)場(chǎng)

    上海耀之資產(chǎn)總經(jīng)理王小堅(jiān)表示，作為首批私募基金管理人，耀之資產(chǎn)自成立以來一直緊密關(guān)注、積極支持國內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展。對(duì)于科創(chuàng)板市場(chǎng)，該機(jī)構(gòu)非常看好科創(chuàng)板的發(fā)展前景，也進(jìn)行了多元化布局。在新股發(fā)行申購方面，公司作為符合條件的合格網(wǎng)下打新機(jī)構(gòu)，已經(jīng)確定在多只傳統(tǒng)的固收、量化產(chǎn)品中疊加科創(chuàng)板打新策略，相關(guān)產(chǎn)品總規(guī)模在6億元左右。另一方面，耀之股權(quán)也在積極籌備專注科技創(chuàng)新類初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)投資基金。

    而在具體新股的申購選擇方面，耀之資產(chǎn)研究總監(jiān)陳宸則進(jìn)一步表示，該機(jī)構(gòu)主要重點(diǎn)聚焦兩類新股。第一類是基本面來看優(yōu)秀的公司。這類公司可能三五年后成長為比現(xiàn)在大若干倍的公司，成為所在行業(yè)的中國龍頭乃至世界龍頭，而其所在行業(yè)整體應(yīng)當(dāng)有足夠容量。第二類則是符合科創(chuàng)硬核科技的方向的公司。這類公司可能在未來一兩年內(nèi)的業(yè)績不能很快釋放業(yè)績，但是其在科研實(shí)力上可能已經(jīng)進(jìn)入了世界第一梯隊(duì)或國內(nèi)第一梯隊(duì)，在自主可控的國產(chǎn)替代上有儲(chǔ)備有希望，這類新股有望在二級(jí)市場(chǎng)上被賦予較高估值溢價(jià)。

    上海少數(shù)派投資的投研負(fù)責(zé)人則分析稱，作為國內(nèi)私募業(yè)內(nèi)打新規(guī)模長期領(lǐng)先的一家私募機(jī)構(gòu)，該機(jī)構(gòu)對(duì)于未來每只科創(chuàng)板新股的網(wǎng)下詢價(jià)，將會(huì)“每只都會(huì)參與”。在打新策略方面，該私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，科創(chuàng)板新股的網(wǎng)下申購，更多也是以往A股網(wǎng)下打新方式的延續(xù)。少數(shù)派投資還特別表示，目前A股市場(chǎng)價(jià)值股的強(qiáng)勢(shì)風(fēng)格周期預(yù)計(jì)未來幾年還將長期，因此該機(jī)構(gòu)在科創(chuàng)板打新策略上，底倉配置將主要以大型藍(lán)籌股為主。

    而對(duì)于科創(chuàng)板首批新股上市之后的初期股價(jià)定位，目前私募業(yè)內(nèi)整體均抱有十分積極的預(yù)期。多位私募投資人士表示，第一批科創(chuàng)板新股的總體質(zhì)地都還不錯(cuò)，再加上科創(chuàng)板已經(jīng)成為國內(nèi)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的方向，首批新股上市初期可流通市值也普遍偏小，預(yù)計(jì)首批新股上市前半個(gè)月左右，大多可能在交投和股價(jià)上都有較熱表現(xiàn)。

    聚焦高成長各顯神通

    王小堅(jiān)表示，該機(jī)構(gòu)從去年就開始搭建科創(chuàng)板投研團(tuán)隊(duì)，并且創(chuàng)新啟動(dòng)了“融合一二級(jí)”的投資研究模式，由二級(jí)投研團(tuán)隊(duì)和股權(quán)研究團(tuán)隊(duì)共同組成，從不同投資視角出具科創(chuàng)板企業(yè)的投資價(jià)值分析報(bào)告，建立不同于主板的投資評(píng)價(jià)體系。整體而言，耀之資產(chǎn)對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)進(jìn)行深度基本面分析時(shí)，會(huì)多維度地審視標(biāo)的價(jià)值。尤其是會(huì)重點(diǎn)聚焦企業(yè)是否是“真科創(chuàng)”，以及企業(yè)是否具有較高的成長性。整體而言，該機(jī)構(gòu)在科創(chuàng)板股票的選擇上，會(huì)特別關(guān)注標(biāo)的企業(yè)的技術(shù)成熟性和研發(fā)可持續(xù)性，同時(shí)對(duì)企業(yè)潛在市場(chǎng)進(jìn)行評(píng)估，尋找那些能夠突破行業(yè)壁壘的細(xì)分領(lǐng)域龍頭成長性機(jī)會(huì)。

    此外，對(duì)于啟動(dòng)申購的華興源創(chuàng)，陳宸進(jìn)一步分析稱，華興源創(chuàng)提供的面板檢測(cè)設(shè)備，與外資龍頭比較，完全用于同一監(jiān)測(cè)場(chǎng)景的設(shè)備價(jià)格大約是外資廠商的一半。而且國內(nèi)基本沒有太強(qiáng)的競(jìng)爭對(duì)手。考慮到現(xiàn)有設(shè)備的國產(chǎn)化替代還沒完成，如果未來公司技術(shù)再升級(jí)、產(chǎn)品線再延伸，未來三五年后公司有望發(fā)展成為一個(gè)規(guī)模較大的優(yōu)秀行業(yè)龍頭。而對(duì)于類似具備有華興源創(chuàng)這樣基本面的科創(chuàng)板上市公司，投資者用高科技龍頭的模式去進(jìn)行估值和長期定價(jià)，大體應(yīng)當(dāng)是較為匹配的。

    而少數(shù)派投資則認(rèn)為，科創(chuàng)板公司大體可以從兩個(gè)維度進(jìn)行定價(jià)估值。首先，如果能在A股中找到類似的公司，可以參考目前A股上市公司的定價(jià)。例如，華興源創(chuàng)的業(yè)務(wù)與創(chuàng)業(yè)板公司精測(cè)電子很類似，其公司價(jià)值就可以參考精測(cè)電子的估值。其次，如果找不到A股對(duì)標(biāo)企業(yè)，那么針對(duì)不同行業(yè)和不同發(fā)展階段的企業(yè)，則應(yīng)當(dāng)采用不同的估值方法。例如，對(duì)于未盈利或盈利較少的科創(chuàng)板企業(yè)，一般可以采用PS，P/Sales，EV/EBITDA等估值方法估算企業(yè)價(jià)值。