本報記者 吳曉璐

    “更加突出回歸行業本源，堅守‘真私募’定位。”8月30日，在中國證券投資基金業協會第三屆會員代表大會上，證監會主席易會滿就基金業高質量發展提出要把握好五個原則，第四個則是專門針對私募基金。

    “我們將堅持分類施策、扶優限劣，支持真私募，打擊亂私募，堅決出清偽私募，推動形成良好市場秩序和行業生態。”對于私募基金監管，易會滿如是說。

    近年來，我國私募行業實現快速發展。中國證券投資基金業協會數據顯示，截至今年7月底，我國私募基金管理人家數達2.43萬家，管理基金數量11.18萬只，管理基金總規模18.99萬億元。

    接受采訪的專家表示，隨著快速發展，私募基金在提高直接融資比重、促進創新資本形成、支持創業創新和居民財富管理等方面發揮了重要作用。但目前，私募行業參差不齊，高質量發展還有很大空間，監管層需要繼續完善制度，對行業亂象嚴厲打擊，從嚴監管，創造適合“真私募”高質量發展的環境。

    私募基金規模跨越式增長

    服務實體經濟卓有成效

    據易會滿介紹，截至今年7月底，私募證券投資基金、私募股權和創投基金規模分別達5.5萬億元和12.6萬億元，較2016年底分別增長1倍和2倍。私募股權和創投基金規模位居世界第二。

    “私募基金對實體經濟的貢獻要分為兩個方面。”植信投資研究院首席經濟學家連平接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面，私募股權和創投基金直接投資實體企業，優秀的私募股權和創投基金投資人能夠孵化和培育優秀的企業，有些甚至能創造新的產業。這些投資機構有效地解決了銀行等間接融資渠道缺少對初創企業支持的體制短板。另一方面，私募證券基金規模的快速增長，活躍了二級市場，間接地為企業通過股票市場進行直接融資提供了支持。

    數據顯示，截至今年6月底，私募基金投向各類股權項目本金7.6萬億元，其中投向中小企業、高新技術企業、種子期和起步期企業本金占比分別達28%、26%和33%。試點注冊制以來，超過八成的科創板上市公司、超過六成的創業板上市公司都獲得過私募股權和創投基金支持。另外，各類基金產品持有股票市值10.8萬億元，占A股總市值的12.5%，已經成為促進市場平穩運行的重要“壓艙石”。

    “融資難一直是我國中小企業發展面臨的重要問題。從服務實體層面來看，私募基金為中小企業融資提供了更多的選擇。”中國銀行研究院博士后汪惠青在接受《證券日報》記者采訪時表示，相較于其他投資形式，私募基金具有更高的靈活性，可以根據實際情況制定收益分配方案，及時高效滿足中小企業的融資需求。此外，由于私募基金通過投資成為中小企業股東，與其收益風險共享，更有動力加強投后管理支持中小企業發展。

    從居民財富管理層面來看，連平認為，“私募基金對居民財富管理的貢獻，體現在優秀基金的豐厚投資回報上。”

    “私募基金發展到今天，其社會意義已經超出了早期幫助高凈值客戶人群提升個人資產的作用，能夠整合民間流動資金，在提升資金使用效率的同時，為廣大人民群眾通過資產配置進行增值提供新途徑。”汪惠青如是說。

    行業發展參差不齊

    監管重申要“守底線”

    私募基金在快速發展同時，也伴隨著一些行業亂象。“行業主體素質參差不齊，是私募證券基金、私募股權基金和創投基金存在的共性問題。”連平表示。

    “國內一些機構在發展中偏離了應有的定位，以私募之名變相發行公募產品，隨意設立資金池，違規變相吸儲、放貸，甚至擅自自融自用、侵占挪用基金資產。行業發展在一定程度上出現了真私募與偽私募并存，優秀管理人與‘偽’管理人并存，接受登記管理和市場無序生長并存等亂象，損害了行業形象聲譽，影響金融安全和社會穩定，這與行業高質量發展是背道而馳的。”易會滿表示。

    《證券日報》記者據證監會官網梳理，截至8月31日，今年以來，地方證監局對私募基金開出5張行政處罰決定書，涉及違法行為基本均在上述提及的違法行為中。私募基金存在的問題，不僅影響行業的聲譽和高質量發展，還會影響證券市場健康發展，對投資者利益造成損害。

    連平認為，首先，部分資金實力不強、投資經驗不豐富、風控機制不健全的基金管理人，可能對基金投資人的利益造成損害，還可能會損害基金行業的整體聲譽。另外，不同的基金類別中也存在一些差異化問題。如私募證券基金行業中仍存在“偽私募”問題，在創業投資領域，存在市場資金過分集中于熱門行業、熱門企業以及頭部基金領投的個別項目的情況。資源的過分集中，首先會導致估值水平虛高、制造泡沫，其次，資源過分集中于頭部企業，對相應行業的持續健康發展也會產生長期的負面影響。

    1月8日，證監會發布《關于加強私募投資基金監管的若干規定》，形成了私募基金管理人及從業人員等主體的“十不得”禁止性要求。8月30日，易會滿重申要“守底線”，私募基金管理機構要全面落實“十不得”的監管底線要求，全面梳理完善募投管退全流程全鏈條風險控制體系，自覺遠離各種行業亂象。

    汪惠青認為，目前，需要重視私募股權的投資風險。私募股權基金在我國出現時間相對較短，目前尚未建立起完整的風險管理體系。私募股權較多投資未上市的中小型公司，且實際操作是典型的委托代理關系，信息不對稱問題嚴重，投資風險較高。此外，私募基金中高端管理人才缺失、基金公司經營管理經驗不足、理念落后也會加大投資風險。

    “當前，私募股權基金正處在轉型發展的關鍵時期，能不能有效治理各種亂象，能不能推動行業規范水平有一個質的提升，這是關系到行業創新發展的前提和基礎。”易會滿如是說。

    專家建言多方面推動

    私募基金高質量發展

    在推動基金業整體高質量發展中，私募基金需要做出更多改變。

    “為實現私募行業的高質量發展，形成投資者和基金管理人之間的良性互動最為關鍵。這就要求監管機構將保護投資者的合法權益放在首要位置。”連平認為，為實現這一目標，可以考慮從三方面入手：

    一是規范私募基金管理行業機構的公司治理。私募基金機構也應盡可能逐步向更為規范的公司治理結構接軌。不局限于對私募基金的股東背景、高管資歷、公司治理機制設置明確的要求，在公司治理結構、投資決策機制、交易數據歸集、風險隔離機制、信息披露質量等方面也需要逐步規范。

    二是充分發揮私募基金行業自律性組織作用。通過這一組織提升私募基金行業信息披露的質量，同時在投資者教育等方面發揮更加積極的作用。

    三是加強中央監管機構和地方政府的協同。中央監管機構在金融業務規范方面提供指導，地方政府在基金屬地更好地控制風險。這一雙線監管體制有利于監管機構及時發現問題、解決問題，提升監管機構對基金從業者的威懾力，做到“防患于未然”。

    在規范公司治理方面，8月6日，證監會表示，開展健全證券期貨基金經營機構專項治理工作，重點從健全制度規則體系、持續完善行政監管體系、構建有效的現代公司治理體系和逐步健全市場約束體系四方面入手。

    汪惠青認為，私募行業高質量發展任重而道遠，具體來看，可以從三方面推進，一是逐步健全我國私募行業的立法體系和監管體制。基于目前私募行業在法律體系、監管內容不全面、監管體制等方面存在的問題，有針對性地優化法律法規相關內容，建立健全以自律監管為主、行政監管為輔的綜合監管體制。二是拓寬資金來源渠道。引導金融機構、保險基金、社保基金等積極投入私募市場，吸引更多優質投資者參與私募投資。三是培養相關專業人才。通過完善人才流動制度、生活保障制度等，吸引更多高水平高素質人才加入私募行業，通過提高行業入職門檻，加大從業人員審查考核力度，提高行業從業人員整體素質。