本報記者 劉冬

    2018年，私募業遭遇凜冬。

    回顧過去，上海交通大學上海高級金融學院（SAIF/高金）副院長嚴弘日前在上海表示：“資管新規對行業的沖擊最大，新規旨在轉變目前資管行業的運營模式--從隱性剛性兌付轉化為真正凈值化為主的資管模式。一方面對本身注重資產管理能力的私募基金帶來發展優勢，但另一方面資管新規等監管從嚴、經濟下滑也為募資帶來挑戰。并且對于監管來說，如何在嚴格的行業資質管理、風險控制，與行業發展之間找到新的平衡點也是一大挑戰。”

    在如此困境下，海外上市融資成為私募的新出路。由于國內2016年對類金融機構上市A股收緊，瑞威資本輾轉選擇海外上市，2018年11月13日，上海瑞威資產管理股份有限公司（股份代號：1835）在香港聯合交易所主板正式掛牌。由此，瑞威資本成為第一家經中國證監會批復赴港上市的私募基金管理公司。

    瑞威資本總裁朱平表示：赴港上市是在做好本身資管業務的同時，尋求資金募集多元化的舉措，并借此提升市場公信力。“一路上我們獲得了監管部門以及香港機構投資者的認可，當然也克服了種種困難并非易事，港股上市對私募基金以下兩方面有嚴格要求：第一，內控體系；第二，自身的主動管理能力。能讓投資人獲得價值而不是簡單的機會炒作，或者利用信息不對稱獲取一些投機性收益，這樣的私募估計很難上市。”

    如果說2018年募資難、退出難是外因所致，那么私募野蠻生長亂象叢生則是行業本身存在的問題。

    上海永宣創投董事長韓宇澤認為：“中國證監會備案的私募機構數量超過1.3萬，我們短短十年走過了美國資本市場75年之路，而盲目惡性競爭導致了資源錯配，這幾年凡是接觸熱點的都會出現大問題比如共享經濟，這將導致大量的社會財富浪費和錯配。私募機構勢必面臨洗牌，未來將越來越聚焦專業化。IPO暫緩的情況下，并購將成為行業退出的主要方向，此外，科創板將為整個行業帶來新機遇。”

    基石資本總裁徐偉則認為2018年過去了，但寒冬還會經常到來。“資本寒冬的根源在于資本市場結構不合理，一級、二級市場長期資本缺失導致行業扭曲，但2019年樂觀的消息就是科創板的推出。“展望未來一級、二級市場，困難將持續伴隨我們，滿足和快樂是短暫的，核心還是要練好內功，理順投資邏輯、調整結構、找到投資理念吻合的投資人。”

    專注于不良資產領域的鼎一投資董事長鄭華玲則認為在中國做投資最痛苦的就是不確定性，然而也是機會，比如大量PE困境資產、不動產、并購重組的投資機會出現，這是不確定性給我們帶來的機會。

    “所以最后優秀的私募基金管理人就是要不斷地在不確定性和確定性當中找到平衡點，操作層面要有技巧，同時管理團隊尤其是核心管理團隊也應該在自我心態上找到平衡點。有志于長期從事私募基金管理的行業人士，最需要自我修煉和培養的就是長期和持續的心態。”

    鄭華玲表示：“這幾年在海外交流學習感觸最深的就是，看到海外圓桌或者閉門會議時，很多海外PE的合伙人、高層，顏值很高但都已是白發蒼蒼。在成熟的PE投資市場上，他們很在乎從職業起步開始經歷各個周期，二十年、三十年持續不斷地前行。今天我們會擔憂中國資本市場缺乏長期穩定的資金，但是我也很擔心，缺乏長期穩定心態的管理人，希望與大家共勉，這也是對我自己和我團隊的要求。”她說。