虎年開市以來，滬指表現強于創業板指，市場風格“高低切換”持續。上證指數為代表的權重藍籌風格表現更為穩健，2月以來累計上漲2.01%，而代表科技成長風格的創業板指同期則下跌超過6%。

    增量資金往往是影響一段時間內市場風格的核心因素。觀察市場活躍資金的動向可見，嗅覺敏銳的北向資金近日同樣出現了明顯的風格切換：滬股通渠道表現強于深股通渠道。

    不過，同樣為市場風向標之一的融資客卻在市場風格“高低切換”下出現反向操作，逆勢加倉近期回調幅度較深的新能源板塊，而一些漲幅居前的金融、周期類個股反而遭其大幅凈賣出。

    滬股通標的獲北向資金大幅凈買入

    數據顯示，開年以來，雖然A股市場持續調整，但北向資金整體延續凈流入態勢，合計凈買入A股237.3億元。但值得注意的是，其間滬股通渠道獲得北向資金大幅凈買入345.72億元，深股通則遭凈賣出108.42億元。

    這一分歧在虎年開市后格外凸顯：2月以來深股通凈賣出額為90.28億元，為今年以來深股通貢獻了超過80%的凈流出額。

    從行業上看，銀行、非銀為代表的大金融板塊上周獲北向資金加倉幅度在所有31個申萬一級行業中領先。此外，獲加倉的行業還有有色金屬、公用事業、建筑裝飾、石油石化、房地產等，均屬于“穩增長”主線。同時，北向資金繼續減倉漲幅較高的成長板塊，計算機、醫藥生物、通信等科技股板塊呈現資金凈流出態勢。

    其中，銀行板塊近一周及近一個月以來的凈買入額均位居所有行業首位。體現在股價走勢上，藍籌股今年以來得到一定的估值提升，走出了較好的行情。

    從具體個股來看，自2022年1月1日至2月11日，招商銀行位列北向資金在滬深兩市加倉個股的首位。按照“區間成交均價×持股數量”簡單估算，招商銀行今年以來已獲凈買入86.75億元。除招商銀行外，中國平安、興業銀行、平安銀行、華泰證券、江蘇銀行等個股獲北向資金加倉金額排名同樣居前。同期，寧德時代則遭北向資金拋售超50億元，恒瑞醫藥、藥明康德、中國中免、兆易創新等傳統機構重倉股也均遭北向資金不同幅度減倉。

    兩融規模持續下降融資客現反向操作

    市場另一路活躍成交資金兩融資金的交易規模則逐步下降。數據顯示，截至2月11日，滬深兩市融資融券余額為17140.53億元，相比1月初減少1208.23億元，降幅達6.58%。

    廣發證券證券金融部相關人士表示，近期兩融規模下降，一方面是新能源、生物醫藥等板塊下跌引發行情回落所致，另一方面是部分投資者因春節假期降低負債以減少節日期間利息支出所致。此外，由于網下打新收益率下滑，網下打新產品退出也導致融資融券規模下滑。

    從資金流向來看，融資資金在市場風格“高低切換”背景下出現反向操作。1月以來，融資凈買入額最大的5只個股分別是晶科能源、東方財富、寧德時代、藥明康德和勁嘉股份，集中在電氣設備和生物醫藥兩大前期熱門板塊。而從近期盤面來看，這兩大板塊均出現退潮跡象，相關個股股價大幅回落。

    其中，寧德時代股價自去年12月份的高點至今回撤近30%，隨著股價一路下跌，融資客開始逆勢加倉。尤其是在2月10日，寧德時代盤中大跌，股價一度跌破500元，融資資金逆勢凈買入2.72億元，凈買入額排在所有兩融標的股的第3位，僅次于藥明康德和東方財富。

    從個股融資凈賣出情況來看，融資資金同期在減倉一些近期漲幅較好的金融和周期類個股。數據顯示，1月1日至2月11日，在融資凈賣出額排名前20的股票中，不僅有興業銀行、中國平安、招商銀行、中信證券等大金融板塊個股，還有陜西煤業、紫金礦業等周期股。