本報記者 姚堯

    5月17日，大商所生豬期貨跌4.64%，收于18820元/噸，終結了5月6日至5月16日期間的七連陽。且今日跌幅為該期貨品種2021年9月份以來最大單日跌幅。

圖片來源：同花順

    對此，奶酪基金經理莊宏東對《證券日報》記者說：“因為豬周期拐點還沒有得到確認，所以生豬價格目前還處于一個預期博弈中，并基于養殖成本線上下波動。生豬價格決定了養殖企業的虧損額，虧損程度和持續時間，也決定了養殖企業產能退出的速度和幅度。目前養殖企業產能充足，在5月6日至5月16日期間豬價大幅拉漲后，遠期合約已經遠超生豬養殖成本線16000元/噸-17000元/噸區間，且儲備豬肉也存在高價區間釋放的可能性，所以部分資金獲利止盈，再加上行業企業在較高價格進行套保也必然導致價格大幅下挫，回歸成本線附近，繼續去產能進程，為未來生豬價格上漲提供支撐。”

    銀河期貨農產品研究員陳界正告訴《證券日報》記者：“生豬期貨今日大幅下跌主要在于修正市場預期的偏離。可以看到，截至今日收盤，生豬期貨主力合約短期減倉約3600手，多頭資金大幅流出，下跌主要主因是短期資金行為，基本面和預期均未出現太大變化。”

    同花順數據顯示，5月6日至5月16日期間，生豬期貨經歷了一輪持續上漲，主力合約實現七連陽，期間累計漲幅為7.26%。陳界正說：“近期生豬期貨盤面的持續上漲主要因為現貨價格開始反彈，資金搶跑豬周期反轉預期。4月份以來，生豬期貨11月合約與3月合約間價差轉為貼水結構，一定程度驗證了資金對于周期反轉的交易邏輯。”

    與生豬期貨市場經歷起伏不同，生豬現貨價格正持續上行。中國養豬網養豬數據中心數據顯示：5月17日，生豬（外三元）均價為15.70元/公斤，價格較5月6日上漲了0.57元/公斤；生豬（內三元）目前價格為15.43元/公斤，價格較5月6日上漲了0.66元/公斤；生豬（土雜豬）目前價格為14.90元/公斤，較5月6日上漲0.52元/公斤。

    東吳期貨農產品研究員郭大順對《證券日報》記者說：“4月份，我國生豬出欄量已經出現環比下降，5月份各地規模豬企計劃出欄量整體繼續下降，去年三季度以來，國內能繁母豬產能持續去化導致生豬供應邊際下降已經得到初步印證，預計下半年國內生豬出欄量下降趨勢仍將持續，疊加下半年消費端將逐步轉入旺季，豬價震蕩上行趨勢不變。”

    與此同時，今日，A股豬肉概念板塊下跌1.17%，而上證指數漲幅為0.65%，且自5月6日生豬期貨開啟上漲節奏以來，生豬概念板塊漲幅僅為1.77%。

    莊宏東說：“這背后反映了本輪豬周期拐點的預期實現問題。2018年非洲豬瘟引起了罕見的超級豬周期，豬肉價格一飛沖天，在巨大賺錢效應下，企業紛紛擴產能導致目前的存欄量居高不下，原本價格持續低于成本線會加快產能淘汰，使豬周期拐點早日到來，但隨著豬肉價格上漲必然減緩淘汰產能的速度，導致養殖企業目前仍處于持續的消耗戰之中，本輪周期的轉折點有可能出現在企業出現資金鏈斷裂危機引起產能大幅下滑后，所以出現了豬價和股價走勢不同步，甚至背離的現象。但可以重點關注養殖成本低，產能擴張較快的優質企業。”

（編輯 孫倩 策劃 張穎）