25日創業板注冊制首批新股上市交易次日，18只新股中有17只收漲，11只盤中觸發臨時停牌。

    對此，招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，創業板注冊制下的首批IPO企業上市后，短期內可能會有聚光燈效應，出現部分個股快速上漲的現象。但投資者應該理性看待市場漲跌，回歸企業基本面分析，而非跟風炒作。

    大漲后走勢將分化

    如何看待新股上市大漲？有資深市場人士表示，這一方面說明創業板注冊制市場化定價機制起到了作用，18家首發企業估值合理，給二級市場留下了空間。據統計，首批上市企業發行市盈率在19.1~59.7倍之間，中位數37.9倍，企業融資額在2.6億~27.2億元之間，中位數9.8億元，融資總額200.6億元。另一方面，我國經濟結構轉型升級持續推進，新產業新經濟逐步壯大，創業板作為創新成長企業聚集地，受到市場廣泛認可，首批企業上漲具有合理性。

    從歷史經驗看，新股首日大幅上漲的現象也客觀存在。2004年中小板首批8家公司上市首日平均上漲130%。2009年創業板首批28家公司上市首日平均上漲106%。2019年科創板首批25家公司上市首日平均上漲140%。2019年7月29日至8月5日的6個交易日內，科創板股票平均上漲超過40%。

    不過，歷史經驗也表明，普漲現象不可能持續，高漲幅高換手之后，預計接下來創業板注冊制首批個股走勢會出現分化。

    一位券商分析師表示，新股上市前5日不設漲跌幅限制，可以讓市場充分博弈，提高市場定價的效率，盡快形成合理價格。

    分析師：勿盲目追漲

    “注冊制也好，漲跌幅限制的變化也好，本身并不應該成為股價波動的原因。股價更多的還是應該跟隨基本面。盡管短期內因為制度變革而產生了價格波動，但投資者還是應該看到，真正影響個股股價的基本面因素沒有變，因此投資者應避免跟風。”謝亞軒表示。

    科技企業因其自身特點，上市初期往往波動較大。中山證券首席經濟學家李湛接受記者采訪時表示，2019年首批科創板個股首日成交火爆，單日成交突破485億元，全日平均漲幅140%，換手率超77%，此后運行逐步平穩，此次創業板新股上市前5個交易日在不設漲跌幅限制的背景下，有望延續科創板平穩開局的態勢。

    李湛表示，漲跌幅比例的放寬可以減少交易阻力，使價格對市場供求信號的反應更快、更準確、更有效率，是“讓市場在資源配置中起決定性作用”“放松和取消不適應發展需要的管制”的具體體現。另外，漲跌幅制度的放開可以減少漲跌停板對股票定價的干擾，公司股價對突發事件的反應也將更為靈敏，為投資者的投資決策提供更為準確的參考。但對投資者來說，漲跌幅的放開可能會帶來更大的股票價格波動以及市場風險，投資者需要依據自身的風險承受能力謹慎參與。同時，投資者應當更加關注企業自身的經營狀況，切勿盲目追漲。

    此外，注冊制之后，創業板存量老股活躍度也有所提高，25日有10只個股達到20%的漲停限制，漲停個股主要集中在低價股。興業證券首席策略分析師王德倫表示，交易機制不改變投資價值，低價股暴動可能只是短期現象，后續市場行情將逐步回歸基本面。