上周五兩市融資余額約為10751億元，較前周增加約140億元。融資盤連續七周凈流入，創業板市場價量齊升，融資盤交易頻率和開倉力度雙雙提升。傳統藍籌消耗大量融資買力。春節假期將至，市場整體活躍度將稍有下降。創業板市場再度活躍，風格走向均衡。投資者可適當關注低位明顯放量的創業板細分行業龍頭品種。

    一、融資盤連續七周凈流入，創業板市場價量齊升

    上周滬指漲2%，滬深300漲2.24%，創業板指大漲5.1%，兩市周成交額減少1%。兩市融資余額至上周五約為110751億元，較前周增加約140億元，增幅約為1.32%，其中滬市融資盤凈流入106億元，深市凈流入約34億元。融資盤流入前高后低，周一、周二合計凈流入103億元、周三、周四合計50億元，周五轉為凈流出約13億元。

    融資盤連續第七周凈流入，一月份融資盤已增倉533億元，上周金融、地產和建筑施工板塊繼續是融資盤主要流入方向。但股價表現上以互聯網金融、游戲和影視和流量運營為代表的創業板龍頭品種更為活躍。元月開市以來，傳統藍籌高歌猛進，且主要集中在以上證50代表的滬市大盤藍籌股。融資市場上，資金也主要流入滬市。前周滬市融資盤凈流入162億元，深市僅為13億元，創下區間最大倍數差值。從過往數據看，過大的倍數差值必然會被修正，且往往呈階段性特征。

    上周創業板市場再度活躍，創業板指數價量齊升，出現增量資金流入，融資盤部份重回深市，融資盤回流規模不大，后續還有較大潛力提升，有可能啟動創業板市場的階段性上行行情。過去兩年一九分化，個股跌多漲少，業績為王，龍頭溢價的理念已深入人心，價值型機構全面主導市場。此輪創業板的行情也必然與2015年的講故事式的普漲行情不同，將體現為以業績和規模為分水嶺的結構性分化，細分行業龍頭將有更多機會表現。而績差和解禁壓力大的中小創個股，投資者仍需要回避。

    二、融資盤交易頻率和開倉力度雙雙提升

    上周融資買入額為3097億元，日均值為619億元，較前周均值繼續增加1.4%，是去年四季度以來的新高。上周融資買入額占融資余額比為5.84%，與前周基本相同。融資買入占成交比為11.37%，較前周的11.1%繼續上升，是2016年以來的最高值。上周藍籌與互聯網板塊輪動，熱點增加，融資盤交易頻率和開倉力度雙雙提升。

    上周償還額為2956億元，日均值為591億元，較前周繼續增加2.7%，償還升幅開始高于融資買入升幅。一方面是傳統藍籌累積較大升幅，部分融資盤持股信心不足，另一方面創業板龍頭品種活躍，吸引部份融資盤調倉換股。

    上周融資買入與償還額合計約為6053億元，較前周增加2%。與前周五的融資余額10610億元比較，周換手率為57%，較前周的56%繼續上升。償還提速后，換手加快，市場不斷挖掘低位龍頭個股，人氣活躍。從過往數據看，換手率超過60%就開始進入人氣熾熱階段，一般要到65%以上，后力難繼，出現階段性回落的機會就較高。

    與兩市的周成交金額27231億元相比，上周融資交易占比為22%，較前周的21.5%繼續上升，也是2016年以來的新高。上周市場成交量并未放大，但激進型資金保持較高活躍度。

    上周兩市融券余額約為52億元，較前周減少約2億元。

    三、傳統藍籌消耗大量融資買力

    上周板塊融資盤凈流入前列的板塊有：銀行類60.26億元，證券類15.79億元，保險信托13.56億元，建筑施工10.99億元，地產8.48億元，家用電器5.75億元，有色4.94億元，化工4.77億元，電商互聯網4.04億元，傳媒3.43億元，汽車3.01億元，電力2.6億元，林業造紙2.25億元。

    銀行、券商、保險板塊上周融資盤流入最多，增幅較大，且大幅超越板塊平均漲幅，顯示融資買力消耗過多，有可能再度進入整理蓄勢期。地產和建筑施工和交運、水泥等板塊相對穩定，融資盤增倉速度適中，短期趨勢保持強勢。

    上周個股融資盤凈流入居前的是：農業銀行19.92億元，興業銀行10.42億元，中國建筑10.19億元，浦發銀行10.1億元，中信證券6.72億元，中國平安6.59億元，建設銀行4.85億元，上汽集團4.63億元，京東方4.60億元，平安銀行4.6億元，格力電器3.95億元，浙江龍盛3.94億元，中國銀河3.74億元，南京銀行2.87億元，新華保險2.85億元，中國太保2.75億元。

    四、后市研判

    春節假期將至，市場整體活躍度將稍有下降。創業板市場再度活躍，風格走向均衡。投資者可適當關注低位明顯放量的創業板細分行業龍頭品種。