【市場背景】

    央行連續8個交易日暫停公開市場操作，今日有400億元逆回購到期，當日實現凈回籠400億元。央行稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期、現金投放等因素的影響。2月1日，央行發布了1月份SLF、MLF、PSL的使用情況。當月，央行共通過這三個貨幣政策工具向市場補充了4954.5億元的流動性。再加上普惠金融定向降準和金融機構有序動用臨時準備金動用安排（CRA）等工具的使用，1月份的流動性整體上實現了合理穩定。為維護銀行體系流動性合理穩定，結合金融機構流動性需求，央行1月份對金融機構開展MLF操作共3980億元，期限1年，利率為3.25%。1月末MLF余額為46300億元。1月份，為滿足金融機構臨時性流動性需求，央行對金融機構開展SLF操作共254.5億元，其中7天期31.8億元、1個月期222.7億元。1月末SLF余額為242.6億元。央行強調，SLF利率發揮了利率走廊上限的作用，有利于維護貨幣市場利率平穩運行。1月份，央行對國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行三家銀行凈增加PSL共720億元，1月末PSL余額為27596億元。從央行的各項準備看，今年春節前后的流動性將不會出現大幅波動，合理穩定有充足保證。今年新執行的“臨時準備金動用安排（CRA）”宣布時點較早，大幅平抑了市場的不穩定預期。2月份，財政繳稅時點延后至下旬，因此財政收支的錯位期大幅縮短，節前除取現壓力以外流動性沒有其他負面影響。整體來說，1月末超儲率水平趨勢上應當是從2017年年末高位回落，同時考慮到臨時準備金額度與春節前取現一定程度上的對沖，總量流動性供給的壓力將小于往年。就債市而言，央行于1月25日正式實施的定向降準措施，長期來看，有助于補充流動性缺口，緩解底層銀行流動性緊缺、流動性結構性分層的矛盾，短期來看，將進一步改善當前流動性環境。此前，央行建立“臨時準備金動用安排”提前安排春節前后流動性，營造平穩資金面；1月29日起自動質押融資業務新規的正式施行也將有利于春節前后流動性環境。在流動性水平保持中性平穩的背景下，預計10年期國債收益率在3.8%~4.0%的區間，目前仍能經受住考驗。

    【技術分析】

    15分鐘圖，指數跳空至上周五漲幅的0.809%回吐位上方開盤，隨后一路震蕩回升至3587點~~~3388點跌幅的半分位。2小時圖，收盤K線運行在20均線之下，20均線下行。RSI指標回升至中界線，MACD指標快慢線開口在0軸下方金叉。日線圖，從一目均衡圖上看，K線收復延遲線、轉換線，云層上限成為阻力。綜合來看，美股下跌雖然對A股有情緒傳導，但大部分股票已有企穩跡象，市場恐慌情緒逐步消散。在60天均線上方單針回探后強勢回升，今日下午市場更是強勢站上鱷魚線唇線。明后天如能突破鱷魚線齒線，預示市場話語權重歸買盤控制。反之，說明市場調整氛圍將延續。

    【教你炒股】

    當一個頂部出現時，技術分析方法可以給出明確的頭部信號或賣點信號。當K線圖在高位出現M頭形態、頭肩頂形態、圓孤頂形態和倒V字形態時，都是非常明顯的頂部形態；當股價已經過數浪上升，漲幅已大時，如5日移動平均線從上向下穿10日移動平均線，形成死亡交叉時，將顯示頭部已經形成。

    在K線圖上，如在高位日K線出現穿頭破腳、烏云蓋頂、高位垂死十字都是股價見頂的信號；周KDJ指標在80以上，形成死亡交叉。通常是見中期頂部和大頂的信號；10周RSI指標如運行到80以上，預示著股指和股價進入極度超買狀態，頭部即將出現；寶塔線經過數浪上漲，在高位兩平頭、三平頭或四平頭翻綠時，是見頂信號；MACD指標在高位形成死亡交叉或M頭時，紅色柱狀不能繼續放大，并逐漸縮短時，頭部已經形成。一旦發現信號，要堅決賣出，決不能手軟和抱有幻想。即使是賣錯了，也沒有關系。因為，買入的機會非常多，而賣出的機會往往只有一次。因為股價通常運行在頭部的時間非常短，大大少于在底部的時間，一旦逃頂不堅決，很可能被長期套牢。

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