受到外圍股市大跌、上市公司業績地雷等影響，A股走出了驚心動魄的一周，滬指累計大跌9.6%。分析認為，外圍市場擾動尚需時間修復，但從經濟增長顯現的穩健性和強韌性、A股估值及盈利狀況、流動性走向來看，A股市場有著較強的支撐。隨著情緒因素的逐步消解，A股將逐步恢復常態。

    滬指今周跌近一成

    受到外圍股市大跌的影響，周五A股低開低走，滬指盤中一度跌破3100點，深成指盤中失守萬點大關，創業板指午后一度跳水。截止收盤，滬指收報3129.85點，大跌4.05%，深成指報10001.23點，跌幅3.58%；創業板指報1592.91點，跌2.98%。驚心動魄的一周過后，滬指累計大跌9.6%。

    分析普遍認為，近期A股市場出現調整是多方面因素綜合作用的結果。國泰基金表示，A股調整主要是受到短期情緒的影響，一方面與國內清理信托、業績地雷、資管新規不設過渡期傳言等有關，另一方面則是受前期美股大跌的影響，全球市場均出現巨大跌幅，很大程度上影響了A股的風險偏好。

    “從外部因素來看，美國通脹預期和加息預期強化，疊加程序化交易，引起美股巨幅調整，美國市場的擾動對包括A股在內的全球其他市場股市均形成明顯負面沖擊和傳導。從內部因素來看，信托去杠桿、年報業績爆雷、高比例股票質押平倉擔憂上升、監管層表示將推動居民去杠桿等也加劇了A股緊張情緒，滬深港通北向資金的賣出和調倉行為也加劇了價值藍籌的明顯回調。”九泰基金指出。

    上投摩根首席宏觀策略分析師李文杰認為，海外市場下跌確實對A股有一定影響，從內部因素看，2016年以來市場整體已累計了較大的漲幅，個別板塊估值已經明顯修復，春節效應下，投資者有一定的鎖定收益需求。短期來看，市場還是受到了情緒影響，銀行等板塊存在過度調整的可能，一些金融股的PB已經低于1，在盈利沒有下降的情況下，這種錯殺就不太理性。

    匯豐晉信消費紅利基金經理是星濤對記者表示，這輪下跌有外因也有內因；外因主要是海外市場下跌，其背后是對于美國利率拐頭向上的擔憂，但由于我國利率已經上漲一年，風險提前釋放，無需過度擔憂；內因主要是以上證50為代表的績優藍籌此前估值高企，通過快速下跌風險基本釋放。

    廣發證券（14.68-5.66%）指出，美股本輪下跌的一個重要原因是估值偏高，而上證綜指估值在全球股市中仍處于偏低位置，整體而言不存在估值偏高的問題。美股震蕩雖然短期擾動A股，但全球經濟復蘇和增量資金流入A股的大邏輯并未中斷，因此無需過度解讀與恐慌。

    尋找跌出來的機會

    近期，中小創比上證50成份股表現相對抗跌。有分析認為主要是因為中小創已經超跌，創業板新低之后部分從主板流出的抄底資金加速流入一些基本面質地不錯的中小創。山西證券稱，短期創業板行情主要驅動因素源自市場對管理層有關不發生系統性風險表態的博弈，此次潛在的系統性風險主要源自股權質押問題，目前不少中小票股價已經進入股權質押警戒線，投資者可以挖掘一些基本面過硬、中長期有價值的“真成長”股。

    是星濤指出，目前對于市場不應過于悲觀，和此前的股災不同，市場并未形成很強的負反饋機制。待股市企穩后，原本估值有壓力的績優藍籌會跌出價值，可能仍然是主線；大金融、消費龍頭仍然值得看好。但是市場風格可能不會像去年一樣二八分化如此嚴重，本輪下跌對于中小創中的優質公司可能是最后的估值擠壓，有可持續內生增長的成長股也會有很大機會。

    九泰基金表示，年關將近，流動性層面的壓力將會季節性上升，疊加外圍市場擾動尚需時間修復，盡管短期一些質優股因情緒因素遭遇錯殺，短期內市場可能仍需要時間換取空間。與此同時，從經濟增長顯現的穩健性和強韌性、A股估值及盈利狀況、流動性走向來看，A股市場有著較強的支撐。隨著情緒因素的逐步消解，A股將逐步恢復常態。

    中歐基金認為，短期內市場對于恐慌情緒過度解讀。中國宏觀經濟穩健增長的步伐仍將持續，依舊長期看好A股市場。國泰基金稱，A股長期震蕩向上的趨勢大概率不會改變：1、估值合理，特別是調整后A股的整體估值更具吸引力；2、基本面堅挺，我國經濟基本面韌性較強，大部分行業盈利好轉；3、長期看居民大類資產配置對股票資產仍有較強需求，增量資金可期。

    “雖然外部風險與機遇并存，但國內宏觀經濟穩中向好、各領域改革有序推進均有利于A股市場長期趨勢，我們沒有理由去過度悲觀。以戰略和發展的眼光去看，這一次的大幅調整不排除是未來長期結構性牛市一個重要的支點，也許最大的機會正在其中醞釀，現在承受的壓力和恐慌，將是未來巨大收獲的心理經驗和基礎。”民族證券黃博指出。

    招商基金表示，經過急速下跌之后，風險或釋放相對充分。宏觀層面對于市場變化的影響機理持續在變化，投資研究上堅持回歸本源，堅守價值投資，在風險充分釋放后的市場中尋找估值更具優勢的投資機會，更加重視盈利和估值的匹配程度以及業績的確定性，同時留意市場調整后可能出現的主線板塊。