昨日，兩市止步反彈。此前得到遏制的兩市資金凈流出再現。隨著謹慎情緒再度升溫，投資者活躍度也有所回落。

    分析人士指出，當前市場風險偏好依然不高的主因仍是市場中并未緩解的謹慎情緒。經過此前較長時間回調，短期市場大漲并不足以一舉扭轉悲觀情緒。出于反彈過后依然較高的不確定性，資金短期也不會貿然博弈單一方向。不過，當前市場整體估值仍相對較低，后市指數方面震蕩的空間顯然將有所約束。

    謹慎情緒未散

    時隔兩個交易日后，昨日，兩市再現近300億元的主力資金凈流出。這一動向為止步反彈后市場的走向增添了幾分不確定性。

    從昨日盤面的交易情況來看，經過周一的大漲，觸底反彈后兩市反彈動力顯著弱化。截至收盤，兩市主力資金凈流出金額達299.31億元，凈流出金額較此前顯著放大。一方面，從各主要指數的全線回落以及兩市下跌家數近3000家的情況來看，“賺錢效應”不彰。另一方面，經過此前連續兩個交易日放量后，量能方面難以為繼，反映出市場活躍度并未出現根本改善。

    整體來看，兩市再度回落與資金凈流出加劇之間的關系可謂密不可分。事實上，資金凈流出的態勢其實一直就未能得以扭轉。雖然在此前兩市回升中，凈流入態勢再現，但從昨日的情況來看這一態勢并不穩固。在兩市再現凈流出背景下，資金也在多數板塊上呈現逆轉。從近幾個交易日資金在板塊的進出上看，藍籌無疑更較受資金青睞，直接推升了此前的反彈。不過，從昨日市場的強弱轉換來看，經歷大幅回升后，藍籌上攻已有所乏力。從昨日資金在板塊方面的進出看，昨日28個申萬一級行業出現全線凈流出。其中，凈流出居前的板塊不僅包括食品飲料和電子板塊同樣包括直接推動此前反彈的非銀金融板塊。

    分析人士指出，從昨日盤面反映的情況看，投資者信心的恢復顯然不是朝夕間的工夫。值得一提的是，此前盤面也曾幾度出現短暫的資金凈流入，但其后均未敵兩市向下壓力。可見在觸底反彈后的當下市場中，投資者仍需注意資金在板塊上的持續性。

    短期仍需耐心

    本輪調整持續時間略長。此前多重因素疊加、非理性因素釋放也曾使得反彈數度“夭折”，這顯示A股向上之路仍難“一蹴而就”。不過，當前市場估值仍在歷史上相對較悲觀時相近的水平，筑底反彈過后，投資者對后市其實已不應過分悲觀。

    中金公司表示，近期A股估值及情緒指標都已接近歷史極端水平，情緒低迷與指數相對低位對應。該機構表示，雖然當前買入并不能保證立即獲得短線收益，但即便市場繼續回調其實幅度也不會太大，而成交呈現趨勢性回升的過程其實正是市場逐步展開反彈的過程。考慮近期政策協調更加有力，市場情緒有所改善，并結合往年市場反彈過程中的行業表現特征。中金公司建議在近期板塊配置過程中低吸質優個股。

    就現實層面出發，市場人士強調，市場在反彈過程中，再度出現的反復同樣表明短期內各路資金仍難對下一階段市場主線達成全面共識。當前資金從確定性角度出發缺乏全面做多動力，后市結構性分化料將成為短期主要的演繹方向。