從長期來看，A股仍有吸引力，北向資金凈流入的態勢沒有發生改變

    本報見習記者 吳曉璐

    3月9日，受外圍市場影響，A股低開走低。截至收盤，上證指數下跌3.01%，深證指數下跌4.09%，創業板指數下跌4.55%。今日北向資金也呈現大幅流出。據港交所數據統計，3月9日北向資金單日凈流出143.19億元，創深港通開通以來新高。截至3月9日，年內北向資金共凈流入412.77億元，整體呈現凈流入態勢。

    中山證券首席經濟學家李湛對《證券日報》記者表示，今日北向資金凈流出主要有4個原因：其一，外部不確定性風險增加，避險情緒導致北上資金回流；其二，外盤持續下跌或下跌后的盤整，在疫情持續漫延的環境下，恐慌情緒導致投資者被動減倉，加速北上資金凈流出；其三，市場已基本反應A股納入MSCI、羅素等指數的比例及相關金額，北上資金被動凈流入步入末端期；其四，北上累計資金進入高位后，出現回調調整，滬股通與深股通凈流出資金出現邊際放大跡象。“若外部不確定性風險持續存在或加劇，市場恐慌情緒就不會消退，外盤震蕩或向下調整的格局將依然存在，短期內北向資金大概率將整體維持凈流出的狀態，但邊際凈流或有所縮減。”

    但是，李湛認為，從長期來看，A股仍有吸引力，北向資金長期流入A股的態勢將保持不變。

    “從國外疫情持續漫延以及歐佩克與非歐佩克間的原油生產政策談崩來看，2020年全球的避險情緒相對2019年有明顯升溫。目前A股市場具有如下運行規律：其一，A股美股化，特別是在跌幅方面，明顯弱于或基本持平域外指數的最小跌幅，A股市場的穩定明顯改善；其二，A股指數已然處于歷史相對低位，韌性明顯強于美國等資本市場指數。”李湛表示，“相對外盤震蕩或急驟下跌而言，A股市場對外部新冠肺炎疫情等不確定性風險的響應整體將相對有限，或以被動跟跌的形式下調調整。”

    另外，從結構上來看，李湛表示，節后在國內新冠肺炎疫情的擾動下，北向資金依然持續穩步流入A股，出現單周凈流入超300億元的亮眼表現。同時，2月北向滬深股通買賣持續活躍，總成交額達16887億元，創下總成交額第二高記錄。上周在外圍市場普跌的情況下，北上資金單周凈流入166.67億元，持續布局A股，可見，中國股票市場在全球新冠肺炎的疫情下有望成為外資的戰略性避險資產，北向資金長期流入A股的態勢將保持不變。

    招商證券首席債券分析師尹睿哲對《證券日報》記者表示，總體上來看的話，國內的情況與國外相比還是相對占優的。一是從疫情控制看，國內出現大規模反復的可能性不高。二是目前國內的利率水平跟海外相比，利差處在歷史高位，國內貨幣政策空間也比其他經濟體要大得多。第三，從基本面上來看，我國基本上進入沖擊后恢復過程，海外影響還在初期。“所以從相對價值來看，人民幣資產總體上還是有優勢的。但是像這種類似于危機下的流動性沖擊，市場存在現金為王的心態，短期出現恐慌性拋售的可能性也不能排除。”

（編輯 上官夢露）