本周一，A股大致走平，注冊制已不遠的創業板表現明顯領先。截至收盤，上證綜指微跌0.08%至2965.27點，深綜指小漲0.29%至1936.65點，中小板綜指漲0.33%，創業板綜指漲0.95%。盤后數據顯示，北上資金繼上周五大幅凈流入后，周一小幅流入近38億元。

    滬指表現弱與銀行股疲軟相關，上證銀行指數收挫0.47%。此外，保險股亦大多下跌。雖然券商板塊大多上漲，但大市值券商股漲幅并不大，對指數提振有限。

    周一上午，一月一定價的貸款市場利率（LPR）由全國銀行間同業拆借中心公布，結果是“各期限利率均持平于前期”（目前LPR暫時只有1年期及5年期以上這兩檔）。這個結果或許會使得部分投資者有些失望，估計這是周一盤面走勢沉悶部分原因之一。

    周一上海銀行間同業拆放利率（Shibor）所有期限均有所走高，其中14天期利率上升最顯著，其升4.90基點。另外，國債期貨全線下跌。

    接下來投資者可能還可期待的降準，重要的觀察時點在長假期間。我覺得LPR利率未降與降準的概率大小之間，其實并無簡單推導邏輯，即很可能屬于各自獨立的事件。

    免稅板塊走勢趨于反復，多數品種震蕩加大。中國國旅（下周一更名為“中國中免”）顯著回調，王府井連跌后忽然反撲，而之前連續3個漲停的百聯股份跌停。此外，之前兩天猛跌的格力地產有所企穩。

    我對免稅板塊盯盤的時間比較長，就我個人的感受來說，該板塊一個稍完整的炒作周期應該已經完成了，因為領漲的大幅震蕩，補漲的顯然已結束。我覺得接下來這個板塊大概率會暫時休整，中線能否再起一波，極大地取決于龍頭中國國旅到底能走多遠。還有，市內免稅店細則對王府井、格力地產之類所構成的影響也相當重要。至于百聯股份之類，則不確定性因素會相對大些，畢竟該股仍處于市場猜測其“或有可能得到免稅牌照”的階段。

    因端午節放假，本周僅3個交易日，多空出手動機可能都不是很強，股指大概率會維持震蕩格局。近期兩融余額持續上升，臨近端午長假，不排除部分兩融客節省利息支出而有所收斂，該因素可能會對盤面構成壓制。

    投資者在操作上可精選中期報表相對確定的品種，可適度加價買入，但漲勢過猛時卻不宜過分追高。中報期間，我覺得投資者對冷門股可能無需傾注過多心力，一般來說，滯漲或低位的冷門股，其中期業績出現驚喜的概率會相對低得多。投資者看下王府井前期走勢或許就可意會，機構的“研究”能力是“相當驚人”的，所以業績大增或高送轉的股票一般很少會漏網。

    未來機構投資者力量還會進一步增強，由長遠來說，所謂“錯殺”或“漏網”的現象將大為減少，這意味著投資者若想拿到好股，可能就得適度忍受相對稍高一些的股價。