2018年以來，A股各大指數實現“開門紅”，滬指收獲七連陽。業內人士分析，春季行情已經如約而至，且呈現出輪動快、偏主題的特征。當前指數多頭趨勢已經形成，受到市場回暖影響，各路資金也在加速入場，除白馬藍籌股之外，部分小市值個股開始進入機構視野。目前增量資金主導行情，預計未來行情仍將持續。

    小市值個股受青睞

    從機構調研數據來看，截至1月10日，2018年共有114家上市公司迎來機構調研，從參與調研的機構數量來看，中航光電以45家機構參與調研位居榜首，其后的是美亞柏科，參與調研的機構家數達到39家；此外，國光電器、卓翼科技、江海股份等22家公司參與調研的機構家數均在10家及以上。

    記者發現，機構扎堆調研的上市公司中，電子、計算機等行業類個股超過10只，概念包括量子通信、大飛機、智能音箱、智能穿戴、芯片、虛擬現實、機器人、人工智能等科技創新領域，涉及中航光電、崇達技術、國光電器、通富微電等等。另外，上述24家公司市值普遍偏小，平均總市值為194.60億元，其中有包括凱恩股份、金通靈等在內的10家上市公司市值低于10億元。

    具體來看，公募基金已經開始將目光擴散至二線龍頭股，更為注重上市公司業績表現。同時消費板塊或仍將是2018年的主要焦點之一。博時主題行業基金經理王俊告訴記者，當前在選股時主要把握“一個標準，兩條主線”：“一個標準”是買收入與盈利不斷上升的公司，“兩條主線”即消費升級和制造業升級，重點分析行業競爭結構和投資標的耐力。具體來看，美好生活需要可以概括為“衣、食、住、行、康、樂、教”等七個方面，能夠圍繞以上七個方面的消費升級產業有望獲得長期增長機會，能夠為投資者帶來回報。

    招商基金認為，未來將更注重結構性行情，看好業績穩健的龍頭股，同時關注業績估值匹配較好的二線龍頭標的；行業及主題方面，持續關注具備基本面改善、行業集中度提升、政策導向鼓勵、前期漲幅不明顯等特征的行業，包括金融、地產、化工、新能源、建材、先進制造業等領域。

    鵬華基金權益投資一部副總經理謝書英表示，在擇股標準上，未來主要看好受益于行業集中度快速提升的優秀企業。穩健增長、估值合理的細分行業龍頭。例如一些家電板塊龍頭，受益于地產銷售帶來的需求增長以及消費升級，盈利有望保持持續穩健增長，同時也包括創新帶來盈利快速增長、估值合理的企業，看好傳媒、電子、醫藥等行業中具備創新能力的優秀企業。

    同時，王俊表示，從大類資產配置的角度來看，相比于債市、房地產和大宗商品來說，A股更具有吸引力。值得投資者關注的是，由于金融監管去杠桿，資本市場得以正本清源，但在這個過程中對市場流動性的影響會造成A股市場波動。同時，2018年除金融板塊以外的整個上市公司收入及盈利增速或低于2017年，這在一定程度上會影響2018年市場的整體表現。

    各路資金加速入場

    據市場人士分析，當前指數多頭趨勢已經形成，七連陽足以刺激增量資金加速進場，現在已經進入到增量資金主導行情，預計行情還將持續，尤其是確定性題材的概念板塊。

    數據統計顯示，各路機構資金正在加速入場。公募基金方面，股基倉位在上周出現小幅上升。據銀河證券統計，2018年1月5日的倉位測算結果顯示，開放式基金平均倉位由前一周的78.89%上升至79.56%。其中股票型基金倉位上升至81.59%。上周倉位超過90%的基金211只，占樣本數量的37%。另外，根據投資類型進行測算的結果顯示，普通股票型、偏股混合型、平衡混合型基金平均倉位分別由81.07%、76.71%、62.92%上升至81.59%、77.53%、63.58%。根據基金規模統計，規模越大的股基倉位上升的幅度越高。

    另外，外資機構也在加速入場。從滬、深股通北向資金來看，據東方財富choice數據統計，截至1月10日，2018年以來，北向資金共計流入219.98億元，平均每個交易日流入額為31.43億元；而剛剛過去的2017年12月全月，北向資金共計流入額僅109.41億元，平均每個交易日流入額為5.76億元。對比這一數據，北向資金加速進入A股的態勢一目了然。

    分析北向資金具體成交數據發現，白馬藍籌股仍然是當前北上資金的主要投資標的。據東方財富choice數據統計，截至1月9日，在滬、深股通資金流向排行榜上，共有包括格力電器、京東方A、貴州茅臺、保利地產等11只個股，今年以來連續6個交易日均上榜十大成交股，其中格力電器區間凈買入額高達25.06億元，區間漲幅為13.04%；其次則為中國平安、美的集團，區間凈買入額為17.31億元、13.14億元，區間漲跌幅則分別為2.70%、7.31%。值得注意的是，京東方A是這11只個股中，凈買入額唯一為負的個股，區間值為-1.02億元，區間漲跌幅為3.80%。

    另外，根據近幾日龍虎榜數據，記者發現，地產股以及部分二線藍籌開始受到機構增持。據東方財富Choice數據統計，1月9日龍虎榜中，機構及營業部席位資金凈賣出4.64億元，其中凈買入的個股有7只；凈賣出的個股有3只。凈買入前三名個股分別是小天鵝A、粵宏遠A、榮安地產，凈買入金額占當日成交額比例達14.82%、21.97%、16.38%。

    據博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春分析，輪動和擴散或是春季行情的主旋律，板塊、主題的輪動是大概率。一季報業績堅實的白馬股，及“創新”主題在春季行情中都不會缺席，未來賺錢效應大概率會提升。

    春季行情啟動

    據多家券商和基金機構分析，當前市場表現足以證明，春季行情大概率已經啟動。海通證券表示，春季行情的主要驅動因素是一季度基本面數據披露較少、年初資金利率通常有所回落、開年后投資者風險偏好較高等。2017年11月到12月市場震蕩調整源于資金面擾動，但12月以來10年期國債收益率趨穩，12月29日央行宣布“臨時準備金動用安排”，元旦后流動性趨向改善。

    通過華創證券復盤2010年以來春季市場表現可以發現，春季行情一般始于1月下旬至2月初，持續時間大致在5-9周；如2017年春季行情于1月17日啟動，持續至3月24日，上證指數此期間上漲5.35%。而從歷史經驗來看，春季行情主線通常集中在高貝塔板塊，周期股、金融股和成長股表現突出的概率較高。同時，估值擴張是推動市場春季行情的主要因素，上證50的啟動通常領先于大盤，而創業板則往往表現出更高彈性。如果將區間擴展至整個一季度，市場表現將大打折扣。

    記者了解到，春季行情特征就是輪動快、偏主題。而據海通證券分析，之所以稱為春季躁動行情，就是因為行情本身與基本面關系不大，政策和事件成為行情主要驅動力。

    上周每日漲幅居前和跌幅居前行業都有很大不同。從申萬行業來看，1月10日當天的銀行、采掘、食品飲料等板塊漲幅最大，漲幅分別為1.87%、1.32%、1.24%。東方財富choice數據顯示，從近5日漲跌情況來看，漲幅達4.38%排名第一的房地產板塊在1月10日收跌0.90%，不過近5日漲幅達到4.36%的釀酒板塊，以及近5日漲幅達到4.22%的石油板塊，仍在1月10日上漲，漲幅分別為0.38%和1.10%。

    海通證券分析，目前仍要重視政策和事件性驅動因素。政策主題應關注房地產和智能汽車板塊，事件主題關注通脹概念。針對春季躁動行情的特征，財富證券表示，當前應注意從歷史經驗來看春季行情，更多地表現出看短做短特征，躁動熱點與全年的熱點一致性較差，投資者應適當降低對收益的預期。