■本報記者 姜楠 蘇詩鈺

    隨著我國資本市場國際化步伐的加速，推進資本市場高質量發展變得刻不容緩。境內機構投資者作為資本市場重要的組成部分，對加快推進建設富有國際競爭力的資本市場強國具有重要的責任。近日，《證券日報》記者專訪了有12年從業經驗的前海開源基金首席經濟學家楊德龍，請他談談基金人眼中的資本市場強國。

    《證券日報》記者：請您描述一下資本市場強國有哪些特征？

    楊德龍：十九大以及中央經濟工作會議上，都提出了要讓金融服務于實體經濟，這一戰略落到實處就需要一個強大的資本市場，提高直接融資比例也必須要以一個發達的資本市場作為基礎。現在中國已經有1億多的股民、股票市值已經是世界第二大，中國大部分行業的公司都已經實現了上市；雖然還有一些科技龍頭企業是在海外上市，但是國內大部分行業的龍頭都是在A股上市。一個發達的資本市場對于經濟轉型、對于科技進步有非常大的促進作用。

    因此，建設資本市場強國是我國未來十年的重要目標，主要特征包括，一是A股總市值與GDP比值提升到1以上，具有更高的證券化率。目前，A股是全球的估值洼地，中國是全球第二大經濟體，但資本市場的發展嚴重滯后于整體宏觀經濟的發展。美股三大股指不斷創新高，股市總市值與GDP總量的比值超過140%，而中國只有70%，只有美國的一半。

    二是不僅是總市值提高，還要發揮資本市場的資源再分配作用，引導資金流入代表經濟轉型方向的領域。

    三是吸引更多優秀公司上市，引導價值投資理念，提高機構投資者資金占比，改變過往大起大落的走勢，讓更多投資者能夠分享股市收益。

    四是相關配套制度和法律法規更加完善，監管手段更加成熟，市場運行更加市場化。

    《證券日報》記者：基金群體在資本市場強國建設中的地位和作用如何？

    楊德龍：基金是資本市場最大的機構投資者之一，也是推動資本市場強國建設的重要力量。據統計，我國公募基金和私募基金的資產管理總規模已雙雙突破10萬億元，相對于全球開放式公募基金資產規模40.4萬億美元、美國公募基金規模18.8萬億美元，我國基金行業發展空間依然巨大。在建設資本市場強國的過程中，基金將發揮很大的作用。

    首先，大多數基金偏好價值投資，選擇績優股進行配置，給投資者提供專業理財服務，隨著越來越多的投資者選擇購買基金，有利于推動市場走向成熟、理性；其次，基金管理透明，監管嚴格，運作規范，有利于培育合規合法的投資者，樹立良好的投資形象；最后，基金公司注重公司基本面研究，發揮價格發現功能，促進市場向有效率市場轉變。

    《證券日報》記者：當前距離資本市場強國這一目標，市場機制方面有哪些短板？

    楊德龍：對于建設資本市場強國的目標，并非僅局限于數量級別的增長，而要更注重資本市場質量等方面發展，中國資本市場尤其是中國股票市場的發展，還有一些短板需要彌補。

    一是在新股發行核準制下，目前基本上實現一周一批次的IPO發行節奏，且成為新時期下的常態化現象，但上市公司的整體質量水平，仍有不少提升的空間。

    二是退市制度仍需完善，實現優勝劣汰。“上市難，退市更難”是A股市場長期存在的問題。目前看來，雖然主動退市的公司數量有逐漸提升的趨勢，但因財務指標等因素遭到被動退市的上市公司數量還不多。

    三是要提升股市投資功能，增強股市賺錢效應以及投資活力，這是實現資本市場強國的重要體現。融資功能，固然重要，但投資功能同樣重要。只有讓更多的投資者分享到資本市場發展壯大的成果，才能實現真正的資本市場強國。

    《證券日報》記者：您如何看待防范金融風險與市場建設的關系？

    楊德龍：習近平總書記在2017年7月份舉行的全國金融工作會議上強調，要把發展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系。

    本次金融工作會議為未來幾年中國的金融工作做了戰略部署和規劃，第一次提出成立國務院金融穩定發展委員會，這類似于之前很多人提議的“大監管”模式，改變“一行三會”的分業監管形式，解決分業監管和混業經營的矛盾，這是非常有意義的。

    這次會議繼續強調金融為實體經濟服務，提高直接融資比例，同時要把防控金融風險作為重中之重。由于防控金融風險是監管重要職能所在，過去這些年在金融創新、金融大發展的過程中確實出現了一定風險。嚴格防控風險是保障資本市場長遠發展的基礎。