■本報記者 蘇詩鈺

    6月6日，證監會連夜發布了9個文件，意在更好的指引符合規定的創新企業借道CDR回歸A股市場。

    值得關注的是，試點創新企業的估值和定價如何確定和虧損企業的估值和定價如何確定，一直是市場關注的熱點問題，近期，證監會相關負責人也給出回應。

    上述負責人表示，正在修訂的《證券發行與承銷管理辦法》，將存托憑證的發行與承銷納入規制范圍，試點創新企業發行股票或存托憑證，發行定價方式也應在《證券發行與承銷管理辦法》確定的詢價制度框架下進行。試點創新企業在發展階段、行業、技術、產品、模式上具有獨特性，有的已在其他市場上市，有的沒有可比公司，有的尚未盈利，傳統的市盈率等估值方法不完全適用，新的成熟的估值模式尚未建立或未經有效檢驗，估值和定價難度較大，需要通過充分的市場詢價來發現價格。

    上述負責人表示，在試點創新企業詢價過程中，將充分發揮專業機構投資者的積極作用，增強專業機構投資者在定價過程中的影響力。監管部門將要求發行人及其主承銷商根據企業各自的情況，科學設計發行方案，對機構投資者參與詢價建立合理有效的激勵和風險約束機制，促進專業機構投資者積極參與、認真研究、審慎報價。專業機構投資者應切實發揮其在詢價過程中的作用，發揮其專業優勢，保持應有的獨立、客觀、審慎，實現試點創新企業的合理估值和定價。

    就創新企業的詢價會不會出現定價過高的情況，上述負責人表示，與市場熟悉的傳統企業相比，創新企業在行業、技術、產品、模式上具有一定的獨特性，而與之相應的估值模式尚未建立或未經有效檢驗，估值和定價難度較大。為促進創新企業合理定價，監管部門將充分發揮專業機構投資者在穩定市場和價格發現過程中的積極作用，作出針對性的規則和監管安排。同時，將要求發行人及其承銷商根據企業各自的特點，本著審慎定價、公平配售、有利于市場穩定和企業長遠發展的原則科學設計發行方案，在充分詢價的基礎上確定合理的發行價格。

    上述負責人表示，盡管如此，創新試點企業股價仍會受公司基本面、市場情緒、投資熱點等諸多因素影響而發生波動，投資者應認真研讀發行人的招股文件，特別關注發行人的風險揭示，獨立研判、客觀分析、理性抉擇，不要抱著炒新的心態盲目跟風炒作，避免不必要的損失。