本報(bào)記者 朱寶琛

    2019年4月，資產(chǎn)支持證券發(fā)行單數(shù)和規(guī)模均較3月份小幅增加，發(fā)行單數(shù)同比明顯增加，發(fā)行規(guī)模同比變化不大。這是《證券日報(bào)》記者從聯(lián)合資信和聯(lián)合評級了解到的消息。

    具體來看，2019年4月，我國債券市場共發(fā)行108單335只資產(chǎn)支持證券，環(huán)比增加12單54只，同比增加52單157只；發(fā)行規(guī)模為1960.42億元，環(huán)比增加72.05億元，同比增加31.74億元。

    發(fā)行單數(shù)同比大幅上升，原因何在？對此，聯(lián)合資信和聯(lián)合評級相關(guān)人士表示，主要是基礎(chǔ)資產(chǎn)為應(yīng)收賬款、應(yīng)收租賃款的資產(chǎn)支持證券發(fā)行單數(shù)大幅增加所致。

    2019年4月銀行間市場共發(fā)行36單121只資產(chǎn)支持證券，環(huán)比增加5單34只，同比增加21單80只；發(fā)行規(guī)模為1182.12億元，環(huán)比大幅增加，同比增加不大。交易所市場共發(fā)行72單214只資產(chǎn)支持證券，環(huán)比增加7單20只，同比增加31單77只；發(fā)行規(guī)模為778.30億元，同比略有減少，環(huán)比減少較大。場外交易市場，無資產(chǎn)支持證券發(fā)行。

    從發(fā)行的資產(chǎn)支持證券承銷情況來看，2019年4月，招商證券股份有限公司承銷的資產(chǎn)支持證券金額最多，為238.92億元；中信證券股份有限公司承銷的單數(shù)最多，為16單，承銷的金額為158.17億元，排名第二。

    按照基礎(chǔ)資產(chǎn)類型統(tǒng)計(jì)，2019年4月，基礎(chǔ)資產(chǎn)為個(gè)人住房抵押貸款的資產(chǎn)支持證券發(fā)行單數(shù)為5單，發(fā)行規(guī)模（379.06億元）最多；基礎(chǔ)資產(chǎn)為汽車抵押貸款的資產(chǎn)支持證券發(fā)行單數(shù)為4單，發(fā)行規(guī)模263.67億元，排名第二。基礎(chǔ)資產(chǎn)為應(yīng)收賬款和應(yīng)收租賃款的資產(chǎn)支持證券發(fā)行單數(shù)分別為29單和19單，發(fā)行單數(shù)排名前兩位。

    2019年4月，新發(fā)行的335只資產(chǎn)支持證券中，有222只具有信用評級，且均為BBB+sf級及以上，其中AAAsf級的資產(chǎn)支持證券的發(fā)行只數(shù)和發(fā)行規(guī)模占比分別為51.64%和79.72%，比例最高。

    截至2019年4月底，債券市場上共1919單資產(chǎn)支持證券尚未到期，本金存量規(guī)模為27992.62億元，其中基礎(chǔ)資產(chǎn)為個(gè)人住房抵押貸款（RMBS）、應(yīng)收賬款、應(yīng)收租賃款、其他債權(quán)和信托受益權(quán)的資產(chǎn)支持證券存量余額居前。

    2019年4月，AAAsf、AA+sf、AAsf級資產(chǎn)支持證券的發(fā)行利差均值分別為170BP、238BP和336BP，環(huán)比分別下降38BP、96BP和40BP，同比分別下降80BP、93BP和48BP。

    究其原因，聯(lián)合資信和聯(lián)合評級相關(guān)人士表示，主要是因?yàn)?月市場流動性較寬裕，導(dǎo)致資產(chǎn)支持證券發(fā)行利差環(huán)比、同比均有不同程度下降。

    “總體看，信用評級對資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險(xiǎn)具有一定的區(qū)分度，資產(chǎn)支持證券的信用等級越低，平均發(fā)行利率和發(fā)行利差越高。”該人士表示。

    2019年4月19日，證監(jiān)會發(fā)布《資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答（三）》，明確未來經(jīng)營收入類ABS產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)。

    對此，聯(lián)合資信和聯(lián)合評級相關(guān)人士表示，該問答的影響主要體現(xiàn)在四方面：一是對未來經(jīng)營收入類資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)或底層資產(chǎn)的特定化要求更嚴(yán)格，對基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流質(zhì)量要求更高；二是強(qiáng)調(diào)原始權(quán)益人或資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的持續(xù)經(jīng)營能力，更鼓勵(lì)用凈現(xiàn)金流做資產(chǎn)證券化，而不是毛現(xiàn)金流，回歸到證券化的本源；三是對專項(xiàng)計(jì)劃的期限做出了明確，有利于控制未來風(fēng)險(xiǎn)；四是對基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流歸集進(jìn)一步明確。總體上，有利于未來經(jīng)營收入類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的健康發(fā)展。

    4月25日，全國首單多城市購物中心組合CMBS“渤海匯金-云城投銀泰城資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”成功發(fā)行，發(fā)行總規(guī)模33億元。

    《證券日報(bào)》記者了解到，該項(xiàng)目由云南城投置業(yè)作為項(xiàng)目發(fā)起人和原始權(quán)益人，云南城投集團(tuán)系增信擔(dān)保主體，渤海匯金資管作為計(jì)劃管理人和主承銷商。同時(shí)，該項(xiàng)目也是云南城投置業(yè)首次將其核心資產(chǎn)“銀泰城”商業(yè)購物中心品牌引入資產(chǎn)證券化領(lǐng)域。

    聯(lián)合資信和聯(lián)合評級相關(guān)人士表示，相較于國外標(biāo)準(zhǔn)化CMBS底層物業(yè)資產(chǎn)具有一定的分散性，目前國內(nèi)的CMBS多是針對單一物業(yè)。此次首單多城市購物中心組合CMBS的成功發(fā)行，對我國CMBS市場的未來發(fā)展趨勢起到了示范效應(yīng)和積極作用。

（編輯 白寶玉 策劃 朱寶琛）