2019年1月27日，證監(jiān)會主席換屆，易會滿接替劉士余成為新一任的資本市場掌門人，彼時上證綜指徘徊在2600點的低位。

    過去的2018年，多種因素共振之下資本市場一片低迷，一級市場融資規(guī)模一降再降，資本市場融資功能受損。二級市場持續(xù)下跌也暴露了諸多問題，上市公司股權(quán)質(zhì)押風險突出、股市流動性和活躍度降至股災后的低點。

    回顧過去一個監(jiān)管周期，資本市場處在股災后的恢復反思階段，資本市場掌門人的主要任務是鏟除市場亂象和保持市場穩(wěn)定，多數(shù)政策所反饋的監(jiān)管趨勢是從嚴的。

    如2016年并購重組收緊，嚴控市場借殼和炒殼，2017年大幅修改定增規(guī)則，打破機構(gòu)投資者定增套利循環(huán)，進一步細化減持規(guī)則，大幅遏制了過橋減持等違規(guī)減持行為等。

    但資本市場確有其周期，亂世用重典的代價是市場活力下降，融資功能受損，適度優(yōu)化和放寬上一個周期修訂的政策迫在眉睫。

    另一個層面，資本市場在運行多年后，逐漸出現(xiàn)了諸多結(jié)構(gòu)性體制性的問題，如市場投資者結(jié)構(gòu)仍以散戶為主，新股發(fā)行體制行政化色彩濃重等紛紛被市場所詬病，資本市場想要向前一步不得不變。

    正如證監(jiān)會主席易會滿所講，近30年來，伴隨著改革開放的歷史進程，我國資本市場從無到有、從小到大，實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。目前，股票市場、債券市場和商品期貨市場規(guī)模均居世界前列，但總體上發(fā)展還不成熟，一些深層次的結(jié)構(gòu)性體制機制性問題還沒有得到有效解決。

    啟動系統(tǒng)全面的改革并非容易之事，許多問題在此之前也均被歷任資本市場掌門人所重視，但最終改革收效甚微。

    然而今年資本市場迎來了破局全面改革的最佳時機，在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制成為了突破改革困局最好的利刃。

    可以看到科創(chuàng)板籌備并運行的大半年時間里，由注冊制試點所帶來的衍生影響已經(jīng)向市場的各個方向滲透，如大眾對于注冊制推廣消息的脫敏、投資者對發(fā)行定價體制市場化的接受和認可等。

    更重要的是，注冊制的推進也加速了《證券法》的修改進程，《證券法》修訂的提速進一步為資本市場全面深化改革提供了堅實法律基礎(chǔ)，讓許多顛覆性的改革有法可依。

    在這種背景下，證監(jiān)會也適時提出了當前及今后一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務，涉及資本市場的方方面面，從“完善多層次資本市場”到“提高上市公司質(zhì)量”，“從加快推進資本市場高水平開放”到“加強投資者保護”，這背后是一系列兼顧時效性、體制機制性的變革，以推動資本市場整體制度供給的優(yōu)化。

    對于如何推行全面深化資本市場改革，證監(jiān)會的邏輯也值得關(guān)注，證監(jiān)會主席易會滿一再提出要按照市場化的方向探索改革之路，這也是其執(zhí)掌證監(jiān)會的重要標簽。

    證監(jiān)會主席易會滿強調(diào)，此次改革必須堅持問題導向，保持定力、堅定信心，按照市場化法治化的總要求，充分借鑒國際最佳實踐，敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏風險，注重發(fā)揮各方合力，努力探索出一條既遵循成熟市場慣例，又符合我國發(fā)展階段特征的資本市場發(fā)展之路。

    可以預見，接下來一段時間里，資本市場將正式進入全面深化改革的運行周期中，一個符合新時代發(fā)展方向的、規(guī)范透明開放有活力有韌性的資本市場正在路上。