主持人楊萌：6月1日，央行、證監會、銀保監會等八部門聯合發布《關于進一步強化中小微企業金融服務的指導意見》，從落實中小微企業復工復產信貸支持政策、開展商業銀行中小微企業金融服務能力提升工程、優化地方融資環境、強化組織實施等七方面提出了30條政策措施。今日本報請專家學者對其中部分政策進行解讀。

    本報見習記者 吳曉璐

    6月1日，央行、證監會等八部門聯合發布的《關于進一步強化中小微企業金融服務的指導意見》提出，支持優質中小微企業上市或掛牌融資。支持符合條件的中小企業在主板、科創板、中小板、創業板上市融資，加快推進創業板改革并試點注冊制。

    《證券日報》記者從證監會網站和上交所官網了解，截至6月2日，主板、中小板、創業板和科創板IPO排隊企業共590家，約八成為民營企業。記者據同花順iFinD數據梳理，剔除無數據的企業，其中550家企業擬募資4977億元，平均每家擬募資約9億元；而590家排隊企業合計擬募資將超過5000億元。

    據同花順iFinD數據統計，截至6月2日，A股市場共3852家上市公司，民營企業占比為63.81%，且民營擬上市企業多為中小企業。從板塊上來看，創業板、科創板和中小板中民營企業占比較高，分別為88%、79%和77%，而主板民營企業占比為44%。

    華泰聯合證券執委張雷對《證券日報》記者表示，從目前A股上市公司來看，各個板塊的企業均有明顯特征。主板上市企業多為大型成熟企業，具有較大的資產和營收規模以及更加穩定的盈利能力；在中小板上市的企業主要是中小型盈利規模穩定、發展穩健的企業。科創板不同于傳統板塊，為盈利和規模都在初創階段的中小型科創公司提供更加方便的上市渠道，支持具有較強研發能力和具有科創屬性的企業；改革后，創業板是支持創新創造類企業，鼓勵新舊產業融合，體現與科創板的差異化發展。

    從“后備軍”來看，記者據同花順iFinD數據梳理，上述590家排隊IPO的企業中，申報創業板的數量最多，為199家，申報科創板、主板和中小板分別有166家、153家和72家。

    從盈利規模來看，擬IPO企業選擇的板塊也與目前A股情況契合。剔除未更新2019年財務數據的公司后，排隊IPO企業中，申報主板的企業去年平均凈利潤11.46億元，申報中小板、創業板和科創板分別為7.67億元、1.14億元和0.77億元。

    張雷對記者表示，主板和中小板尚未實行注冊制，對企業盈利能力要求較高，側重于對企業持續盈利能力、經營規范的審查，不允許未盈利企業上市。較中小板企業而言，主板規模門檻更高。科創板和創業板實施注冊制，包容性更強，允許尚未盈利的、采取表決權差異安排以及紅籌企業上市，側重于信息披露，對企業不做實質判斷。與創業板相比，科創板支持戰略新興產業，對行業要求較高。

    對于科創板和創業板，太平洋證券投行部董事總經理王晨光對記者表示，創業板改革以后將實施注冊制，主要是服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與“四新”深度融合，財務指標比較寬松。對于一般企業，可以符合三套標準：第一套指標，要求2年累計凈利潤在5000萬元以上，相對來說是要求比較低的；第二套指標，要求市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于1億元，也不算高；第三套指標，要求預計市值不低于50億元，且最近一年營業收入不低于3億元。對于一般的中小企業來說，在創業板上市相對容易些。

    “科創板有幾套上市標準，但是對科技含量要求是最高的，所以定位上還是比較高的。而中小板目前尚未實施注冊制，一般來說要求是行業龍頭，其次財務指標也不如創業板靈活。”王晨光表示。

    據已披露2019年財務數據的擬IPO企業來看，申報主板上市的企業，去年凈利潤均在6000萬元以上，申報中小板上市的企業，凈利潤均在5000萬元以上。申報創業板的企業，去年凈利潤在1500萬元以上，近兩年累計凈利潤則均超過5000萬元。科創板則出現了13家最近兩年連續虧損的申報企業。

    選擇適合自己的板塊上市，企業可以更加高效、便捷實現上市融資。張雷表示，中小企業選擇上市板塊，要看企業所處的行業和自身屬性。“如果企業自身所處的行業符合科創板的要求，并且企業具備較強的研發能力和科創屬性，適合選擇科創板上市。如果企業自身所處的行業屬于新舊產業融合，且不屬于負面清單里的傳統行業，適合選擇創業板注冊制，因為相較于主板和中小板，創業板注冊制盈利門檻更低，注冊制下估值水平更加市場化，并且審核速度也會更快。如果屬于農林牧漁、黑色金屬、農副食品加工等傳統行業，并且盈利規模穩定，適合選擇中小板。”