本報記者 徐一鳴

    上市公司質量是支撐資本市場的支柱和基石，是促進金融和實體經濟良性循環的微觀基礎，決定著資本市場的投資價值，在生態體系中起著基礎性保護作用。

    近期，上交所以國務院印發的《關于進一步提高上市公司質量的意見》（以下簡稱《意見》）為綱領性文件，制定了《推動提高滬市公司質量三年行動計劃》（以下簡稱“三年行動計劃”）。三年行動計劃以治理與信披并重、監管與服務并舉、制度與監管并行、共建共治共享為基本原則，從公司治理、信披質量、制度建設、優化監管、做深服務等五大方面，明確了39項具體工作安排，其中重點推進工作16項，常態實施工作23項。

    治理與信披并重

    為公司高質量發展夯實基礎

    提高公司治理水平是提高上市公司質量的首要內容。這一方面是考慮到提高上市公司質量的主體責任在公司自身，另一方面也表明，各方對公司治理重要性的認識更為統一。目前上市公司治理雖然有了長足進步，但獨立性相對缺失，道德風險、治理失效、管控失靈、運作失序等短板仍然存在。

    因此，上交所發布的三年行動計劃，同樣將提高公司治理水平和信息披露質量作為下一步工作的關鍵。

    具體而言，首先是“關鍵少數”方面，將重點突出治理的“底線”。通過修訂指引、加強培訓、交流引導等，規范“關鍵少數”行為，引導督促“關鍵少數”發揮好作用，履行好職責，切實增強其誠信和責任意識，并相應提高其違法違規成本。

    其次是激勵約束方面，將重點突出治理的“最佳實踐”。“激勵相容”是解決委托代理問題的有效途徑，良好的激勵約束能夠為上市公司高質量發展提供持續動力。因此，三年行動計劃明確將推動修訂完善股權激勵、員工持股等制度，在對象、方式、定價等方面，作出更為靈活的安排，支持公司通過市場化的方式，有效解決委托代理問題。

    最后是股東大會方面，將重點補治理的“短板”。股東大會作為公司的最高決策機構，其作用的發揮，關鍵在于改善中小股東“不關心、不參與、無異議”的態度。三年計劃將進一步為中小股東提供參與股東大會的便利，多渠道開展培訓，提升投資者的股東意識，提升其股東大會參與度，強化上市公司的“公眾公司”意識。

    這些做法與證監會在國務院的政策吹風上提及的“四個進一步”，即進一步強化“關鍵少數”誠信履責、底線要求、最佳實踐、透明度，是一脈相承的，旨在增強公司提高質量的積極性和內在驅動力。

    同時，為全力推動提高滬市公司質量，上交所在信息披露方面也制定相應的優化規則，這是貫徹國務院《意見》中重點強調信披針對性和有效性的主要舉措。

    考慮到《股票上市規則》是交易所信息披露規則體系的核心，上交所將以“層次分明、結構清晰、內容精簡”為目標，推進規則的立改廢并。具體來看，將按照并購重組、紀律處分、分類監管、公司治理等專項業務整合規則體系，優化規則內容。

    上交所相關負責人表示，接下來上交所將修訂臨時公告格式指引、行業信披指引，推動修訂定期報告規則。同時在規則修訂中，將注意平衡好上市公司和投資者需求，降低信披成本，減少冗余信息，完善公司與投資者的多渠道溝通交流機制，以更加突出體現公司價值和滿足投資者決策需求的有用信息。

    制度與監管并行

    為公司高質量發展助力

    “建制度、不干預、零容忍”，這九字方針意味著，制度建設是“不干預”的基礎。據記者了解，在制度建設方面，上交所三年行動計劃著力頗多，立足于市場組織者、管理者和服務者的職責定位，從“入口端”“出口端”和持續監管端整體布局，實現上市公司在資本市場生命周期的制度全覆蓋。

    在“入口端”，將繼續深入做好科創板建設和注冊制改革工作，完善市場入口建設，把好審核質量關，提高投融資便利性，使得科創板能夠集中一大批技術過硬的科技創新企業，讓資本市場真正為科技創新企業的快速發展、人才集聚提供支撐。同時，按照國務院金融委和證監會部署，推動全面實行股票發行注冊制，吸引更多優質企業上市。

    在“出口端”，重點是推進新一輪退市制度改革。在制度上，完善標準、簡化程序、提高效率，嚴格執行退市制度。同時，也要暢通主動退市、并購重組、破產重整等多元化退市渠道，支持公司化解風險，優化風險警示板功能，逐步推進市場出清和估值回歸，推動完善多層次的資本市場。

    值得關注的是，11月2日，中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過了《健全上市公司退市機制實施方案》《關于依法從嚴打擊證券違法活動的若干意見》。會議指出，健全上市公司退市機制、依法從嚴打擊證券違法活動，是全面深化資本市場改革的重要制度安排。要堅持市場化、法治化方向，完善退市標準，簡化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴格退市監管，完善常態化退出機制。

    在持續監管方面加強制度建設，不僅在“制定”上做文章，更是在“執行”上下功夫。持續監管重點是為上市公司在信息披露便利、融資成本等方面提供支持，制度既要“建好”，也要“用好”。

    比如在融資便利方面，上交所致力于為市場營造出良好的運行環境，鼓勵公司用好用足資本市場工具，支持上市公司做大做優做強。其中包括充分發揮資本市場在并購重組中的主渠道作用，推動并購重組、再融資制度完善，支持上市公司通過再融資、資產注入、吸收合并、分拆上市等方式盤活存量、提質增效等。

    可以看出，在市場約束機制的“無形的手”尚未健全，市場基礎制度尚未成熟定型的情況下，監管這只“有形的手”仍需要保持一定的約束力和威懾力，基于更加適宜的方式方法，維護市場的正常秩序。

    記者注意到，國務院《意見》中，堅持問題導向，聚焦解決當前市場的痛點、難點問題，明確要下大力氣解決財務造假、資金占用、違規擔保等突出問題，防范化解質押風險，更加注重抓落實、抓執行。《意見》也同時提出，要持續提升監管效能，加強全程審慎監管，推進科學監管、分類監管、專業監管、持續監管，充分發揮證券交易所一線監督及自律管理職責。

    對此，上交所將在前期主要針對風險公司分類監管的基礎上，進一步推進對全體滬市公司的分類監管，真正做到“管少管精管好”，避免監管動作過緊、過嚴和過剛，既要立足一線監管的主責主業，對重大違法違規行為“零容忍”，把該管的管住管好；也會基于市場化的制度建設，踐行“不干預”理念，支持、服務好滬市公司發展。

    而針對滬市公司存在的違法違規行為，上交所相關負責人也表態稱，繼續把嚴厲打擊財務造假、資金占用、違規擔保等違法違規行為，作為事中監管的關注重點，堅持及時發現、及時制止、及時查處的工作方法，堅決按照國務院《意見》要求依法監管、分類處置，督促違法違規行為限期解決，對限期未整改或新發生的將嚴肅查處。

    監管與服務并舉

    切實增進公司獲得感

    就滬市公司整體而言，規范經營的企業占絕大多數，通過主動服務滿足其實際需要，增強其資本市場的獲得感和滿意度，也是推動提高上市公司質量的應有之義。

    事實上，上交所上半年已提出“精準監管+柔性服務”的工作理念，其中柔性服務就是對于一些企業的無心之失，或者因內外部環境影響真正出現的經營困難，或者實際需求，要體現一定的監管彈性和監管溫度。通過深化服務理念、豐富服務形式、鍛造服務能力、提升服務質量，把更多的精力放在為公司高質量發展提供支持上。

    根據三年行動計劃，上交所近期將重點推進培育支持擬上市資源、重點地區服務、國企服務和民企服務等多項服務工作。

    具體而言，擬上市公司方面，上交所將會同各方，積極培育、支持符合條件的企業在科創板、主板上市。

    重點地區市場服務方面，將依托當地政府，構建聯動協作機制，為相關公司量身定做服務方案，“一司一策”推動風險化解和質量提高。

    市場活則經濟活，為保障國企改革在重要領域和關鍵環節實現重大進展，上交所在國企服務方面，也將繼續創造良好的市場環境，力爭把上交所打造成落實國企三年改革行動方案的主戰場。通過推動央企國企資產整合、重組、整體上市、分拆上市等，助力國企混合所有制改革，為國有資本管理和運營提供更多市場工具便利。

    民營經濟是暢通國內國際雙循環的重要基礎，是做好“六穩”工作，落實“六保”任務的重要力量。針對在國內外壓力下民營企業面臨的發展阻力，上交所下一步針對民營企業的重點工作，將集中于紓解上市公司困難，推動股東多途徑化解自身信用風險，引導公司轉型升級提質增效，寬嚴相濟處理公司重大違規事項等方面。通過搭建上市公司與市場對接的紓困平臺，引導支持金融機構參與風險化解，讓民營經濟的創造活力，借助資本市場充分迸發出來。

    上交所相關負責人介紹，交易所作為市場的組織者、管理者和服務者，貫徹落實好國務院《意見》部署和證監會相關要求，服務好資本市場與實體經濟健康發展，是其使命和職責所在。此次制定的三年行動計劃，是在國務院《意見》的指導下，為交易所接下來的工作繪制了具體的時間表、路線圖。未來三年，上交所將在證監會領導下，匯聚各方合力，抓落實、強執行，抓住科創板建設和注冊制試點這個“牛鼻子”工程，不斷深化資本市場改革，力爭通過三年左右時間，在滬市形成一大批符合高質量發展要求的上市公司群體，助力資本市場、服務實體經濟持續健康發展。