本報記者 孟珂

    中國證監會近日批復同意在上海區域性股權市場開展私募股權和創業投資份額轉讓試點。份額轉讓試點將依托上海股權托管交易中心開展，逐步拓寬私募股權和創業投資退出渠道，促進私募基金與區域性股權市場融合發展，助力金融與產業資本循環暢通。

    11月30日，有報道稱，上海股權托管交易中心內部人士表示，目前私募股權和創業投資份額登記托管業務正在籌備上線。上線儀式時間還在報批中。相關配套制度發布時間還未定，預期會在儀式前。

    “目前我國私募股權基金的退出渠道主要為IPO、股權轉讓、回購、清算等，存在回報期較長，流動性較低等特點。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，推動私募股權和創業投資股權份額二級市場建設，為私募基金提供交易平臺，一方面將有利于增加資金流動性，縮短投資周期，促進私募股權基金市場繁榮；另一方面有利于創業公司獲得更多資金支持，促進金融與實體經濟間資源的良性循環，為我國實體經濟實現較快發展提供有力支持。

    私募股權“份額轉讓”，其實質就是私募股權投資的一種退出方式。比如，一只已經成立的私募股權基金，在過了初期投資后，不能排除會有投資人或合伙人因為財務狀況、現金流需求等原因需要中途退出，這就需要有新的投資者來承接其份額。這種買與賣之間的交易行為，被統稱為私募基金二手“份額轉讓”，該類交易組成的市場通常被稱為私募二級市場。

    截至目前，國內已建立兩個私募二級市場。北京是第一個獲得股權投資和創業投資份額轉讓試點資格的地區。

    2020年12月10日，中國證監會正式批復同意在北京股權交易中心開展股權投資和創業投資份額轉讓試點。份額轉讓試點依托北京股權交易中心開展，轉讓標的為私募基金管理人或基金注冊地在北京的基金份額。按照監管要求，北京股權交易中心已配套制定了登記托管、轉讓、客戶適當性、信息披露、風險防控等管理制度，提供初始登記、變更登記和退出登記等多項服務。

    此次在上海區域性股權市場開展私募股權和創業投資份額轉讓試點是貫徹落實《中共中央國務院關于支持浦東新區高水平改革開放打造社會主義現代化建設引領區意見》的重要舉措。《意見》提出，“在總結評估相關試點經驗基礎上，適時研究在浦東依法依規開設私募股權和創業投資股權份額轉讓平臺，推動私募股權和創業投資股權份額二級交易市場發展”。

    私募股權和創業投資份額轉讓試點的推行分別對一級、二級市場、科創企業帶來哪些影響？

    資深投行人士王驥躍對《證券日報》記者表示，一級市場股權投資過程整體較長，該試點的推出使得創投機構能在不減持股票的情況下，以市場公開交易的方式轉讓基金份額，從而減少對二級市場帶來的直接沖擊。他同時提醒：“但因為這個市場還是比較小眾，成交情況不那么活躍，可能存在流動性問題。”

    “私募股權是長期股權專業投資，能夠有效支持科技創新，緩解科創企業的資金約束，能夠提供創業企業所急需的公司治理規范。”南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，通過份額轉讓試點來推動私募股權市場的發展意義重大，是我國多層次資本市場建設的重要步驟，是我國金融供給側改革的有效舉措，是創新驅動發展國家戰略落實的可行手段，也是對于浦東新區打造社會主義現代化建設引領區的有力支持。

    陳靂表示，“在積極推動私募股權和創業投資股權份額二級市場發展的同時，還應重點關注相關監管體系建設，確保信息披露的準確性、及時性，促進市場合理交易機制的建設，防范市場風險。”