注冊制改革“牽一發而動全身”，試點期內，在改革發行制度的同時，交易、持續監管、退市等制度改革也統籌推進，我國資本市場生態得到根本性重塑。全面注冊制改革啟動后，資本市場也將繼續統籌推進各項基礎制度改革，促進市場生態不斷優化。

    據悉，下一階段，監管部門將繼續完善發行承銷制度，約束非理性定價；改進交易制度，優化融資融券和轉融通機制；完善上市公司獨立董事制度；健全常態化退市機制，暢通多元退出渠道；加快投資端改革，引入更多中長期資金；支持全國股轉系統探索完善更加契合中小企業特點的基礎制度。

    注冊制改革試點4年以來，我國資本市場以信息披露為核心，引入更加市場化的制度安排，審核注冊全流程公開透明，并同步推進交易、退市等關鍵制度創新。

    從效果看，資本市場發行審核注冊的標準、程序、內容、過程、結果更加公開透明，制度的可預期性增強；新股發行定價的市場化程度提高，出現了買賣雙方博弈更充分、定價中樞回歸等積極變化。在此基礎上，IPO、再融資保持常態化發行，資本市場的融資和資源配置功能得到良好發揮。

    以注冊制試點為引領，資本市場基礎性制度得到優化和重構、市場法治建設進程顯著加快。近年來，科創板非公開詢價轉讓制度出爐，再融資和并購重組政策作出調整，退市新規發布實施，新證券法、刑法修正案（十一）、期貨與衍生品法陸續施行，特別代表人訴訟制度落地，行政處罰、民事賠償、刑事追責相互銜接的立體懲戒體系不斷完善。康得新、康美藥業等重大案件得到嚴肅查處，有效震懾了違法行為。

    全面注冊制下，監管部門一方面將試點實踐證明行之有效的制度復制推廣至滬深主板，保持改革連續性；另一方面也繼續統籌推進上市、交易、信息披露、退市等基礎制度改革，促進提高市場運行質量和效率。

    尤其在信息披露制度方面，全面注冊制下，信息披露提高了“簡明清晰，通俗易懂”“提高信息披露的針對性、有效性和可讀性”等方面的要求，推動不斷提高招股說明書的信息披露質量，增強其可讀性。

    發行上市制度改革的同時，常態化退市也將持續推進。注冊制試點期間，A股市場“只進不出”的局面已被打破，市場主體對從嚴執行退市制度建立了預期。未來，強制退市、主動退市、并購重組、破產重整等多元退出渠道將進一步暢通，促進上市公司優勝劣汰。

    中金基金權益部執行總監許忠海表示，全面注冊制改革是全要素、全環節的改革，將在發行上市、交易機制、監管退市等方面進行系統性優化，把公司的投資價值判斷交給市場主體，將提升資本市場發揮要素資源的配置功能，改善金融市場結構。

    記者獲悉，下一階段，監管部門將加快建設資本市場基礎制度建設，扎實細致做好制度規則制定修訂。具體工作包括繼續強化上市公司信息披露監管，增強股債融資、并購重組政策對科創企業的適應性和包容度，嚴格實施退市制度，健全重大退市風險處置機制，嚴厲打擊違法違規活動等。

    仲量聯行大中華區首席經濟學家及研究部主管龐溟認為，由核準制向注冊制轉變，是全市場的一場“大考”，涉及從市場準入到上市定價、從主體責任發行到持續監管、從再融資到并購重組，以及退出機制等種種安排，要求每個參與者敬畏市場、尊重市場，并以市場化、法治化原則處理各市場主體之間的關系。

    國盛證券策略團隊負責人張峻曉表示，隨著資本市場各項基礎制度持續優化，上市公司的優勝劣汰和審核信披監督將促進A股投資價值持續提升，促進長期投資者力量發展壯大。融資融券、轉融通等機制優化，有望進一步推升市場交投熱情；市場定價更加市場化，也將提升投資者長期參與的體驗感和獲得感。