本報記者 吳曉璐

    中共中央政治局7月30日召開會議。會議提出，增強國內資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩向好勢頭。

    近日，中國證監會召開證監會系統黨的建設暨2025年年中工作會議（以下簡稱“證監會年中工作會議”），明確下半年七大重點工作，包括全力鞏固市場回穩向好態勢，深化改革激發多層次市場活力，從資產端、資金端進一步固本培元，穩步推進高水平制度型開放等。

    清華大學國家金融研究院院長田軒在接受《證券日報》記者采訪時表示，下一步，增強資本市場吸引力和包容性的重點主要包括：優化市場制度，推動多層次市場體系建設；規范信息披露和公司治理，提高上市公司質量；創新產品與服務，滿足不同風險偏好投資者需求；通過政策激勵和市場機制設計，推動中長期資金入市；擴大高水平制度型開放，吸引國際資本等。

    提高吸引力：

    增強市場內在穩定性

    在市場人士看來，增強資本市場吸引力，關鍵在于提升上市公司質量和投資價值，強化投資者回報，同時打通長期資金入市的堵點，持續對外開放，不斷吸引內外資持續流入，增強市場內在穩定性，更好地支持科技創新。

    并購重組是上市公司提質的重要抓手。今年以來，監管部門推動“并購六條”及其配套規則落地生效，支持上市公司加強產業整合，加快發展新質生產力。據Wind資訊數據統計，截至7月30日，年內上市公司發布并購重組2391單，同比增長1.49%，其中重大資產重組111單，同比增長113.46%，并購重組活躍度持續提升。

    此外，監管部門推動上市公司強化分紅、回購，增強投資者回報。據Wind資訊數據統計，截至7月30日，年內3554家上市公司實施分紅（以股權登記日統計），分紅金額合計1.83萬億元。1197家上市公司實施回購，回購金額合計896.83億元。

    監管部門大力推動中長期資金入市，提高資本市場內在穩定性。一方面，多路“長錢”流入股市，中央匯金投資有限責任公司出手增持ETF，保險資金長期股票投資試點規模不斷擴大；另一方面，公募基金、國有商業保險公司三年以上長周期考核機制先后落地，破解“長錢短投”困局。

    與此同時，中國資產對外資吸引力持續提升。從資金流動來看，今年上半年，北向資金持有A股數量增加6.75億股，持股市值增加871.27億元。7月份以來，多家外資上調了中國經濟增速預期，并表示增持或超配中國資產。

    上海申銀萬國證券研究所有限公司政策研究室主任、首席研究員龔芳在接受《證券日報》記者采訪時表示，下一步需要從三方面著力，持續提升市場投資吸引力。首先，以提升上市公司質量為基礎，提升市場中長期回報水平，要引導上市公司做好綜合價值管理。其次，持續引入中長期資金，壯大機構投資者規模，通過放寬權益投資比例上限、明晰會計準則、優化考核機制來發揮中長期資金的壓艙石作用，提升市場運行的內在穩定性。最后，為中概股回歸創造便利性條件，通過進一步降低紅籌企業回歸門檻、簡化資金出入境安排、優化信息披露程序等吸引優質中概企業及港股企業回境內上市，加大A股市場優質資產的供給。

    提升包容性：

    引導更多資源向“新”聚集

    今年以來，以深化科創板、創業板改革為抓手，資本市場不斷提升制度的包容性和適應性，構建更有利于支持科技創新的資本市場生態，引導更多資源要素向新質生產力方向聚集。

    “近期開展的科創板、創業板改革，進一步提升了市場包容性和開放度。”龔芳表示。

    6月18日，證監會發布實施《關于在科創板設置科創成長層增強制度包容性適應性的意見》（即科創板“1+6”改革），設置科創板科創成長層，同時推出6項政策舉措，持續提升科創板服務科技創新發展質效。當日，科創板第五套上市標準重啟，此后，武漢禾元生物科技股份有限公司先后通過上交所上市委會議并注冊生效，為重啟后首家適用該標準注冊生效企業。

    6月27日，深交所受理未盈利企業深圳大普微電子股份有限公司創業板IPO申請，創業板第三套上市標準正式啟用，支持優質未盈利創新企業上市。6月30日，深交所發布創業板“輕資產、高研發投入”的認定標準，以更好服務科技創新和新質生產力發展。

    “目前，資本市場的包容性正在穩步提升。”田軒表示，科創板“1+6”改革和創業板啟用第三套標準等舉措，為更多類型的優質科創企業提供了上市機會，針對“輕資產、長周期、高風險”的科技型企業形成了多元化支持體系。

    與此同時，上市公司“含科量”提升。據Wind資訊數據統計，截至7月30日，年內58家公司登陸A股，超過九成為戰略性新興產業企業。其中，36家登陸科創板、創業板和北交所，占比62.07%。

    粵開證券首席經濟學家羅志恒表示，需要盡快推動科創板“1+6”改革舉措落地，形成具有標志性意義的典型案例，加強政策的示范帶動效應；適時將科創板“預先審閱機制”“資深專業機構投資者”推廣至創業板、北交所。

    田軒認為，下一步，提高資本市場包容性應側重多層次市場建設，完善差異化上市標準，拓寬企業融資渠道，特別是要重點支持中小型科創企業；同時，需要強化信息披露和監管機制，確保市場公平透明，提升投資者信心；推動退市制度改革，形成優勝劣汰的市場機制；此外，還需強化投資者保護機制，提升市場透明度和公信力，營造良好投資環境，吸引更多中小投資者參與，形成多層次、多元化的投資者結構，進一步夯實資本市場長期穩定發展的基礎。

    持續穩預期：

    推動市場回升向好

    今年以來，隨著資本市場“1+N”政策體系逐步落地見效，市場生態持續優化。與此同時，中國經濟展現出較強的“韌性”，在內外部環境持續改善下，資本市場持續回穩向好。據Wind資訊數據統計，截至7月30日，年內上證指數上漲7.88%，深證成指上漲7.57%。

    與此同時，A股總市值也水漲船高。據滬深北交易所網站數據統計，7月30日，A股總市值達到96.03萬億元，較2024年底增長11.77%。

    下一步，隨著A股公司基本面改善，流動性提升，市場有望持續向好。目前，上市公司2025年中報正在披露中。據Wind資訊數據統計，截至7月30日，111家上市公司披露中報業績，其中，77家歸母凈利潤同比增長，占比69.37%。

    龔芳表示，資本市場穩定運行是穩信心、穩預期的重要基礎。隨著外部環境逐步明朗，國內內需消費企穩增長，以及A股上市公司盈利改善，資本市場運行迎來較好的外部環境和基本面支撐。

    證監會年中工作會議提出，進一步健全穩市機制，增強市場監測監管和風險應對的有效性、前瞻性，加強預期引導。

    在田軒看來，鞏固資本市場回穩向好勢頭，還可從加強政策預期引導、強化科技賦能與數字化轉型、強化監管效能等多方面入手。首先，持續落實新“國九條”和“1+N”政策體系，確保政策連續性和穩定性，及時回應市場關切，提高政策透明度，減少市場不確定性。其次，推動科技與金融深度融合，利用大數據、人工智能等技術提升市場效率，推動金融產品和服務創新，滿足多元化投資需求。最后，強化監管協同，完善跨部門聯動機制，增強市場監測和風險應對能力，提升監管的前瞻性、精準性和有效性，優化市場生態，構建穩定、透明、可預期的市場環境，增強投資者長期信心。